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La prochaine étape du marché des cryptomonnaies : du « foi » à la « valeur retrouvée »

Bitcoin a été réduit de son sommet de 126 000 dollars à environ 60 000 dollars, Ethereum est tombé en dessous de 2000 dollars, et l’humeur du marché est au point mort. Mais cette correction est différente de toutes les précédentes — nous assistons à la transformation la plus profonde du marché des cryptomonnaies : du « foi » à la « valeur retrouvée ».

Les anciennes narrations deviennent obsolètes

La narration du « or numérique » est ébranlée. Au cours de l’année écoulée, Bitcoin n’a pas suivi une tendance indépendante, mais a été fortement corrélé à l’indice Nasdaq. Ce n’est pas un actif refuge, mais un autre type d’actif risqué.

Les attentes d’un « marché haussier institutionnel » ont également été déçues. Après l’approbation des ETF spot, les institutions sont effectivement entrées, mais elles vendent aussi. Au cours des derniers mois, les flux sortants cumulés des ETF Bitcoin américains ont été importants, et les institutions ne sont plus des « sauveurs » achetant sans vendre.

La règle du « halving doit faire monter » a été brisée. Après le halving de 2024, Bitcoin n’a pas augmenté mais a baissé. La régularité historique est une règle parce qu’elle est crue par suffisamment de personnes. Lorsque tout le monde attend une forte hausse après le halving, cette règle échoue prématurément.

Une nouvelle logique se forme

Le marché passe de « raconter des histoires » à « analyser les données ». Les investisseurs ne se contentent plus de la vision sur le white paper, ils veulent voir des utilisateurs réels, des revenus réels, une valeur réelle.

Les protocoles DeFi commencent à distribuer des dividendes aux détenteurs de tokens, Aave injecte tous ses revenus dans la trésorerie du DAO ; la capitalisation totale des stablecoins va bientôt dépasser 1 000 milliards de dollars, devenant un véritable outil de paiement ; la tokenisation des RWA dépasse 17 milliards de dollars, avec des géants traditionnels comme JPMorgan et BlackRock qui entrent dans la danse.

Ce sont ces éléments qui représentent la véritable « valeur » — pas des attentes futures, mais la production du moment.

Le marché est en train de se réorganiser, pas de s’effondrer

Les spéculateurs quittent le marché, les constructeurs restent. La reprise des soldes des portefeuilles des exchanges indique que les petits investisseurs vendent ; mais les adresses de détention à long terme commencent à accumuler à nouveau, ce qui montre que l’argent intelligent profite de l’accumulation.

C’est un processus de nettoyage douloureux, mais c’est aussi une étape nécessaire vers la maturité du marché. Lorsque le désendettement est terminé, lorsque les spéculateurs sont sortis, lorsque la narration ne domine plus le prix, il en résultera un marché plus sain.

Conclusion

La prochaine étape des cryptomonnaies n’est ni un super cycle ni une chute vers zéro, mais un retour à la raison — les actifs soutenus par une demande réelle resteront, ceux sans seront oubliés.

Pour les investisseurs, le plus grand danger n’est pas la baisse du marché, mais de juger l’avenir avec la logique du passé. $BTC ‌$ETH ‌

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Avertissement : Cet article ne constitue pas un conseil en investissement.