L’ETF Bitcoin de Morgan Stanley fait son entrée à la NYSE, avec des frais de 0,14 %, inférieurs à ceux de BlackRock

Le trust de bitcoins MSBT (Morgan Stanley Bitcoin Trust), filiale de Morgan Stanley, sera officiellement coté le 8 avril sur le marché Arca de la Bourse de New York, devenant ainsi la première grande banque commerciale américaine à lancer un ETF spot sur le bitcoin. Il s’agit aussi du premier nouvel ETF spot sur le bitcoin apparu en près de deux ans. Le taux de frais de gestion de MSBT est fixé à 0,14 %, en dessous de celui de BlackRock IBIT.

Contexte du lancement de MSBT : première en histoire pour une grande banque, et fin du vide du marché depuis près de deux ans

La Bourse de New York a publié cette semaine, mardi, une notification de cotation confirmant que MSBT sera coté le 8 avril. Cette cotation revêt une double importance historique : premièrement, c’est la première fois qu’une grande banque commerciale américaine lance directement un produit d’ETF spot sur le bitcoin ; deuxièmement, c’est le premier nouvel ETF spot sur le bitcoin depuis juillet 2024, qui met fin au quasi-monopole de nouvelles émissions observé sur près de deux ans, entre BlackRock IBIT et Fidelity FBTC.

Le volume initial de MSBT est de 10k actions, avec un capital d’investissement de départ de 1 million de dollars. Le dépositaire est assuré conjointement par Coinbase et la Banque Mellon de New York (BNY Mellon). Jeff Park, analyste-conseil chez Bitwise, commente que le lancement d’un ETF sur le bitcoin par Morgan Stanley est un signal positif pour le marché. Il souligne que « la taille du marché dépasse largement les attentes des professionnels de la crypto, et qu’en particulier, il existe encore une forte demande non satisfaite pour attirer de nouveaux clients », et estime qu’après qu’« IBIT soit devenu l’ETF ayant atteint le plus rapidement 10k de dollars d’actifs sous gestion (AUM) », « nous sommes encore à un stade extrêmement précoce ».

Concurrence sur les frais : comment un taux de 0,14 % change la configuration du marché des ETF sur le bitcoin

Les frais de gestion de 0,14 % de MSBT constituent l’élément de concurrence le plus scruté par le marché lors de ce lancement.

Comparaison des frais des principaux ETF sur le bitcoin existants

Morgan Stanley MSBT : 0,14 % (actuellement le plus bas de tout le marché)

Grayscale Bitcoin Mini Trust (GBTC Mini) : 0,15 %

BlackRock IBIT : 0,25 %

Fidelity FBTC : 0,25 %

MSBT est inférieur de 11 points de base à BlackRock et Fidelity, et inférieur de 1 point de base à Grayscale Bitcoin Mini Trust. Les analystes indiquent que des écarts de frais similaires ont auparavant entraîné un transfert à grande échelle des actifs du Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) vers des produits concurrents offrant des frais plus bas. La stratégie de tarification de Morgan Stanley est qualifiée par le secteur de « judicieuse et compétitive », et pourrait déclencher un effet similaire de réallocation d’actifs. Depuis le lancement de leurs ETF, BlackRock et Fidelity ont cumulé des entrées nettes de 74,3 milliards de dollars, mais Morgan Stanley estime qu’il existe encore une grande quantité de besoins réels non satisfaits sur le marché.

Expansion complète du plan crypto de Morgan Stanley

Le lancement de MSBT est l’une des principales mesures du plan systémique de Morgan Stanley pour le marché des cryptos en 2026. En janvier, la banque a déposé une demande de lancement d’un ETF de staking Ethereum (Ethereum) et d’un ETF Solana. En février, elle a également sollicité une licence pour une banque de fiducie nationale (National Trust Bank) auprès des autorités de régulation, dans le but de fournir à ses clients des services de conservation d’actifs crypto, des services d’échange et des services de staking.

Cette série d’initiatives montre que Morgan Stanley étend ses activités d’actifs numériques, passant du simple niveau de conseil en investissement à l’émission de produits en compte propre et à des services d’infrastructure. Il s’agit actuellement de l’un des cas les plus représentatifs d’une grande institution financière traditionnelle américaine s’intégrant profondément au marché des cryptos.

Questions fréquentes

Où l’ETF sur le bitcoin de Morgan Stanley (MSBT) est-il coté, et quand le trading commence-t-il ?

MSBT sera officiellement coté le 8 avril 2026 sur le marché Arca de la Bourse de New York ; la NYSE a confirmé la notification de cotation mardi de cette semaine. Les investisseurs peuvent trader via des comptes autorisés à négocier sur le marché Arca de la Bourse de New York.

Les frais de 0,14 % de MSBT sont-ils vraiment les plus bas du marché ?

Oui. Les frais de gestion de 0,14 % de MSBT constituent actuellement le plus bas niveau parmi tous les ETF spot sur le bitcoin : ils sont inférieurs à ceux de Grayscale Bitcoin Mini Trust (0,15 %), ainsi qu’aux 0,25 % de BlackRock IBIT et de Fidelity FBTC. Par rapport à ces deux derniers, MSBT est inférieur de 11 points de base.

L’entrée de Morgan Stanley signifie-t-elle que le marché des ETF sur le bitcoin a encore une large marge de croissance ?

Jeff Park, analyste-conseil chez Bitwise, estime qu’en dépit du fait qu’IBIT soit devenu l’ETF ayant atteint le plus rapidement 80 milliards de dollars d’AUM, il existe encore une grande quantité de demandes non satisfaites sur le marché, en particulier en ce qui concerne l’attraction de nouveaux investisseurs. Il indique que la taille du marché dépasse largement les attentes des professionnels de la crypto, et que l’entrée de Morgan Stanley vient encore confirmer le jugement selon lequel « nous sommes encore à un stade extrêmement précoce ».