21Shares a lancé les premiers ETF basés sur la loi de 1940 sur le chiffrement, ouvrant une nouvelle ère de allocation d'actifs numériques.

En novembre 2025, la société de gestion d'actifs 21Shares a officiellement lancé deux ETF basés sur la Loi de 1940 sur les sociétés d'investissement - le 21Shares FTSE Crypto 10 Index ETF (TTOP) et le 21Shares FTSE Crypto 10 ex-BTC Index ETF (TXBC), avec des taux de gestion respectifs de 0,50 % et 0,65 %. Cette structure de produit innovante permet aux ETF crypto de respecter pour la première fois les mêmes normes de divulgation et de gouvernance que les fonds communs de placement traditionnels, offrant aux investisseurs institutionnels des outils de diversification des actifs numériques plus sûrs et variés, marquant un saut clé des cryptoactifs vers le marché financier traditionnel.

Mise à niveau du cadre réglementaire : Signification de la loi de 1933 à la loi de 1940

Les principales différences entre la loi sur les sociétés d'investissement de 1940 et la loi sur les valeurs mobilières de 1933 résident dans le degré de réglementation et les mécanismes de protection des investisseurs. La loi de 1933 s'applique principalement aux structures de fiducie, mettant l'accent sur la divulgation d'informations lors de l'émission de valeurs mobilières, tandis que la loi de 1940 impose des exigences complètes concernant la gouvernance des sociétés d'investissement, les arrangements de garde et l'exploitation continue. Le nouveau produit de 21Shares adopte ce dernier, ce qui signifie qu'il doit se conformer à des règles de garde d'actifs plus strictes, à des exigences d'audit régulières et à des mécanismes de surveillance par le conseil d'administration.

Cette mise à niveau réglementaire est particulièrement importante pour les investisseurs institutionnels. Les fonds de retraite, les compagnies d'assurance et d'autres institutions traditionnelles sont souvent limités par des règlements internes et ne peuvent investir que dans des produits conformes à des normes réglementaires spécifiques. Le cadre de la loi de 1940 répond exactement à ces exigences, ouvrant la voie aux capitaux importants qui avaient précédemment reculé en raison de préoccupations réglementaires. Michael O'Reilly, responsable des affaires institutionnelles chez Fidelity Investments, a souligné : « Cela répond à la plus grande préoccupation des investisseurs institutionnels : la sécurité de la conservation et la certitude réglementaire, et devrait libérer des dizaines de milliards de dollars de nouvelle demande. »

Analyse de la structure du produit : une configuration diversifiée et des investissements thématiques en avance

Le TTOP ETF suit l'indice de cryptographie FTSE Russell 10, investissant de manière pondérée par la capitalisation boursière dans les dix plus grandes cryptoactifs, y compris BTC, Ethereum, Solana et Dogecoin. Cette stratégie de « panier » permet aux investisseurs d'obtenir une exposition au risque de l'ensemble du marché des cryptoactifs en une seule transaction, évitant ainsi les risques de sélection de jetons individuels. Les tests historiques montrent que cet indice a enregistré un rendement annualisé de 45 % au cours des trois dernières années, avec une volatilité réduite de 30 % par rapport à un actif unique.

Le TXBC ETF offre une exposition pure aux altcoins en excluant le Bitcoin, avec des frais de gestion légèrement supérieurs à 0,65 %, se concentrant sur des “réseaux blockchain ayant des cas d'utilisation dans le monde réel”. Cette conception permet aux investisseurs de configurer séparément le récit du “gold numérique” du Bitcoin et le récit des applications techniques des autres projets de Cryptoactifs, répondant aux différentes demandes thématiques d'investissement. Federico Brokate, directeur du développement commercial mondial de 21Shares, a souligné : “De nombreux clients souhaitent accéder à l'ensemble du marché de manière simple et réglementée, plutôt que de choisir des jetons individuels.”

21Shares jeton indice de chiffrement ETF informations clés

• Frais de gestion TTOP : 0,50 % (y compris BTC)
• Frais de gestion TXBC : 0,65 % (hors BTC)
• Cadre réglementaire : Loi de 1940 sur les sociétés d'investissement
• Fournisseur d'indices : FTSE Russell
• Solution de garde : signatures multiples par des dépositaires qualifiés
• Fréquence de rééquilibrage : ajustement trimestriel

Chiffrement ETF marché évolution : de l'actif unique aux stratégies diversifiées

Les nouveaux produits 21Shares marquent la troisième phase du développement des Cryptoactifs ETF. L'ETF Bitcoin au comptant prévu début 2024 ouvre la première phase, permettant aux investisseurs d'investir directement dans le Bitcoin via des comptes de courtiers traditionnels ; l'ETF Ethereum en 2025 constitue la deuxième phase, s'étendant à la deuxième plus grande cryptoactif ; et l'actuel ETF indiciel représente la troisième phase, offrant des solutions d'investissement structurées et diversifiées. Ce chemin d'évolution est étonnamment similaire à l'histoire du développement du marché des ETF traditionnels - passant des ETF d'un seul pays aux ETF sectoriels, puis aux stratégies de beta intelligent.

Les données sur la demande du marché soutiennent cette tendance. L'ETF Bitcoin IBIT de BlackRock a accumulé environ 70 milliards de dollars d'actifs sous gestion en un an et demi depuis son lancement, montrant une forte demande institutionnelle pour des produits de chiffrement réglementés. Pendant ce temps, une enquête a révélé que 65 % des conseillers financiers souhaitent obtenir une exposition diversifiée aux cryptoactifs, plutôt que de se limiter à investir dans le BTC. L'analyste d'Bloomberg, Eric Balchunas, prédit : “Les ETF d'index de chiffrement pourraient attirer 300 milliards de dollars de flux de fonds dans les trois ans, devenant l'une des catégories d'ETF à la croissance la plus rapide de l'histoire.”

Le paysage concurrentiel et l'impact sur le marché de 21Shares

21Shares n'est pas la seule entreprise à explorer ce domaine. Valkyrie et Bitwise ont soumis des demandes similaires à la SEC, tandis que Grayscale envisage de transformer son produit phare GBTC en une structure de fonds indiciels. Cette concurrence est bénéfique pour les investisseurs, car les frais de gestion continuent de baisser, passant de 1,5 à 2,0 % pour les premiers ETF Bitcoin à maintenant 0,5 à 0,65 %, proche des niveaux des fonds indiciels traditionnels.

L'impact sur la structure du marché des cryptoactifs est également profond. Le mécanisme de rééquilibrage des indices apportera régulièrement des flux de fonds systématiques aux jetons constituants, réduisant ainsi la possibilité de manipulation de projets individuels. Par ailleurs, l'élargissement des solutions de garde qualifiées améliorera encore les normes de sécurité des actifs dans l'ensemble du secteur. Cependant, les critiques mettent en garde contre le fait qu'une institutionnalisation excessive pourrait conduire les cryptoactifs à s'éloigner de leur essence décentralisée, formant une structure de marché contrôlée par un petit nombre de grands gardiens.

La parfaite poignée de main entre la conformité réglementaire et l'innovation financière

21Shares, basé sur la loi de 1940, a établi une nouvelle étape sur la voie de la fusion des Cryptoactifs et de la finance traditionnelle avec son ETF d'indice. Lorsque le passage des Cryptoactifs à une acceptation passive de la réglementation se transforme en une utilisation active du cadre réglementaire pour accroître leur attrait, cela marque la maturité et la confiance d'un secteur. Ce changement offre non seulement aux investisseurs une voie de participation plus sécurisée, mais fournit également des arguments solides pour la légitimité à long terme des Cryptoactifs en tant que catégorie d'actifs. Dans cette lutte éternelle entre innovation financière et protection des investisseurs, le nouveau produit de 21Shares prouve que parfois, les percées les plus révolutionnaires ne consistent pas à contourner les règles, mais à apprendre à danser à l'intérieur des règles — et à danser avec plus d'élégance que quiconque.