La Banque populaire de Chine, la Commission de régulation des valeurs mobilières de Chine ainsi que six autres agences gouvernementales ont récemment publié l’« Avis sur le renforcement de la prévention et de la gestion des risques liés aux monnaies virtuelles et autres activités connexes ». Pour la première fois, ce texte désigne explicitement les activités liées à la tokenisation d’actifs du monde réel (RWA) comme un axe prioritaire de la régulation.
La nouvelle réglementation établit le principe de la « stricte interdiction sur le territoire national, supervision rigoureuse à l’étranger », interdisant toute activité de tokenisation RWA ainsi que les services associés en Chine.
Au cœur de la tempête : le nouveau cadre réglementaire des RWA
Huit agences ont conjointement publié l’« Avis sur le renforcement de la prévention et de la gestion des risques liés aux monnaies virtuelles et autres activités connexes », abordant directement les risques associés aux monnaies virtuelles et à la tokenisation des RWA. Publié le 6 février 2026, ce document marque une nouvelle étape dans la régulation des crypto-actifs en Chine.
La tokenisation des RWA y est clairement définie comme l’utilisation de technologies cryptographiques, de registres distribués ou de technologies similaires pour convertir les droits de propriété et de revenus sur des actifs en jetons ou en certificats de droits similaires, suivie de leur émission et de leur négociation.
Selon cet avis, exercer des activités de tokenisation RWA ou fournir des services intermédiaires ou informatiques associés sur le territoire chinois constitue une activité financière illégale et est interdit.
Approche réglementaire duale : interdiction stricte en Chine, supervision rigoureuse à l’international
La politique réglementaire adopte une structure duale claire. Sur le territoire national, toute activité de tokenisation RWA est totalement interdite.
L’avis précise que mener des activités de tokenisation RWA ou fournir des services associés en Chine peut relever de l’émission illégale de jetons, d’offres publiques non autorisées de valeurs mobilières ou d’autres activités financières illicites.
À l’étranger, ces activités font l’objet d’une supervision stricte. Les entités nationales qui procèdent à la tokenisation d’actifs de type titrisation sur la base de droits domestiques, mais à l’extérieur de la Chine, doivent respecter le principe « même activité, même risque, mêmes règles ».
La Commission de régulation des valeurs mobilières de Chine a publié des lignes directrices intitulées « Orientations réglementaires sur l’émission à l’étranger de jetons adossés à des actifs domestiques », instaurant un système de déclaration rigoureux et clarifiant une liste négative pour ces activités.
Logique réglementaire approfondie : maîtrise des risques et intérêts nationaux
Les régulateurs considèrent la tokenisation des RWA comme une source majeure de risques, motivés par plusieurs facteurs. Récemment, les activités spéculatives impliquant les monnaies virtuelles et la tokenisation des RWA ont perturbé l’ordre économique et financier.
Ces activités peuvent servir à des opérations de blanchiment d’argent, de collecte de fonds illicite ou d’autres actes criminels, mettant en péril la sécurité financière du public.
D’un point de vue macroéconomique, la régulation vise à prévenir les flux transfrontaliers illégaux de capitaux via les canaux de tokenisation RWA, afin de préserver la stabilité financière et la sécurité nationale.
Les autorités cherchent également à limiter les risques d’arbitrage financier liés à la tokenisation des RWA, pour garantir que les ressources financières servent l’économie réelle.
Impact sur le marché : divergences et opportunités de conformité
Le nouveau cadre réglementaire chinois a suscité des réactions contrastées sur les marchés. À la suite de l’annonce, certaines actions liées aux RWA ont enregistré des hausses.
Guotai Junan International et GCL Energy Technology, entre autres, ont connu des progressions notables, l’action de GCL Energy Technology atteignant un sommet sur cinq mois.
Parallèlement, le cadre réglementaire oriente le secteur d’une « croissance non régulée » vers une « course à la conformité ». Les plateformes et intermédiaires capables de répondre aux exigences réglementaires disposeront de nouvelles opportunités.
Selon les analystes, les nouvelles règles devraient éliminer les projets non conformes et ouvrir des perspectives aux entreprises technologiques aptes à fournir des services de gestion de données conformes.
Mise en garde sectorielle et perspectives d’avenir
La nouvelle réglementation adresse un avertissement clair à l’industrie crypto. Il est interdit aux entreprises et entrepreneurs individuels d’inclure des termes tels que « monnaie virtuelle », « tokenisation d’actifs du monde réel » ou « RWA » dans leur raison sociale ou leur objet d’activité.
Tous les types de plateformes d’échange se voient interdire de participer à l’émission ou à la négociation de jetons RWA sur le territoire chinois, et ne doivent ni directement ni indirectement fournir de services pour des activités RWA menées en Chine.
À l’avenir, le secteur de la tokenisation RWA devrait évoluer vers un environnement fortement encadré. Les émissions à l’étranger nécessiteront un dépôt préalable et le respect strict des exigences réglementaires.
Les autorités renforceront la coopération transfrontalière et le partage d’informations avec les régulateurs étrangers, afin de constituer un réseau mondial de supervision.
Conclusion
Au 9 février, les principaux marchés de crypto-actifs affichent des tendances divergentes. Les évolutions réglementaires sont devenues un facteur clé influençant les prix des actifs, à l’image de la récente crise de gouvernance d’Aave, qui s’est traduite par une baisse de 19 % en une semaine.
Face au nouveau contexte de « stricte interdiction sur le territoire national, supervision rigoureuse à l’international », les projets liés aux RWA font l’objet d’un examen de conformité. Ceux qui sauront s’adapter aux exigences réglementaires et mettre en place des cadres transparents pourraient trouver leur place dans un marché en recomposition.
Le cadre réglementaire trace des limites claires tout en laissant la possibilité d’un développement conforme. Cela signale que l’industrie crypto passe d’une phase de croissance effrénée à un nouveau cycle de développement régulé.
