#StrategyToIssueMorePerpetualPreferreds #StrategyToIssueMorePerpetualPreferreds

À mesure que les marchés financiers évoluent et que les coûts de financement fluctuent, de nombreuses entreprises réévaluent leurs outils de financement hybrides pour renforcer leur structure financière sans surcharger la dette traditionnelle. Une approche de plus en plus discutée est la stratégie d’émission de plus d’actions préférentielles perpétuelles — une démarche qui peut remodeler la dynamique du bilan tout en conservant une flexibilité à long terme.
Les actions préférentielles perpétuelles sont des instruments de capitaux propres sans date d’échéance. Contrairement aux obligations, elles ne nécessitent pas le remboursement du principal à une date fixe. Au lieu de cela, les investisseurs reçoivent indéfiniment des dividendes fixes ou flottants, sous réserve de l’approbation du conseil d’administration. En raison de leur structure hybride, les agences de notation les traitent souvent partiellement comme des capitaux propres plutôt que comme une dette pure, ce qui peut améliorer les ratios d’endettement et les indicateurs de crédit.
L’une des principales motivations derrière l’émission supplémentaire d’actions préférentielles perpétuelles est l’optimisation du bilan. Les entreprises cherchant à financer leur expansion, leurs acquisitions ou leurs stratégies de refinancement peuvent préférer cet instrument car il renforce les buffers de capital sans augmenter le risque de refinancement à court terme. Étant donné qu’il n’y a pas de mur d’échéance, la pression sur la liquidité est réduite par rapport aux obligations traditionnelles.
Un autre moteur clé est le positionnement sur les taux d’intérêt. Lorsque la volatilité des taux est élevée, verrouiller un coût de dividende fixe via des actions préférentielles perpétuelles peut offrir une stabilité par rapport à l’exposition à la dette à taux variable. Les attentes du marché, façonnées par des institutions comme la Réserve fédérale, influencent fortement les conditions de tarification de ces instruments. Si les investisseurs anticipent des taux stables ou en baisse, les conditions d’émission peuvent devenir plus favorables.
D’un point de vue de la gouvernance, les actions préférentielles perpétuelles disposent généralement de droits de vote limités ou inexistants. Cela permet aux entreprises de lever des fonds sans diluer le contrôle des actionnaires ordinaires. Pour les sociétés à propriété concentrée ou avec des priorités stratégiques de leadership, cette structure offre une flexibilité financière tout en maintenant la stabilité décisionnelle.
Cependant, cette stratégie n’est pas sans risques. Les paiements de dividendes, bien que parfois techniquement discrétionnaires, créent des attentes fortes sur le marché. La suspension des dividendes peut nuire à la confiance des investisseurs et augmenter les coûts de capital futurs. De plus, les actions préférentielles perpétuelles offrent souvent des rendements en dividendes plus élevés que la dette senior garantie, ce qui peut les rendre plus coûteuses dans certains contextes de marché.
L’appétit des investisseurs joue également un rôle crucial. Dans un environnement où la recherche de rendement pousse à la compression des rendements des placements fixes traditionnels, les actions préférentielles perpétuelles peuvent attirer une forte demande en raison de leur profil de rendement amélioré. À l’inverse, lorsque les rendements des obligations d’État augmentent significativement, les investisseurs peuvent exiger des primes plus élevées pour détenir des titres hybrides.
Le timing est essentiel. Émettre lors de périodes de spreads de crédit stables, de valorisations boursières solides et d’un sentiment positif des investisseurs conduit généralement à de meilleurs prix et à une souscription plus large. Un mauvais timing peut entraîner des obligations de dividendes pendant des décennies, rendant la discipline des coûts essentielle.
Stratégiquement, les entreprises doivent aligner l’émission d’actions préférentielles perpétuelles avec leurs objectifs d’allocation de capital à long terme. Si les fonds sont utilisés pour des investissements productifs générant des rendements supérieurs au coût du dividende, la stratégie augmente la valeur pour les actionnaires. Si elle sert simplement à combler des lacunes de liquidité, le marché peut interpréter cette démarche négativement.
En conclusion, la stratégie d’émission de plus d’actions préférentielles perpétuelles peut être un outil financier puissant lorsqu’elle est exécutée dans les bonnes conditions. Elle soutient la stabilité du capital, améliore la perception du crédit et finance des initiatives à long terme sans pression de remboursement immédiat. Cependant, la réussite dépend d’une communication transparente, d’une utilisation disciplinée des fonds et d’un timing de marché précis.