Comment le milliardaire de la Silicon Valley Peter Thiel a restructuré son fonds spéculatif autour de deux principales stratégies en IA

Peter Thiel, le célèbre capital-risqueur et co-fondateur de Palantir Technologies, a effectué un ajustement de portefeuille remarquable qui révèle sa conviction quant au potentiel transformateur de l’intelligence artificielle. Son fonds spéculatif, Thiel Macro, gérant 74 millions de dollars, a récemment dévoilé un changement significatif : l’investisseur en capital-risque a totalement liquidé sa position sur Nvidia tout en réduisant considérablement ses holdings sur Tesla, pour se repositionner de manière agressive sur Apple et Microsoft. Cette réallocation stratégique mérite d’être soulignée non seulement comme un mouvement d’investisseur célèbre, mais aussi comme un signal sur les opportunités que voit le capital sophistiqué à l’ère de l’IA.

Comprendre la position stratégique actuelle de Peter Thiel

Peter Thiel reste profondément lié à Palantir Technologies, détenant plus de 3 % des actions de classe A de la société, ainsi que 30 % des actions de classe B et 33 % des actions de classe F. Au-delà de son rôle de fondateur, il gère Thiel Macro, un fonds spéculatif qui ne représente qu’une infime partie de sa fortune personnelle estimée à 26 milliards de dollars, mais qui, par sa composition, traduit ses véritables convictions d’investissement. Les mouvements récents du portefeuille au troisième trimestre ont concentré ses paris de façon spectaculaire : Apple représente désormais 27 % des actifs du fonds, tandis que Microsoft en constitue 34 %, pour un total de 61 % de l’ensemble du capital déployé.

Cette concentration n’est pas arbitraire. La réévaluation du portefeuille suggère que Thiel a révisé le rapport risque/rendement dans des secteurs comme les semi-conducteurs, notamment Nvidia et Tesla, en faveur d’entreprises déjà bien implantées dans les logiciels d’entreprise et le cloud computing — des secteurs où la monétisation de l’IA semble plus immédiate et plus prévisible.

Pourquoi Apple est devenue une position centrale pour Thiel

La position d’Apple dans le portefeuille de Thiel reflète la capacité de l’entreprise à transformer ses capacités en IA en produits grand public qui stimulent à la fois le volume et la tarification premium. Au premier trimestre fiscal 2026 (se terminant le 27 décembre), Apple a affiché une dynamique financière remarquable : le chiffre d’affaires a augmenté de 16 % pour atteindre 143,7 milliards de dollars, malgré les vents contraires tarifaires, tandis que le bénéfice net par action diluée a bondi de 18 % à 2,84 dollars.

Le changement géographique s’est également avéré très significatif. Les ventes en Chine ont rebondi de façon spectaculaire avec une hausse de 38 %, après une contraction l’année précédente, ce qui laisse penser que les préoccupations macroéconomiques pourraient se stabiliser. Par ailleurs, les revenus issus des services ont poursuivi leur croissance régulière, témoignant d’une fidélité accrue des clients et de flux de revenus récurrents.

Sur le front de l’intelligence artificielle, Apple a modifié sa stratégie de manière instructive. Plutôt que de tenter de développer en interne de grands modèles de langage, la société prévoit désormais d’intégrer les modèles Gemini de Google dans Siri. Si certains observateurs voient cela comme une limitation, la position de Thiel suggère une lecture alternative : Apple élimine les distractions liées à la R&D et à l’intensité capitalistique tout en accédant à des capacités d’IA de classe mondiale. La société a déjà intégré une suite de fonctionnalités IA baptisée Apple Intelligence dans ses nouveaux appareils iPhone et Mac. Selon Bloomberg, Apple envisage d’introduire dans les années à venir des niveaux premium, ce qui pourrait catalyser une accélération des revenus issus des services.

À 33 fois le bénéfice avec une croissance annuelle projetée de 10 % sur les trois prochaines années, la valorisation d’Apple reste élevée. Cependant, la répartition de 27 % dans le portefeuille de Thiel indique qu’il estime que la barrière concurrentielle de l’entreprise et sa trajectoire de croissance dans les services justifient cette prime.

Microsoft : où l’économie de l’IA d’entreprise paraît la plus attrayante

La répartition de 34 % dans Thiel Macro représente la plus grande position unique du fonds, témoignant de la confiance dans la capacité de Microsoft à monétiser à grande échelle l’intelligence artificielle en entreprise. Les chiffres confirment cette confiance : le PDG Satya Nadella a indiqué que le nombre de sièges Copilot avait augmenté de 160 % au dernier trimestre, tandis que le nombre d’utilisateurs actifs quotidiens a été multiplié par dix — des taux de croissance qui suggèrent que l’adoption de l’IA en entreprise est passée du pilote à la déploiement massif.

Les initiatives infrastructurelles de Microsoft renforcent cet avantage. Agent 365, lancé récemment, offre aux clients un plan de contrôle unifié pour les agents IA, qu’ils soient développés via Microsoft Copilot Studio ou par des partenaires comme Adobe ou ServiceNow. Ce positionnement fait de Microsoft l’orchestrateur des décisions en matière d’IA en entreprise, un avantage commercial puissant.

Par ailleurs, la division cloud Azure capitalise sur la demande en infrastructure IA. En 2024, Microsoft a consolidé ses services IA dans une plateforme appelée Foundry, permettant aux développeurs de créer, personnaliser, tester et gérer des applications. La métrique clé : le nombre de clients dépensant au moins un million de dollars par trimestre sur Foundry a augmenté de 80 % au dernier trimestre de décembre. Cela montre que les charges de travail IA sont économiquement significatives, et non expérimentales.

Au-delà de son propre cloud, Microsoft détient une participation de 27 % dans OpenAI, avec des droits exclusifs sur ses modèles les plus avancés. Cela crée un avantage structurel : les développeurs souhaitant intégrer GPT dans leurs applications doivent utiliser Azure ou travailler directement avec OpenAI — un arrangement qui génère des revenus dans les deux sens. Selon des rapports, OpenAI reverse environ 20 % de ses revenus à Microsoft, renforçant leur lien financier.

Après la publication de résultats décevants en décembre, le titre Microsoft a chuté de 10 %, principalement en raison des investissements en capital dans l’infrastructure IA, qui ont dépassé les attentes, et d’un ralentissement de la croissance d’Azure par rapport aux prévisions de Wall Street. Cependant, les bénéfices ajustés ont augmenté de 24 %, ce qui laisse penser que la valorisation actuelle à 27 fois le bénéfice pourrait être une réaction excessive du marché. À ce niveau, le rapport risque/rendement pour un investisseur patient paraît asymétrique.

La philosophie d’investissement de Thiel : concentration sur l’IA et positionnement sur le marché

La reconfiguration du fonds reflète une thèse cohérente : les opportunités d’intelligence artificielle les plus défendables ne résident pas chez les fabricants de matériel ou les concepteurs de puces confrontés à la compression des marges et à la concurrence, mais plutôt chez les plateformes logicielles établies et les fournisseurs de cloud capables d’intégrer l’IA dans leurs relations clients existantes. Le capital affilié à Palantir tend à se tourner vers des entreprises capables de convertir leurs investissements en infrastructure IA en logiciels perçus comme indispensables par leurs clients.

Apple et Microsoft partagent une caractéristique essentielle : toutes deux opèrent sur de vastes bases installées de clients professionnels et de consommateurs qui n’ont pas d’alternatives pratiques. La fidélité à l’écosystème Apple et l’enracinement de Microsoft dans l’entreprise créent des fossés défensifs permettant de maintenir un pouvoir de fixation des prix même si les fonctionnalités IA deviennent des commodités. C’est précisément le type de dynamique économique que Thiel semble anticiper.

La sortie de Nvidia et la réduction de Tesla traduisent une moindre confiance dans leur capacité à maintenir des valorisations premium dans un paysage concurrentiel. Bien que ces deux entreprises évoluent sur des marchés en croissance, leur modèle économique dépend davantage du volume unitaire, de la discipline tarifaire et du cycle de renouvellement technologique perpétuel — des propositions plus risquées que celles d’entreprises capables de répercuter directement les coûts d’infrastructure IA à leurs clients via des licences logicielles.

Conclusion : ce que les opérations de Thiel disent de la dynamique d’investissement dans l’IA

La réorientation du capital du fonds de Thiel vers Apple et Microsoft — représentant ensemble 61 % des actifs de Thiel Macro — envoie un message clair sur l’endroit où les investisseurs du secteur logiciel pensent que l’argent de l’IA finira par affluer. Non pas vers les fournisseurs d’infrastructure ou les fabricants de matériel, mais vers les entreprises qui ont déjà construit les canaux, les relations et les coûts de changement leur permettant de capter une valeur disproportionnée de l’adoption de l’IA.

Pour les investisseurs qui suivent la façon dont le capital sophistiqué interprète la transition vers l’IA, le portefeuille de Thiel raconte une histoire plus claire que toute déclaration publique. La sortie et la réduction des positions cycliques au profit de plateformes logicielles établies traduisent une conviction que les plus grands gagnants commerciaux de l’IA ont déjà consolidé leur position de marché — et que ces positions restent solides malgré les corrections récentes de valorisation.