Le président de la Securities and Exchange Commission (SEC), Paul Atkins, a annoncé le 6 avril 2026 que le cadre de « safe harbor » proposé par l’agence pour les projets crypto avait progressé jusqu’au White House Office of Information and Regulatory Affairs (OIRA) en vue d’un examen, une proposition formelle étant attendue « sous peu ».
Le cadre inclurait une « exemption pour startup » permettant aux acteurs du secteur crypto de lever des capitaux sur une période de quatre ans, avec des divulgations et des protections des investisseurs spécifiques, marquant un possible changement par rapport à l’approche d’application de la loi de la SEC, auparavant très axée sur les poursuites.
La proposition de safe harbor de la SEC progresse vers l’OIRA pour un examen avant publication
S’exprimant lors d’un sommet sur les actifs numériques organisé par la Vanderbilt University et la Blockchain Association, Atkins a confirmé que la proposition de safe harbor se trouve désormais à l’OIRA, une division de l’Office of Management and Budget qui examine les réglementations fédérales avant leur publication au Federal Register. « Nous allons proposer ici bientôt de la réglementation crypto », a déclaré Atkins. « En fait, elle est actuellement à l’OIRA, ce qui constitue l’étape suivante avant d’être publiée. »
Le concept de safe harbor, d’abord défendu par l’ancienne commissaire de la SEC Hester Peirce en 2020, offrirait une période de grâce pendant laquelle les projets de tokens peuvent fonctionner et construire des réseaux décentralisés sans être classés comme des valeurs mobilières nécessitant une inscription immédiate. La proposition comprend une « exemption pour startup » permettant aux projets de lever un montant défini de capitaux sur une période de quatre ans tout en fournissant des divulgations spécifiques. Atkins a également proposé un « safe harbor pour contrat d’investissement », qui s’articulerait avec les orientations interprétatives de la SEC de mars 2026 fondées sur la taxonomie des tokens ; pour la première fois, celles-ci définissent des paramètres clairs quant au moment où des actifs numériques seraient considérés comme des valeurs mobilières.
Clarté réglementaire vs. permanence législative
L’effort réglementaire intervient alors que des législateurs à Washington travaillent à une législation plus large sur la crypto, laquelle a rencontré plusieurs obstacles au cours de l’année écoulée. Atkins a soutenu qu’une solution législative est nécessaire, car les régulateurs « ont besoin de quelque chose gravé dans le marbre », notant qu’à la différence de l’élaboration de règles par les agences, la législation offre un niveau de permanence moins exposé aux changements liés aux administrations présidentielles. « On peut faire beaucoup réglementairement, mais il faut s’assurer que cela prenne racine et qu’on ne puisse pas le supprimer », a-t-il déclaré.
L’incertitude réglementaire actuelle est un moteur majeur de relocalisation offshore, avec la vaste majorité des lancements de tokens ces dernières années qui ont lieu en dehors des frontières américaines, dans des juridictions comme la Suisse, Singapour et les Émirats arabes unis. Un safe harbor viable pourrait inverser une partie de cette fuite de capitaux, en donnant aux startups nationales une piste définie pour construire et itérer sans la menace immédiate d’une action en application de la loi.
L’exemption pour l’innovation déclenche un débat entre défenseurs de la crypto et finance traditionnelle
Par ailleurs, la SEC travaille sur une exemption pour l’innovation qui pourrait fonctionner comme un bac à sable réglementaire pour les actifs onchain. L’idée a suscité un débat au cours de l’année écoulée entre les défenseurs de la crypto et les institutions de finance traditionnelle, les critiques faisant valoir que des exemptions larges saperaient la protection des investisseurs et la surveillance du marché.
Citadel Securities a exhorté la SEC à procéder à une élaboration formelle des règles avec avis et commentaires pour toute exemption, tandis que la Blockchain Association a fait valoir lundi que l’élaboration de règles traditionnelle n’est pas essentielle, en notant que la SEC s’est déjà appuyée sur des exemptions et qu’elle a l’autorité de le faire. Atkins a déclaré lors de l’événement que l’agence a le pouvoir de poursuivre une exemption, ajoutant : « Nous allons publier nos paramètres concernant cette exemption pour l’innovation. Je suis vraiment enthousiaste à l’idée de cela. Je pense qu’il y a beaucoup à faire dans ce domaine. »
Prochaines étapes et calendrier pour la règle finale
Les périodes d’examen de l’OIRA vont généralement de 30 à 90 jours, même si elles peuvent s’étendre davantage si les agences demandent des révisions. Une fois que l’OIRA a validé la proposition, la SEC la publierait au Federal Register, ouvrant une fenêtre de commentaires publics qui dure généralement de 30 à 60 jours. Ce n’est qu’après avoir examiné ces retours que la SEC voterait sur une règle finale. Même avec un calendrier optimiste, une règle de safe harbor finalisée est susceptible d’être encore dans plusieurs mois.
Les détails du safe harbor, notamment la durée de la période de grâce, les exigences de divulgation et les critères d’éligibilité, restent inconnus. Un safe harbor trop étroit ou alourdi par des exigences de reporting contraignantes pourrait n’offrir qu’une faible marge de manœuvre pratique, tandis qu’un safe harbor trop large pourrait susciter un recul de la part des défenseurs de la protection des consommateurs et des régulateurs financiers d’autres agences.
FAQ
Quelle est la proposition de safe harbor de la SEC pour les projets crypto ?
La proposition de safe harbor de la SEC permettrait aux projets blockchain de lancer et d’exploiter leurs activités sans inscription immédiate en tant que valeurs mobilières, en offrant une période de grâce (généralement quatre ans) pendant laquelle ils peuvent construire des réseaux décentralisés tout en respectant des exigences spécifiques de divulgation et de protection des investisseurs. Le cadre inclut une « exemption pour startup » pour la levée de capitaux et est assorti des orientations de la SEC sur la taxonomie des tokens.
Quelle est la situation actuelle de la proposition ?
La proposition a progressé jusqu’au White House Office of Information and Regulatory Affairs (OIRA) pour examen, ce qui constitue l’étape précédant la publication au Federal Register. Le président de la SEC, Paul Atkins, a déclaré qu’une proposition formelle est attendue « sous peu ». Après l’examen de l’OIRA, la proposition sera publiée pour des commentaires publics avant un vote final de la SEC.
Quelle est l’exemption pour l’innovation et pourquoi fait-elle débat ?
L’exemption pour l’innovation est une initiative distincte de la SEC qui fonctionnerait comme un bac à sable réglementaire pour les actifs onchain. Les défenseurs de la crypto soutiennent qu’elle offrirait une flexibilité pour les nouveaux projets, tandis que des institutions de finance traditionnelle, comme Citadel Securities, avertissent que des exemptions larges pourraient compromettre la protection des investisseurs et la surveillance du marché. Le président Atkins a déclaré que l’agence a l’autorité pour poursuivre une telle exemption.
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