Les indications en expansion de Dupixent, y compris la prurigo nodulaire, devraient stimuler les derniers résultats de REGN

Regeneron Pharmaceuticals se prépare à une nouvelle performance trimestrielle solide, avec l’attention des investisseurs centrée sur la hausse des bénéfices de Dupixent et l’adoption accélérée d’Eylea HD. Lors de l’annonce de ses résultats du quatrième trimestre 2025 le 30 janvier 2026, Wall Street prévoit un chiffre d’affaires de 3,82 milliards de dollars et un bénéfice par action de 10,56 dollars, selon les estimations consensuelles de Zacks. La question pour les acteurs du marché n’est pas de savoir si REGN réalisera un bon résultat, mais de combien.

Historique de résultats qui indique une croissance constante

Regeneron a fait preuve d’une remarquable cohérence dans la dépassement des attentes du marché. Au cours des quatre derniers trimestres, l’entreprise a dépassé les estimations de bénéfices dans trois, et manqué dans un seul, avec une surprise moyenne de 21,81 %. Plus impressionnant encore, lors de son dernier trimestre, REGN a enregistré une surprise de 25,32 %, témoignant d’une exécution solide dans l’ensemble de son portefeuille.

Ce palmarès est important. Le modèle d’investissement Zacks attribue actuellement à REGN une note #1 (Achat Fort), complétée par un Earnings ESP positif de +0,82 %. La meilleure estimation pour le BPA s’établit à 10,65 dollars contre un consensus de 10,56 dollars, créant ainsi une configuration favorable pour une nouvelle surprise de bénéfices.

Croissance de Dupixent dans plusieurs indications, y compris la prurigo nodulaire

La véritable force des résultats de REGN réside dans l’expansion du marché de Dupixent. Initialement approuvé pour la dermatite atopique, le médicament est devenu un blockbuster couvrant plusieurs domaines thérapeutiques. Aujourd’hui, Dupixent traite des patients atteints d’asthme, de sinusite chronique avec polypose nasale, d’œsophagite à éosinophiles, de prurigo nodulaire, d’urticaire chronique spontanée, de BPCO et de pemphigoïde bulleuse.

Cette diversification des indications s’est avérée transformative. Grâce à son accord de collaboration avec Sanofi, Regeneron perçoit sa part des bénéfices mondiaux issus des ventes de Dupixent. Le quatrième trimestre a probablement connu une demande particulièrement forte dans tout le spectre des indications, avec la prurigo nodulaire comme contributeur notable à la croissance. Une adoption solide dans toutes les indications approuvées a positionné Dupixent comme un moteur de profit constant, compensant largement les vents contraires rencontrés par d’autres produits du portefeuille de REGN.

Eylea HD gagne du terrain face à la concurrence

Alors que Dupixent continue de progresser, la franchise ophtalmologique phare de Regeneron fait face à une intensification de la concurrence. Eylea, développée conjointement avec le partenaire pharmaceutique Bayer, a généré 577 millions de dollars de ventes nettes aux États-Unis au quatrième trimestre — reflet d’une perte de parts de marché face à Vabysmo, rival.

Plutôt que de céder du terrain, Regeneron a accéléré le déploiement d’Eylea HD, sa formulation à dose plus élevée. La réponse initiale du marché a été exceptionnellement forte. Les résultats préliminaires montrent qu’Eylea HD a atteint 506 millions de dollars de ventes aux États-Unis durant le même trimestre, illustrant une transition rapide des patients depuis la version standard d’Eylea. En novembre 2025, la FDA a étendu l’indication d’Eylea HD pour inclure l’œdème maculaire suite à une occlusion de la veine rétinienne, avec des intervalles d’administration jusqu’à huit semaines après une période initiale d’administration mensuelle. Une flexibilité supplémentaire pour une administration mensuelle a été rendue disponible pour certains patients dans toutes les indications approuvées.

La performance combinée d’Eylea et d’Eylea HD — dépassant le milliard de dollars de ventes aux États-Unis au T4 — souligne la stratégie de pivot de la direction. Plutôt que de laisser une franchise clé s’éroder, Regeneron a lancé une évolution de produit qui résonne auprès des médecins comme des patients.

Prévisions pour la performance du T4 de REGN

Le modèle Zacks indique clairement une surperformance des bénéfices. La combinaison positive d’un Earnings ESP et d’une note #1 a historiquement accru la probabilité de dépassement. REGN coche ces deux cases, suggérant que les estimations consensuelles pourraient être conservatrices.

Les dépenses d’exploitation ont probablement augmenté alors que Regeneron a fait progresser son pipeline de recherche, mais la direction a compensé cette pression par des rachats d’actions disciplinés. En février 2025, le conseil d’administration a autorisé un nouveau programme de rachat d’actions de 3 milliards de dollars. Au 30 septembre 2025, il restait 2,156 milliards de dollars disponibles, témoignant d’un engagement continu à augmenter la valeur pour les actionnaires par action.

Expansion dans l’oncologie et diversification du portefeuille

Au-delà de Dupixent et Eylea, REGN construit méthodiquement une présence compétitive dans l’oncologie. Libtayo, son inhibiteur de checkpoint anti-PD-L1, gagne des parts de marché croissantes dans les indications de carcinome cutané non mélanome, suite à des extensions de label récentes aux États-Unis et en Europe. La Commission européenne a approuvé Libtayo comme traitement adjuvant pour le carcinome épidermoïde cutané (CSCC) à haut risque de récidive, élargissant sa présence commerciale. Les estimations consensuelles prévoient 482 millions de dollars de ventes pour Libtayo au T4.

Lynozyfic (linvoseltamab-gcpt), récemment approuvé, cible le myélome multiple en rechute ou réfractaire, tandis qu’Ordspono (odronextamab) traite le lymphome folliculaire en rechute ou réfractaire et le lymphome diffus à grandes cellules B. Ces ajouts en oncologie illustrent la stratégie délibérée de Regeneron visant à réduire la dépendance à une seule franchise et à bâtir des flux de revenus durables et multi-produits.

Valorisation du marché et contexte concurrentiel

Au cours des 12 derniers mois, l’action Regeneron a progressé de 12,2 %, en dessous des 17,1 % de l’ensemble du secteur biotech. Cette sous-performance relative, malgré des fondamentaux solides, pourrait refléter des incertitudes antérieures concernant la trajectoire concurrentielle d’Eylea. Avec Eylea HD montrant une traction inattendue et Dupixent s’étendant à d’autres indications, la prochaine annonce de résultats pourrait faire évoluer le sentiment des investisseurs.

Plusieurs pairs méritent d’être surveillés aux côtés de REGN. Veracyte (VCYT), avec une note #1 et un Earnings ESP de +7,98 %, a dépassé les bénéfices lors de quatre trimestres consécutifs, avec une surprise moyenne de 45,12 %. Amneal Pharmaceuticals (AMRX), avec un Earnings ESP de +11,77 % et une note #2, affiche une croissance de parts de marché de 71 % sur six mois. Novartis (NVS), avec une note #3 et un Earnings ESP de +1,16 %, complète ce groupe solide de noms biotech susceptibles de surprises positives.

Pour Regeneron en particulier, la convergence de la croissance diversifiée de Dupixent, de la forte adoption d’Eylea HD et d’un portefeuille oncologique en expansion crée un récit convaincant à l’approche de la publication des résultats du 30 janvier. Les investisseurs qui se positionnent avant l’annonce pourraient saisir une opportunité dans une entreprise qui exécute sur plusieurs fronts simultanément.