Pourquoi les marchés s'effondrent : la tempête parfaite derrière la vente d'actions de cette semaine

Les marchés boursiers ont connu une chute brutale cette semaine alors que plusieurs vents contraires se sont conjugués pour déclencher la plus forte vente en plusieurs mois. Le S&P 500 a chuté de 1,30 % pour toucher un plus bas en 1,5 mois, tandis que le Nasdaq 100 a reculé de 1,49 % à un creux en 2,5 mois. Le Dow Jones Industriels a baissé de 1,25 %, reflétant une faiblesse généralisée dans tous les secteurs. Les contrats à terme E-mini S&P de mars ont perdu 1,29 %, tandis que ceux du Nasdaq E-mini de mars ont reculé de 1,44 %. Mais la véritable raison pour laquelle le marché chute ne réside pas seulement dans les chiffres d’aujourd’hui — c’est la convergence de données du marché du travail en dégradation, de prévisions technologiques en chute libre et d’un changement plus large dans le sentiment des investisseurs. Comprendre les catalyseurs révèle pourquoi les actions sont sous une telle pression.

La réalité du marché du travail : pourquoi les données d’emploi ont effrayé Wall Street

Le déclencheur le plus important de la reculade des actions provient d’une faiblesse inattendue de l’emploi. Challenger a annoncé que les suppressions d’emplois en janvier ont augmenté de 117,8 % en glissement annuel pour atteindre 108 435, le plus élevé pour janvier depuis 2009. Ce chiffre alarmant indique que les entreprises perdent confiance et commencent à réduire leurs effectifs plus agressivement que prévu.

La douleur s’est approfondie lorsque les demandes hebdomadaires d’allocation chômage initiale ont augmenté de 22 000 pour atteindre 231 000, marquant un sommet en 8 semaines et manquant largement l’attente consensuelle de 212 000. Mais ce qui était peut-être le plus préoccupant, c’est le rapport JOLTS de décembre montrant que les offres d’emploi ont chuté de manière inattendue de 386 000 pour atteindre seulement 6,542 millions — un niveau le plus bas en 5,25 ans, bien en dessous des 7,250 millions anticipés. Ces trois points de données dressent un tableau sombre : le marché du travail se refroidit plus rapidement que prévu, ce qui précède généralement un ralentissement économique plus large.

La gouverneure de la Fed Lisa Cook a tenté de contextualiser, déclarant qu’elle soutenait la décision de la Réserve fédérale de maintenir les taux stables car elle perçoit désormais « des risques orientés vers une inflation plus élevée ». Pourtant, ses commentaires sur le maintien de la crédibilité et la réalisation des objectifs de « désinflation » suggèrent que les décideurs naviguent dans des eaux périlleuses. Pour les investisseurs, l’aggravation des conditions du marché du travail annonce généralement des difficultés à venir, ce qui explique pourquoi la chute du marché s’est accélérée après ces publications.

Les géants de la tech en tête du déclin : quand les prévisions de bénéfices deviennent difficiles

Le secteur technologique a subi la plus forte pression de vente, avec le groupe des Sept Merveilles (Magnificent Seven) en forte baisse. Alphabet a chuté de plus de 4 % après avoir annoncé que ses dépenses d’investissement pour 2026 atteindraient 175 à 185 milliards de dollars — bien au-delà de l’estimation consensuelle de 119,5 milliards. Plusieurs analystes ont averti que ces dépenses élevées pourraient peser sur la génération de flux de trésorerie disponible, un indicateur clé pour la valorisation. Le marché a interprété cela comme un signe que même les géants de la tech pourraient faire face à des pressions de dépenses limitant les retours aux actionnaires.

Amazon.com a reculé de plus de 4 %, Microsoft a chuté de plus de 3 %, et Tesla a perdu plus de 3 %. Même les positions relativement plus stables — Nvidia en baisse de 0,71 %, Apple de 0,69 %, et Meta de 0,50 % — illustrent à quel point la faiblesse technologique est devenue généralisée. La retraite collective des actions technologiques est particulièrement significative car la chute du marché en 2025-2026 se concentre de plus en plus sur la capacité des dépenses des méga-capitalisations technologiques à justifier leurs valorisations actuelles.

Les actions de semi-conducteurs en souffrance : le ralentissement du secteur

Dans le secteur technologique, les actions de semi-conducteurs ont subi le plus lourd revers. Qualcomm a mené la baisse du Nasdaq 100, chutant de plus de 8 % après avoir prévu un chiffre d’affaires du deuxième trimestre de 10,2 à 11,0 milliards de dollars, nettement inférieur aux attentes consensuelles de 11,18 milliards. Ce dérapage dans les prévisions indique que même ce leader en conception de puces fait face à des défis de demande.

La faiblesse s’est propagée dans tout le secteur. Marvell Technology a reculé de plus de 3 %, tandis qu’Advanced Micro Devices, NXP Semiconductors et Western Digital ont tous chuté de plus de 2 %. Micron Technology, Intel et Microchip Technology ont cédé entre 1 % et 3 %. Cet effondrement généralisé du secteur des semi-conducteurs reflète des inquiétudes concernant la croissance des dépenses dans les centres de données et les hypothèses de demande liées à l’IA, qui pourraient avoir été anticipées trop optimistement.

La chute de 45 % du Bitcoin et la contagion crypto sur les marchés

L’exposition aux cryptomonnaies est devenue particulièrement périlleuse cette semaine, avec le Bitcoin plongeant de plus de 7 % pour toucher un plus bas en 1,25 an. L’actif numérique a maintenant perdu environ 45 % de son sommet record d’octobre, ce qui représente une chute vertigineuse. Les données de Bloomberg ont révélé que les flux vers les ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis se sont inversés brutalement, avec environ 2 milliards de dollars retirés des ETF Bitcoin au cours du dernier mois seulement, et plus de 5 milliards de dollars en moins sur les trois derniers mois.

Cette faiblesse crypto s’est étendue aux entreprises cotées en bourse exposées aux actifs numériques. MicroStrategy a chuté de plus de 12 %, menant les perdants du Nasdaq, tandis que Mara Holdings a reculé de plus de 10 %. Coinbase Global a chuté de plus de 8 %, et Galaxy Digital Holdings ainsi que Riot Platforms ont tous deux diminué de plus de 5 %. L’effet contagion montre comment le sentiment autour des cryptomonnaies influence la valorisation des actions, une autre dimension expliquant pourquoi la chute du marché est devenue si répandue.

Flux vers la sécurité : comment les taux d’intérêt ont réagi

Alors que les actions reculaient, les marchés obligataires ont fortement rebondi, les investisseurs fuyant vers la sécurité. Les obligations du Trésor à 10 ans de mars ont bondi de 16 ticks, faisant baisser le rendement du 10 ans de 6,2 points de base à 4,212 %. Les obligations ont atteint un sommet en 2,5 semaines, avec un rendement du 10 ans touchant un plus bas en 1 semaine à 4,208 %. Cette dynamique de fuite vers la qualité montre que la chute des actions se traduit simultanément par une hausse des obligations.

La baisse des rendements obligataires a été renforcée par la détérioration des données du marché du travail et la baisse des attentes d’inflation. Le taux d’inflation implicite à 10 ans est tombé à un plus bas en 1 semaine de 2,318 %, suggérant que les marchés intègrent une inflation future plus faible — un changement radical par rapport au régime d’inflation élevé des dernières années.

Les obligations d’État européennes ont également rebondi. Le rendement du bund allemand à 10 ans a reculé de 1,2 point de base à 2,848 %, tandis que celui du gil britannique à 10 ans a diminué de 0,8 point de base à 4,538 %, après avoir atteint un sommet en 2,5 mois à 4,597 %. La Banque centrale européenne a maintenu son taux de dépôt à 2,00 %, reconnaissant que « les perspectives restent incertaines, notamment en raison de l’incertitude persistante sur la politique commerciale mondiale et les tensions géopolitiques ». Par ailleurs, la Banque d’Angleterre a maintenu son taux directeur à 3,75 % lors d’un vote très divisé (5 contre 4), le gouverneur Bailey notant que les risques inflationnistes à la hausse ont diminué et qu’il devrait y avoir une marge pour un nouvel assouplissement si les conditions évoluent comme prévu.

Les marchés mondiaux suivent la tendance baissière

Les marchés internationaux ont reflété la faiblesse de Wall Street. Le Euro Stoxx 50 a chuté de 1,19 %, le Shanghai Composite de la Chine a clôturé en baisse de 0,64 %, et le Nikkei 225 du Japon a reculé de 0,88 %. La baisse synchronisée à l’échelle mondiale confirme que la chute du marché cette semaine reflète des préoccupations larges plutôt que des problèmes sectoriels isolés.

Le paradoxe des bénéfices : les profits ne racontent pas toute l’histoire

Fait intéressant, le contexte pour les actions ne devrait pas sembler entièrement négatif. La saison des résultats du quatrième trimestre est en plein essor avec 150 sociétés du S&P 500 devant publier leurs résultats cette semaine. Sur les 237 entreprises déjà rapportées, 81 % ont dépassé les attentes. Bloomberg Intelligence prévoit que les bénéfices du S&P devraient croître de 8,4 % au quatrième trimestre — marquant le dixième trimestre consécutif d’expansion annuelle. Même en excluant les Sept Merveilles, la croissance des bénéfices devrait atteindre 4,6 %.

Pourtant, cette solidité des bénéfices n’a pas empêché l’accélération de la chute du marché, ce qui suggère que les investisseurs sont tournés vers l’avenir et deviennent de plus en plus sceptiques quant à la capacité de maintenir la croissance des profits face à un ralentissement économique et à une pression accrue sur les dépenses en capital. La hausse de 16 % de McKesson après avoir dépassé ses prévisions de BPA du troisième trimestre et relevé ses prévisions a offert une rare lueur d’espoir. Corpay a gagné plus de 11 %, Align Technology plus de 10 %, et Hershey 7 %, mais ces gagnants n’ont pas pu compenser la vente plus large.

Perspectives : attentes politiques et dynamique de l’inflation

Le marché intègre actuellement seulement une probabilité de 25 % d’une baisse de 25 points de base des taux lors de la prochaine réunion de la Fed les 17-18 mars, ce qui suggère des attentes mitigées quant à une réponse des banques centrales face à la détérioration du marché du travail. Par ailleurs, les swaps indiquent une probabilité nulle d’une hausse de 25 points de base par la BCE lors de sa réunion du 19 mars, reflétant des attentes européennes pour des conditions stables ou d’assouplissement à venir.

La convergence de données d’emploi faibles, de prévisions technologiques décevantes, de la chute des valeurs du Bitcoin et de la baisse des attentes d’inflation a créé un catalyseur puissant expliquant pourquoi la chute du marché est devenue si marquée cette semaine. Alors que les investisseurs digèrent l’indice de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan de vendredi — attendu en baisse de 1,4 point à 55,0 — la saison des résultats de la semaine révélera si l’Amérique corporative peut maintenir son élan de profit malgré les vents contraires macroéconomiques qui désarçonnent clairement les marchés actions.