Les actions technologiques américaines chutent fortement alors que les craintes de croissance et la faiblesse du marché du travail provoquent une retraite du marché

Le secteur technologique a mené une vente massive sur l’ensemble du marché début février, alors que les actions technologiques américaines ont été sous pression constante en raison de plusieurs vents contraires. L’indice S&P 500 a chuté de 1,30 %, le Dow Jones Industrial a reculé de 1,25 %, et le Nasdaq 100 a diminué de 1,49 %, marquant les pertes les plus importantes en plusieurs semaines. Les contrats à terme sur le S&P 500 pour mars (ESH26) ont chuté de 1,29 %, tandis que ceux du Nasdaq (NQH26) ont reculé de 1,44 %, alors que les vendeurs dominaient les salles de marché. La reculade plus large a poussé le S&P 500 à un plus bas de 1,5 mois et a fait plonger le Nasdaq 100 à un plus bas de 2,5 mois, signalant une inquiétude croissante des investisseurs quant à la trajectoire du secteur technologique.

Géants de la technologie en tête de la vente

Le recul des actions technologiques américaines s’est intensifié lorsque de grandes entreprises de semi-conducteurs et de logiciels ont publié des prévisions décevantes. Qualcomm s’est avérée être la plus grosse perdante de la journée parmi les fabricants de puces, chutant de plus de 8 % après avoir fourni une prévision de revenus pour le deuxième trimestre comprise entre 10,2 milliards de dollars et 11,0 milliards de dollars — en dessous de la prévision consensuelle de Wall Street de 11,18 milliards de dollars. La faiblesse de Qualcomm a déclenché une cascade de ventes dans tout le secteur des semi-conducteurs, avec Marvell Technology en baisse de 3 %, ainsi qu’Advanced Micro Devices, NXP Semiconductors et Western Digital, tous en baisse de plus de 2 %. Les petites actions de semi-conducteurs, notamment Micron Technology, Intel et Microchip Technology, ont chuté de plus de 1 % chacune.

Au-delà des semi-conducteurs, les actions de la « Magnifique Septaine » de la technologie à grande capitalisation ont subi le plus gros des prises de bénéfices. Alphabet a reculé de plus de 4 % après avoir annoncé une prévision de dépenses d’investissement pour 2026 comprise entre 175 milliards et 185 milliards de dollars — nettement au-dessus de la prévision consensuelle de 119,5 milliards de dollars. Plusieurs analystes ont exprimé des inquiétudes quant au fait que des dépenses en capex élevées pourraient peser sur la génération de flux de trésorerie disponible de l’entreprise. Amazon a chuté de plus de 4 %, tandis que Microsoft et Tesla ont chacune perdu plus de 3 %. Nvidia a diminué de 0,71 %, Apple a reculé de 0,69 %, et Meta Platforms a baissé de 0,50 %, alors que l’indice fortement axé sur la technologie cédait à la pression de vente.

Signaux du marché du travail alimentent les inquiétudes de récession

L’accélération des pertes dans les actions technologiques américaines a coïncidé avec une détérioration des données du marché du travail qui a accru l’anxiété économique. Les suppressions d’emplois annoncées par Challenger ont augmenté de 117,8 % en glissement annuel en janvier, atteignant 108 435 — la plus forte réduction en janvier depuis 2009. Parallèlement, les demandes hebdomadaires d’allocations chômage ont augmenté de 22 000 pour atteindre 231 000, marquant un sommet en 8 semaines et dépassant les attentes des économistes de 212 000. Ce qui est peut-être le plus préoccupant, c’est que le rapport JOLTS de décembre sur les offres d’emploi et le turnover du marché du travail a révélé une baisse inattendue de 386 000 offres d’emploi, à 6,542 millions — un plus bas de 5,25 ans par rapport aux prévisions d’une augmentation à 7,250 millions.

Ces chiffres de l’emploi dressent le tableau d’un marché du travail perdant de la vitesse, précisément au moment où les inquiétudes de croissance pesaient déjà sur les valorisations technologiques. La gouverneure de la Réserve fédérale, Lisa Cook, a reconnu ce contexte difficile, déclarant qu’elle soutenait la décision de la Fed de maintenir les taux d’intérêt stables lors de la dernière réunion, car elle observe désormais « des risques davantage orientés vers une inflation plus élevée ». Cook a souligné l’importance de préserver la crédibilité : « Après près de cinq ans d’inflation supérieure à la cible, il est essentiel que nous maintenions notre crédibilité en revenant à une trajectoire de désinflation et en atteignant notre objectif dans un avenir relativement proche. »

La pression s’étend aux cryptomonnaies et aux actifs risqués

La faiblesse s’est étendue au-delà des marchés boursiers traditionnels vers les actifs numériques, où le Bitcoin a chuté de plus de 7 % pour atteindre un plus bas de 1,25 an, dans un contexte de momentum négatif dans l’ensemble du secteur des cryptomonnaies. Le Bitcoin a abandonné environ 45 % de ses gains depuis son sommet historique d’octobre. Notamment, les flux vers les fonds négociés en bourse (ETF) Bitcoin au comptant aux États-Unis se sont inversés brusquement, avec environ 2 milliards de dollars sortis des ETF Bitcoin au cours du mois précédent, et plus de 5 milliards de dollars retirés en trois mois, selon Bloomberg.

Ce recul des cryptomonnaies a entraîné la baisse des entreprises cotées en bourse ayant une forte exposition aux actifs numériques. MicroStrategy a chuté de plus de 12 %, entraînant des pertes dans le Nasdaq 100, suivi par Marathon Digital Holdings en baisse de plus de 10 %. Coinbase Global a reculé de plus de 8 %, tandis que Galaxy Digital Holdings et Riot Platforms ont chacune chuté de plus de 5 %.

La performance des actions individuelles reflète des fortunes divergentes

Alors que les actions technologiques américaines dominaient les titres, la saison des résultats a révélé une bifurcation marquée des performances au sein des marchés plus larges. Du côté négatif, Fluence Energy a chuté de 24 % après avoir annoncé une perte ajustée d’EBITDA de 52,1 millions de dollars au premier trimestre, contre une prévision consensuelle de 27,1 millions. Estée Lauder est devenue la plus grande dépréciation du S&P 500, en baisse de 21 % après avoir fourni une prévision de bénéfice par action ajusté pour l’année complète comprise entre 2,05 et 2,25 dollars, avec un point médian inférieur à la prévision de 2,17 dollars. IQVIA Holdings a reculé de 8 % suite à une prévision pour 2026 d’un bénéfice par action ajusté compris entre 12,55 et 12,85 dollars, en dessous du consensus de 12,96 dollars. Ares Management et Cummins Inc ont toutes deux chuté de plus de 7 % après des résultats financiers décevants.

Inversement, certains gagnants ont été portés par des résultats supérieurs aux attentes. McKesson Corporation a bondi de 16 % pour devenir le principal gagnant du S&P 500 après avoir publié un bénéfice par action ajusté du troisième trimestre de 9,34 dollars (au-dessus du consensus de 9,27 dollars) et avoir relevé sa prévision de bénéfice par action ajusté pour l’année complète à 38,80-39,20 dollars. Corpay a augmenté de 11 % après un chiffre d’affaires du quatrième trimestre supérieur aux attentes, atteignant 1,25 milliard de dollars. Align Technology a bondi de 10 % suite à un bénéfice par action ajusté du quatrième trimestre de 3,29 dollars contre 2,97 dollars attendu. Hershey a augmenté de 7 % après avoir publié un bénéfice par action ajusté du quatrième trimestre de 1,71 dollar (au-dessus des 1,40 dollars attendus) et avoir relevé ses prévisions annuelles à 8,20-8,52 dollars, bien au-dessus des 7,07 dollars du consensus.

Marchés mondiaux et dynamique des taux d’intérêt

La baisse du marché américain a eu des répercussions sur les indices boursiers mondiaux. Le Euro Stoxx 50 a reculé de 1,19 %, le Shanghai Composite de Chine a chuté de 0,64 %, et le Nikkei 225 du Japon a baissé de 0,88 %, indiquant une faiblesse synchronisée dans les principales économies développées et émergentes.

Les marchés obligataires ont, quant à eux, rebondi alors que les investisseurs recherchaient des actifs refuges face aux inquiétudes de récession. Les obligations du Trésor à 10 ans de mars (ZNH26) ont avancé de 16 ticks, avec un rendement à 10 ans en baisse de 6,2 points de base à 4,212 %. Les T-notes ont atteint un sommet en 2,5 semaines, le rendement à 10 ans étant tombé à un plus bas d’une semaine de 4,208 %. La combinaison de données faibles sur le marché du travail et d’attentes d’inflation modérées a soutenu le rallye obligataire, le taux d’inflation à 10 ans en mode break-even ayant glissé à un plus bas d’une semaine de 2,318 %.

Les obligations souveraines européennes ont suivi la tendance. Le rendement du bund allemand à 10 ans a diminué de 1,2 point de base à 2,848 %, tandis que celui du gilt britannique à 10 ans a reculé de 0,8 point de base à 4,538 %, après avoir atteint un sommet récent de 4,597 % en 2,5 mois. Les données économiques de la zone euro ont présenté un tableau mitigé : les ventes au détail de décembre ont reculé de 0,8 % en glissement mensuel (moins que la prévision de -0,4 % et la plus forte baisse en 2,25 ans), tandis que les commandes industrielles allemandes de décembre ont augmenté de 7,8 % en glissement mensuel, dépassant la baisse attendue de 2,2 % et enregistrant la plus forte hausse en deux ans.

Les banques centrales ont maintenu leur politique inchangée. La Banque centrale européenne a maintenu son taux de dépôt à 2,00 %, en commentant que « l’économie reste résiliente dans un environnement mondial difficile » malgré les incertitudes persistantes liées au commerce et à la géopolitique. La Banque d’Angleterre a voté 5-4 pour maintenir son taux de politique monétaire à 3,75 %. Le gouverneur de la BOE, Bailey, a noté que les risques haussiers d’inflation ont diminué, laissant entendre qu’il pourrait y avoir des nouvelles baisses de taux si l’économie et l’inflation évoluent comme prévu.

Perspectives : résultats d’entreprises et données économiques

L’attention du marché cette semaine reste concentrée sur la saison des résultats, qui entre dans sa pleine phase avec 150 sociétés du S&P 500 devant publier leurs résultats. Jusqu’à présent, 81 % des 237 sociétés ayant déjà publié ont dépassé les attentes, ce qui est un signe positif pour l’ensemble du cycle de résultats. Selon Bloomberg Intelligence, la croissance des bénéfices du S&P 500 devrait s’étendre de 8,4 % au quatrième trimestre, marquant le dixième trimestre consécutif d’expansion annuelle. Cependant, en excluant la Magnifique Septaine des géants technologiques, la croissance des bénéfices se modère à 4,6 %, soulignant la concentration de la croissance des profits dans les plus grandes entreprises technologiques.

Les données économiques de cette semaine fourniront d’autres indices sur le sentiment des consommateurs et la direction du marché du travail. L’indice de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan de janvier devrait diminuer de 1,4 point pour atteindre 55,0. Les contrats à terme sur les fonds fédéraux intègrent actuellement une probabilité de 25 % d’une baisse de 25 points de base lors de la prochaine réunion de politique, prévue les 17 et 18 mars, ce qui suggère que les marchés s’attendent à ce que la Fed maintienne sa position actuelle sauf en cas de dégradation économique significative.

La performance des actions technologiques américaines dans les sessions à venir restera probablement liée à l’état du marché du travail et à la trajectoire des estimations de bénéfices des entreprises. L’interaction entre les préoccupations de croissance, la pression sur les valorisations et la politique des banques centrales continuera à façonner le positionnement des investisseurs à l’approche du printemps.