La prime de guerre pousse les cours de l'or à un sommet historique

Les métaux précieux ont connu une hausse spectaculaire alors que les investisseurs se ruaient vers des actifs refuges face à l’escalade des tensions au Moyen-Orient. La rhétorique de guerre entourant les hostilités entre les États-Unis et l’Iran a provoqué des secousses sur les marchés des matières premières, avec l’or et l’argent enregistrant leurs meilleures performances ces dernières sessions. Ce mouvement de marché reflète le schéma classique où l’incertitude géopolitique stimule la demande d’actifs défensifs — un phénomène familier aux investisseurs ayant déjà traversé des rallyes liés à des conflits antérieurs.

Les métaux précieux ouvrent de nouvelles voies face à la montée des tensions de guerre

L’or Comex pour livraison en janvier a bondi de 221,70 $, soit 4,36 %, pour clôturer à 5 301,60 $ l’once troy — établissant un nouveau record de clôture. Cette étape marque sept sessions consécutives de gains, soulignant l’appétit soutenu des investisseurs pour l’or alors que les tensions s’intensifient. Les contrats à terme sur l’argent Comex ont suivi la tendance, en hausse de 7,5880 $, soit 7,19 %, pour s’établir à 113,111 $ l’once troy, indiquant que la demande de refuge s’étend à l’ensemble du complexe des métaux précieux.

Les mouvements sans précédent des cotations de l’or reflètent la réaction des investisseurs à l’annonce du président Trump via Truth Social, selon laquelle une force navale importante se dirigeait vers l’Iran, appuyée par une préparation à une action militaire si la diplomatie échouait. Le ministre des Affaires étrangères iranien a répliqué que les négociations ne peuvent pas se faire sous la menace, tout en promettant une préparation militaire. La guerre des mots s’est intensifiée lorsque l’Iran a averti ses pays voisins que permettre des opérations militaires américaines depuis leur territoire serait considéré comme une action hostile. Avec le Hezbollah au Liban et les milices Houthi au Yémen exprimant leur soutien à l’Iran, tandis que l’Arabie saoudite déclarait qu’elle ne permettrait pas de frappes depuis son sol, le calcul régional est devenu de plus en plus complexe — et de plus en plus favorable à l’or.

Rhétorique de guerre et demande d’actifs refuges

La prime de risque géopolitique est devenue un facteur dominant dans la fixation des prix des métaux précieux. Historiquement, les investisseurs se tournent vers l’or lors de crises de guerre, car sa valeur reste ancrée dans une utilité tangible plutôt que dans la qualité de crédit. Contrairement aux obligations ou aux actions, l’attrait de l’or se renforce précisément lorsque la guerre ou le conflit menace la stabilité du système financier. Cette caractéristique défensive explique pourquoi les cotations de l’or évoluent inversement à l’appétit pour le risque — plus l’incertitude est grande, plus les prix montent.

La récente mobilisation de ressources militaires par Trump fait suite à des mois de pressions croissantes sur les ambitions nucléaires de l’Iran, combinées à son appel de décembre pour que l’Iran s’abstienne de violence contre les manifestants. Après la révélation que des milliers de personnes avaient été tuées lors de troubles civils, le positionnement militaire s’est accéléré. La combinaison d’un déploiement militaire actif, d’avertissements explicites de guerre et de la prudence des alliés régionaux a créé un environnement où la demande d’or physique et la prime de guerre anticipée sur les cotations des matières premières sont devenues auto-renforçantes.

Les banques centrales restent stables alors que l’incertitude de guerre monte

La Réserve fédérale a conclu sa réunion de politique de deux jours avec une annonce attendue aujourd’hui concernant les décisions sur les taux d’intérêt. Selon l’outil FedWatch du CME Group, les traders intègrent actuellement une probabilité de 97,2 % que les taux restent inchangés. Plutôt que d’anticiper des baisses de taux, les investisseurs se concentrent sur l’évaluation de la situation économique et des perspectives d’inflation de la Fed.

Cette pause dans la politique monétaire, même si les risques de guerre augmentent, reflète l’évaluation de la Fed selon laquelle l’inflation reste suffisamment persistante pour justifier une vigilance continue. La tension entre la déflation provoquée par la guerre (alors que les matières premières flambent et que les investisseurs recherchent la sécurité) et les risques persistants d’inflation laisse les banques centrales dans un équilibre délicat. Les acteurs du marché scruteront les communications de la Fed pour déceler des signaux sur la perception par les décideurs des risques géopolitiques extrêmes.

Les données économiques de cette semaine montrent que l’indice d’achat de la Mortgage Bankers Association a diminué à 193,30 points pour la semaine se terminant fin janvier, contre 194,10 la semaine précédente, suggérant que la demande dans l’immobilier reste faible dans un contexte d’incertitude plus large.

Les dynamiques du commerce mondial évoluent sous la pression des tensions géopolitiques

Au-delà du conflit au Moyen-Orient, les tensions commerciales remodelent la dynamique des marchés mondiaux. Trump a annoncé une augmentation des droits de douane sur les importations sud-coréennes à 25 %, incitant Séoul à rechercher des négociations immédiates. Selon une étude du Center for Strategic and International Studies, environ 1,2 million de combattants russes ont été tués, blessés ou déclarés disparus depuis le déclenchement de la guerre Russie-Ukraine il y a quatre ans — un rappel sobering du coût économique du conflit.

Par ailleurs, des diplomates russes et ukrainiens se sont récemment rencontrés à Abu Dhabi pour des discussions, bien que les responsables américains restent prudents quant aux perspectives de percée malgré l’optimisme de Trump. En contraste, l’Inde et l’Union européenne ont finalisé un accord de libre-échange historique couvrant environ 25 % du PIB mondial. Le Premier ministre indien Narendra Modi a qualifié cet accord — retardé par des questions « mutuellement sensibles » désormais résolues — de « mère de tous les accords ». Ce FTA constitue une force stabilisatrice essentielle dans un environnement commercial autrement turbulent. Trump n’a pas encore commenté cet accord.

L’indice du dollar américain s’échangeait à 96,48, en hausse de 0,27 ou 0,28 %, alors que les investisseurs pesaient des signaux concurrents : une prime de guerre pesant sur les obligations et les actions tout en soutenant le dollar en tant que couverture de réserve.

La dynamique actuelle suggère que la crainte de guerre continuera à soutenir les cotations de l’or jusqu’à ce que les tensions géopolitiques s’apaisent, faisant du positionnement en actifs refuges une couverture rationnelle pour le portefeuille dans le contexte actuel.