Les fissures économiques se creusent, le Bitcoin pourrait devenir le prochain "système de décompression" de la liquidité.

Titre original : L'économie en forme de K à deux niveaux

Auteur original : arndxt

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Reproduction : Mars Finance

L'économie américaine est désormais divisée en deux mondes : d'un côté, les marchés financiers prospèrent, et de l'autre, l'économie réelle est en déclin lent.

L'indice PMI manufacturier a diminué pendant plus de 18 mois consécutifs, ce qui représente le plus long record depuis la Seconde Guerre mondiale, mais le marché boursier continue d'augmenter, car les bénéfices se concentrent de plus en plus sur les géants de la technologie et les sociétés financières. (Remarque : le terme complet de « indice PMI manufacturier » est « indice des directeurs d'achat manufacturiers », qui est un « baromètre » mesurant la santé du secteur manufacturier.)

C'est en fait “l'inflation du bilan”.

La liquidité continue de faire grimper les prix des actifs similaires, tandis que la croissance des salaires, la création de crédit et la vitalité des petites entreprises stagnent.

Les résultats ont conduit à une division économique, où, au cours de la reprise ou du cycle économique, différents secteurs s'orientent dans des directions complètement opposées :

D'un côté, il y a : les marchés de capitaux, les détenteurs d'actifs, l'industrie technologique et la grande entreprise qui connaissent une forte hausse (profits, prix des actions, richesse).

D'un côté : classe salariale, petites entreprises, secteur ouvrier → baisse ou stagnation.

La croissance et les défis coexistent.

Échec de la politique

La politique monétaire ne peut plus vraiment bénéficier à l'économie réelle.

La baisse des taux d'intérêt de la Fed a fait grimper les prix des actions et des obligations, mais n'a pas apporté de nouveaux emplois ni de croissance des salaires. L'assouplissement quantitatif a facilité l'emprunt pour les grandes entreprises, mais n'a pas aidé le développement des petites entreprises.

La politique budgétaire touche également à sa fin.

Aujourd'hui, près d'un quart des revenus gouvernementaux est uniquement utilisé pour le paiement des intérêts de la dette publique.

Les décideurs politiques se trouvent dans une situation délicate :

Reserrer les politiques pour lutter contre l'inflation, le marché devient stagné ; assouplir les politiques pour promouvoir la croissance, les prix remontent à nouveau. Ce système s'est déjà auto-cyclé : dès qu'on essaie de réduire l'effet de levier ou de diminuer le bilan, cela frappe la valeur des actifs sur laquelle il repose pour sa stabilité.

Structure du marché : récolte efficace

Les flux de capitaux passifs et l'arbitrage des données à haute fréquence ont transformé le marché public en une machine de liquidité en boucle fermée.

La répartition des positions et l'offre de volatilité sont plus importantes que les fondamentaux. Les petits investisseurs sont en fait devenus des contreparties institutionnelles. Cela explique pourquoi les secteurs défensifs ont été abandonnés, tandis que les évaluations des actions technologiques s'envolent, et que la structure du marché récompense la poursuite des hausses, sans récompenser la valeur.

Nous avons créé un marché avec une efficacité des prix très élevée, mais une efficacité du capital très faible.

Le marché public est devenu une machine de liquidité en boucle auto-alimentée.

Flux de fonds automatique → À travers des fonds indiciels, des ETF et du trading algorithmique → Création d'une pression d'achat continue, peu importe les fondamentaux.

Les variations de prix sont dictées par les flux de capitaux, et non par la valeur.

Le trading haute fréquence et les fonds systématiques dominent les transactions quotidiennes, tandis que les investisseurs particuliers se retrouvent en réalité de l'autre côté de la transaction. La hausse et la baisse des actions dépendent de la répartition des positions et du mécanisme de volatilité.

Donc, les actions technologiques continuent d'exploser, tandis que le secteur défensif reste à la traîne.

Réaction sociale : le coût politique de la liquidité

La création de richesse de ce cycle est concentrée au niveau supérieur.

Les 10 % les plus riches détiennent plus de 90 % des actifs financiers. Plus le marché boursier augmente, plus les inégalités de richesse se creusent. Les politiques qui font grimper les prix des actifs érodent également le pouvoir d'achat de la majorité.

Sans augmentation substantielle des salaires et des prix des logements inaccessibles, les électeurs chercheront inévitablement un changement, soit par la redistribution des richesses, soit par des turbulences politiques. Les deux exacerbent la pression fiscale et augmentent l'inflation.

Pour les décideurs politiques, la stratégie est claire : maintenir une abondance de liquidités, gonfler le marché et prétendre à une reprise économique. Remplacer les réformes substantielles par une prospérité de façade. L'économie reste fragile, mais au moins les données peuvent tenir jusqu'aux prochaines élections.

Les cryptomonnaies comme soupape de décompression

Les cryptomonnaies sont l'un des rares domaines qui ne dépendent pas des banques ou des gouvernements pour détenir et transférer de la valeur.

Les marchés traditionnels sont devenus des systèmes fermés, et les grands capitaux ont déjà accaparé la majeure partie des profits avant même l'introduction en bourse par le biais de placements privés. Pour la jeune génération, le Bitcoin n'est plus seulement une spéculation, mais une opportunité de participation. Lorsque l'ensemble du système semble manipulé, il reste au moins ici une chance.

Bien que de nombreux petits investisseurs aient été blessés par des tokens surévalués et des ventes par des capital-risqueurs, la demande fondamentale reste forte : les gens aspirent à un système financier ouvert, équitable et qu'ils peuvent contrôler.

Perspective

L'économie américaine tourne dans un “réflexe conditionné” : resserrement → récession → panique politique → assouplissement → inflation → répétition.

L'année 2026 pourrait marquer le début d'un nouveau cycle d'assouplissement en raison du ralentissement de la croissance et de l'élargissement du déficit. Le marché boursier connaîtra une brève euphorie, mais l'économie réelle ne s'améliorera pas réellement, à moins que le capital ne passe de la prise en charge des actifs à des investissements productifs.

Nous sommes actuellement témoins de la forme avancée de l'économie financiarisée :

· La liquidité agit comme le PIB

· Le marché est devenu un outil de politique.

· Le Bitcoin devient une soupape de pression sociale

Tant que le système continue de transformer la dette en bulles d'actifs, nous n'obtiendrons pas de véritable reprise, seulement un lent stagnement masqué par une augmentation nominale des chiffres.