Le prix caché du trading « gratuit »

Robinhood a promis de démocratiser l’investissement avec zéro commission en 2013 — et cela a fonctionné. Maintenant, chaque grand courtier, de Merrill Lynch à Chase, propose également des transactions sans commission.

Mais voici le problème : zéro commission ne signifie pas zéro coût.

Une étude analysant les transactions d’options sur six courtiers a révélé que les clients Robinhood payaient en moyenne un coût aller-retour de 6,8 % par transaction. En d’autres termes : sur une transaction, vous perdez 6,80 $ en frais cachés. Comparez cela à Vanguard à -0,3 % — vos prix d’exécution sont en réalité meilleurs que le point médian entre l’offre et la demande.

Le responsable ? Le « spread » — l’écart entre ce que paient les acheteurs et ce que reçoivent les vendeurs. Robinhood accepte le paiement pour le flux de commandes, ce qui signifie qu’il est payé pour acheminer vos transactions vers des sociétés d’exécution spécifiques. Les données montrent que les clients Robinhood obtiennent systématiquement des exécutions au pire bout du spread.

Et voici le rebondissement : lorsque vous prenez en compte que Vanguard facture $100 par contrat d’option alors que Robinhood ne facture rien, les chiffres deviennent compliqués. Pour des spreads ultra-serrés, Robinhood peut encore gagner. Pour la majorité des options avec des spreads plus larges ? Fidelity ou Vanguard prennent l’avantage.

La vraie leçon : « Zéro commission » est un discours marketing. Chaque plateforme a un coût — parfois il est simplement caché dans les spreads, la qualité d’exécution ou le paiement pour le flux de commandes. Faites le calcul avant de trader.