Wintermute : le marché est en ajustement, les Mainstream Token doivent mener la hausse

Rédaction : Wintermute

Compilation : Shaw Finance dorée

Avec l'ajustement des positions et le retour de certains actifs à risque, le ton du marché s'est amélioré. Le Bitcoin pourrait avoir besoin de se rapprocher davantage de son sommet historique pour que les altcoins rebondissent et que la largeur du marché puisse s'élargir. Les prochaines nouvelles réglementaires et politiques américaines seront des facteurs clés influençant la volatilité du marché.

Mise à jour macroéconomique du marché

Cette semaine, le changement de ton du marché est plus une question de changement de direction. Le choc provoqué par la chute d'octobre est désormais en grande partie apaisé, et les positions ont été ajustées. Bien que la performance des cryptomonnaies soit toujours inférieure à celle d'autres actifs à risque, l'ambiance générale semble moins fragile. Les titres d'actualités ont joué un rôle d'accélérateur. Le plan de “stimulation” de 2000 dollars proposé par Trump (via des remboursements de droits de douane) a brièvement soutenu le sentiment de risque sur le marché durant le week-end, bien qu'il ait ensuite été requalifié en allégement fiscal, il a néanmoins atteint son objectif : rappeler au marché que le soutien fiscal est toujours en jeu. De plus, le regain d'espoir quant à la fin du blocage du gouvernement américain et le ralentissement des données macroéconomiques ont donné aux traders des raisons de prendre des risques de façon sélective. Les actifs numériques restent la classe d'actifs la moins performante, ce qui indique que le sentiment du marché pourrait s'améliorer, mais les flux de capitaux n'ont pas encore suivi.

Le prix du Bitcoin est resté autour de 105 000 dollars, tandis que le prix de l'Ethereum se situe près de 3 500 dollars. Malgré des sorties de fonds de l'ETF pendant une semaine consécutive, les deux ont montré de la résilience. Les altcoins ont rebondi lundi, mais la reprise est très inégale. L'indice GMCI-30 a clôturé en hausse de 0,7 % cette semaine, avec les secteurs leaders incluant :

DePIN : +22 %

L2s: +13%

Mid Caps : +15 %

IA : +9,6 %

DeFi : +8,8 %

Utilitaires : +5,9 %

L1s: -1%

Mèmes : +4,6%

Ce mouvement rotatif reflète le niveau actuel de préférence pour le risque. Les investisseurs augmentent leurs positions, mais l'ampleur de cette augmentation reste limitée. La hausse du GMCI est principalement le résultat d'un rebond durant le week-end, et non d'un changement structurel des flux de capitaux. La largeur du marché reste extrêmement étroite, seuls quelques crypto-monnaies (comme FIL, AR, etc.) contribuant à la majeure partie de l'augmentation. Les mouvements de rupture semblent encore forcés, se concentrant sur quelques secteurs de momentum fragiles et susceptibles de s'estomper rapidement.

L'environnement macroéconomique reste favorable. La baisse des taux d'intérêt est en cours, le resserrement quantitatif est terminé, et les politiques d'assouplissement mondiales se poursuivent. Le taux de financement au jour le jour (SOFR) est en baisse, en général en accord avec la tendance des taux directeurs, bien qu'il soit légèrement en retard. Cependant, la performance des cryptomonnaies diffère de celle des autres actifs risqués : la composante spéculative diminue, le rebond est limité et les rotations sont fréquentes, les fonds ayant tendance à privilégier les monnaies principales plutôt que les altcoins marginaux.

Selon la situation actuelle du marché des cryptomonnaies, il semble peu probable que la saison de hausse des altcoins arrive rapidement. D'après les données historiques, lorsque les cryptomonnaies majeures approchent de leurs sommets historiques, les altcoins ont généralement de meilleures performances, ce qui entraîne un effet de débordement de richesse. Lorsque le prix du Bitcoin se situe entre 10 % et 20 % en dessous de son sommet historique (actuellement 16 %), la probabilité que le Bitcoin surpasse les altcoins est d'environ 54 %. Lorsque le prix du Bitcoin chute près de 100 000 dollars, selon les données historiques, la probabilité que le Bitcoin surpasse les altcoins augmente même à environ 58 %.

Cela indique que la dynamique de l'effet de débordement peut être observée numériquement, tout en expliquant pourquoi la hausse des monnaies FIL, ICP, FET, etc. de la semaine dernière était si fragile, et en raison de l'incapacité du marché à obtenir un signal de confirmation de poursuite de tendance de Bitcoin, la hausse a complètement disparu.

Mais cela ne signifie pas que toutes les altcoins en dehors des cryptomonnaies majeures ont disparu. Quelques rares cryptomonnaies de premier plan (comme HYPE, ENA, UNI, etc.) continuent de surperformer le marché grâce à des catalyseurs, bénéficiant de signaux réglementaires plus clairs aux États-Unis ainsi que de rumeurs sur le redémarrage du marché domestique. Cependant, le marché des altcoins plus large reste aussi volatil que le marché des options : après une brève montée, il est difficile de maintenir cette force à moins que le prix du bitcoin n'augmente. Avant que les cryptomonnaies majeures ne reprennent le contrôle, il est difficile de prédire une hausse soutenue du marché des altcoins.

Notre point de vue

Un environnement de marché solide et un élan retrouvé renforcent la confiance des gens dans la durabilité de cette vague de marché. La question maintenant est de savoir si les altcoins peuvent remonter à des niveaux plus élevés, après quoi la largeur du marché pourrait potentiellement se rétablir.

Les positions ont été réajustées, le sentiment du marché s'est amélioré, et après plusieurs semaines de fluctuations, le marché semble enfin atteindre un équilibre. Les cryptomonnaies restent la classe d'actifs la moins performante, mais le ton global du marché a changé : la chute d'octobre semble être derrière nous, et une préférence pour le risque sélectif est en train de revenir. Le rebond des secteurs DePIN, L2 et IA indique qu'il y a encore une demande dans ces domaines, cependant, la largeur du marché reste étroite et la configuration du marché est assez fragile.

Dans la phase à venir, les principales cryptomonnaies doivent mener le marché. L'histoire montre que seules lorsque le prix du Bitcoin se rapproche de son sommet historique, les altcoins commencent à augmenter. Actuellement, le prix du Bitcoin est d'environ 105 000 dollars (en baisse de 16 % par rapport au sommet historique), ce qui n'a pas encore déclenché ce changement de cycle. Cela ressemble davantage à un tournant qu'à une période de stagnation : la structure est plus claire, l'environnement macroéconomique est favorable, et le marché semble prêt à repartir à la hausse. Avec la relance des nouvelles réglementaires aux États-Unis qui sera bientôt annoncée, le prochain tour de volatilité proviendra très probablement de facteurs politiques et réglementaires, plutôt que d'ajustements de positions.