La course des eVTOL s'intensifie : pourquoi Archer Aviation et Joby Aviation rivalisent pour les cieux de demain

La course pour dominer la mobilité aérienne urbaine s'intensifie, avec Archer Aviation et Joby Aviation émergeant comme les deux concurrents les plus redoutables. Les deux entreprises courent contre la montre pour capter des parts de marché dans le secteur en pleine expansion des eVTOL, mais elles empruntent des chemins nettement différents vers la commercialisation. Pour les investisseurs qui surveillent cet espace émergent, comprendre leur divergence stratégique - et leurs forces relatives - n'a jamais été aussi crucial.

Deux stratégies, deux approches

Joby Aviation a intensifié son intégration verticale, s'occupant de tout, de la conception des aéronefs aux futures opérations de service. La société a fait un mouvement audacieux en acquérant l'activité de mobilité aérienne urbaine de Blade Air Mobility, gagnant instantanément un accès aux réseaux de terminaux établis et aux bases de passagers à New York et dans le sud de l'Europe. Cela positionne Joby pour démarrer rapidement une fois la certification réglementaire obtenue. Au-delà de cela, Joby a été occupé à verrouiller des engagements internationaux : un potentiel $250 million de dollars avec Alatau Advance Air Group du Kazakhstan, des partenariats stratégiques avec l'Autorité générale de l'aviation civile d'Arabie saoudite (soutenus par l'accord d'Abdul Latif Jameel pour jusqu'à 200 aéronefs), et une expansion sur des marchés s'étendant aux États-Unis, au Royaume-Uni, au Japon, en Corée du Sud et aux Émirats arabes unis. Pour ajouter de l'essence au feu, Joby s'est associé à NVIDIA pour devenir le partenaire de lancement aéronautique exclusif pour la plateforme NVIDIA IGX Thor—construite sur l'architecture NVIDIA Blackwell—conférant à la société une crédibilité technologique significative pour le développement de sa technologie de vol autonome Superpilot.

Archer Aviation, en revanche, construit un modèle distribué centré sur le covoiturage et des partenariats stratégiques avec des compagnies aériennes. La société a récemment conclu un accord majeur avec Korean Air pour introduire son aéronef eVTOL Midnight, Korean Air pouvant potentiellement acheter jusqu'à 100 aéronefs. Archer a également sécurisé son empreinte physique en acceptant d'acquérir l'aéroport de Hawthorne à Los Angeles pour $126 millions, un vaste complexe de 80 acres qui servira à la fois de hub commercial et de site d'essai pour des technologies alimentées par l'IA. De plus, Archer a sécurisé des partenariats avec Anduril Industries et EDGE Group pour fournir une technologie de groupe motopropulseur électrique à double usage pour le système Omen Autonomous Air Vehicle, montrant son attrait plus large à travers les secteurs de la défense et commercial.

Là où les chiffres racontent une histoire différente

Malgré leurs trajectoires ambitieuses, ni ACHR ni JOBY ne sont actuellement rentables. Les deux entreprises affichent des rendements sur fonds propres négatifs, signalant qu'aucune n'a encore réussi à transformer les fonds propres des actionnaires en bénéfice. Cependant, la situation de valorisation diverge fortement : JOBY se négocie à un ratio prix/valeur comptable de 13,33X, nettement supérieur au multiple de valorisation d'ACHR. D'un point de vue des bénéfices, ACHR a démontré une exécution supérieure, battant les estimations consensuelles deux fois au cours des quatre derniers trimestres, tandis que JOBY n'a pas réussi à surprendre positivement une seule fois durant la même période, manquant la cible à deux reprises et atteignant les attentes pour le reste.

Conclusion : Quelle stratégie a du sens ?

Les deux entreprises font avancer la frontière de la technologie eVTOL, mais Archer Aviation détient actuellement plusieurs avantages. Son historique de surprises de bénéfices, sa valorisation supérieure et sa série de partenariats stratégiques avec des compagnies aériennes suggèrent un progrès plus rapide vers une commercialisation rentable. Le modèle intégré verticalement de Joby Aviation et ses jalons réglementaires offrent un potentiel à long terme, mais des risques d'exécution demeurent. L'industrie au sens large fait encore face à des vents contraires : les défis de scalabilité, les préoccupations en matière de sécurité, les réglementations sur le bruit et les questions concernant l'adoption par les consommateurs à des prix compétitifs détermineront la véritable viabilité du marché.

D'un point de vue risque-rendement, le positionnement actuel d'ACHR semble plus attractif pour les investisseurs à la recherche de catalyseurs à court terme, tandis que JOBY reste un pari à plus long terme contingent à une exécution sans faille. À l'heure actuelle, ACHR a un classement Zacks #2 (Buy), while JOBY holds a Zacks Rank #3 (Hold)—un positionnement qui reflète le consensus actuel sur la force relative entre ces deux pionniers de l'eVTOL.