La saison des résultats du T4 commence en force : les premiers résultats annoncent une croissance robuste à venir

Quand commence le quatrième trimestre en termes d’attentes du marché ? Pour les investisseurs suivant de près la performance des entreprises, la saison des résultats du Q4 a déjà fourni des réponses convaincantes. Lors des premières semaines de reporting fiscal, nous observons un début robuste qui suggère des fondamentaux économiques sains et une forte rentabilité des entreprises en vue de 2025. Le secteur financier a mené la charge, avec les banques et autres sociétés du secteur financier donnant le ton pour ce qui se déroule sur l’ensemble du marché.

Le secteur financier affiche des performances exceptionnelles au Q4 pour lancer la saison

Le cycle de reporting du début du Q4 a mis en évidence pourquoi le secteur financier reste central pour comprendre la santé globale du marché. Jusqu’au vendredi 17 janvier, les entreprises du secteur financier avaient déjà révélé une hausse de +24,4 % des bénéfices accompagnée d’une augmentation de +11 % du chiffre d’affaires — une accélération remarquable par rapport aux trimestres récents. Ces résultats n’étaient pas seulement solides en termes de chiffres principaux : 100 % des entreprises du secteur financier ayant publié leurs résultats ont dépassé les estimations de bénéfice par action (BPA), tandis que 81,3 % ont surpassé les attentes de revenus. Ce niveau de surperformance est inhabituel et reflète le pouvoir de fixation des prix et l’efficacité opérationnelle du secteur.

Ce qui rend cette performance particulièrement significative, c’est la représentativité des premiers rapporteurs. Les résultats du secteur financier jusqu’à mi-janvier proviennent de 17,6 % des entreprises du secteur, qui représentent collectivement 35,1 % de la capitalisation boursière totale du secteur dans le S&P 500. Cette concentration de grandes capitalisations signifie que les données reflètent véritablement la performance des plus grands acteurs du système financier — et non un échantillon biaisé de plus petites entreprises.

L’image plus large du S&P 500 durant la même période renforce cette tonalité constructive. Quarante-deux membres du S&P 500 avaient déjà publié leurs résultats d’ici le 17 janvier, représentant 9,5 % de la capitalisation totale de l’indice. Ces entreprises ont enregistré une croissance de +21,8 % des bénéfices sur une hausse de +7,3 % du chiffre d’affaires, avec 81 % dépassant les estimations de BPA et 71,4 % surpassant les attentes de revenus. La métrique particulièrement impressionnante : 66,7 % de ces entreprises ont battu à la fois les estimations de BPA et de revenus — un taux de dépassement simultané supérieur aux moyennes historiques, signalant une véritable force opérationnelle plutôt qu’un simple sentiment de marché.

36 géants du S&P 500 publient cette semaine : ce que Wall Street surveille

Le véritable test arrive lorsque le cycle de reporting du Q4 entre dans sa phase de pic, avec plus de 150 entreprises qui vont publier leurs résultats cette semaine cruciale — dont 36 membres du S&P 500. À la fin de la semaine, les investisseurs auront examiné les résultats du Q4 de plus de 15 % des composants du S&P 500, offrant une vision beaucoup plus claire de la trajectoire globale des bénéfices.

Parmi les principaux rapporteurs de cette semaine, les émetteurs de cartes de crédit attirent particulièrement l’attention des investisseurs : Capital One Financial [COF], Discover Financial [DFS], American Express [AXP] et Ally Financial [ALLY] publieront tous leurs résultats. Ces noms ont connu un rallye impressionnant après l’élection, et de nombreux observateurs du marché surveillent si cette dynamique peut se maintenir après la publication des résultats. La lecture des principaux banques offre un contexte favorable — les indicateurs de qualité du crédit que les banques ont révélés plus tôt dans la saison restent pertinents pour les attentes de performance des émetteurs de cartes de crédit eux-mêmes.

Au-delà du secteur financier, de grands noms de plusieurs industries publient cette semaine : Netflix domine le streaming, tandis que Procter & Gamble et Johnson & Johnson sont les piliers des biens de consommation et des produits pharmaceutiques respectivement. Texas Instruments, 3M et Verizon Communications apportent des perspectives dans la fabrication et les télécommunications. Le secteur des transports est particulièrement bien représenté avec les opérateurs ferroviaires Union Pacific et CSX Corp, ainsi que les compagnies aériennes United Airlines et American Airlines qui publient leurs résultats. La diversité des rapporteurs cette semaine garantit que nous aurons une visibilité sur la performance réelle de différents segments économiques.

Pourquoi les résultats de cette semaine pourraient réinitialiser les attentes de croissance pour 2025

Le paysage des bénéfices du Q4 a des implications qui vont bien au-delà des résultats du dernier trimestre. Le contexte historique est important ici : les résultats du secteur financier cette saison ont surpassé les métriques de comparaison des périodes récentes tant en croissance des bénéfices qu’en pourcentage de dépassement des revenus. Cette accélération suggère que la tendance de croissance pourrait plutôt s’infléchir à la hausse plutôt que de rester plate.

En regardant vers 2025 et 2026, les attentes consensuelles indiquent une croissance à deux chiffres des bénéfices pour ces deux années — mais cette croissance robuste est particulièrement large et ne se concentre pas uniquement sur un ou deux secteurs gagnants. Sur les 16 secteurs de Zacks, tous devraient réaliser une croissance des bénéfices en 2025, avec 10 d’entre eux projetés à atteindre une expansion à deux chiffres. Cette participation large contraste avec les années récentes où la croissance était fortement concentrée dans la technologie et quelques noms de mega-cap.

La force précoce du secteur financier et les métriques de surperformance du S&P 500 suggèrent que le récit de croissance des bénéfices pour 2025 pourrait effectivement se réaliser comme prévu. Cependant, avec seulement 15 % du S&P 500 ayant publié ses résultats d’ici le vendredi prochain, la taille de l’échantillon reste suffisamment petite pour que toute extrapolation comporte des risques. Le flot de résultats de cette semaine confirmera soit la tonalité positive, soit révélera des fissures significatives dans la base des bénéfices. Pour les investisseurs ajustant leur positionnement de portefeuille et leur allocation sectorielle, cette semaine de publication représente un véritable point d’inflexion dans la conviction concernant les résultats de croissance pour 2025.