ESMA clarifie la réglementation des CFD pour les contrats à terme perpétuels et les dérivés liés aux crypto-monnaies

L’Autorité européenne des marchés financiers (ESMA) a réaffirmé comment la réglementation des CFD s’applique aux nouveaux dérivés commercialisés, y compris les contrats à terme perpétuels liés aux crypto-actifs, face à une augmentation de telles offres.

Déclaration de l’ESMA sur les nouveaux produits dérivés

Le 24/02/2026, l’Autorité européenne des marchés financiers (ESMA), le régulateur et superviseur des marchés financiers de l’UE, a publié une déclaration à l’attention des entreprises proposant de nouveaux produits dérivés. L’autorité a rappelé aux acteurs du marché qu’ils doivent évaluer si les instruments nouvellement proposés relèvent du champ d’application des mesures d’intervention sur les produits existantes concernant les contrats pour différence (CFD).

De plus, l’ESMA a insisté sur le fait que cette évaluation n’est pas facultative. Les entreprises doivent vérifier de manière proactive chaque nouveau dérivé par rapport aux cadres nationaux d’intervention sur les produits. Cela inclut les produits avec des marques innovantes et des structures de paiement complexes, qui peuvent en pratique fonctionner comme des CFD traditionnels et donc attirer le même traitement réglementaire.

Contrats à terme perpétuels et exposition aux crypto-actifs

La déclaration répond spécifiquement à une offre accrue de dérivés commercialisés comme contrats à terme perpétuels ou contrats perpétuels. Ces instruments offrent une exposition à effet de levier à des valeurs sous-jacentes, y compris des crypto-actifs tels que Bitcoin. Cependant, même lorsqu’ils sont présentés comme innovants ou distincts, ces produits sont très susceptibles de relever du champ d’application des mesures nationales d’intervention sur les CFD adoptées par les autorités compétentes.

Cela dit, l’étiquette utilisée par les entreprises ne détermine pas le périmètre réglementaire. Si les caractéristiques économiques d’un produit ressemblent à un CFD, les règles nationales sur l’intervention en matière de produits s’appliquent. Cela inclut les contrats perpétuels liés aux crypto-actifs qui permettent une exposition à effet de levier continue sans date d’expiration fixe.

Lorsque les dérivés sont considérés comme des CFD

Lorsque ces dérivés répondent à la définition d’un CFD, ils sont automatiquement soumis à l’ensemble des exigences d’intervention sur les produits applicables. Cela comprend les limites de levier, l’obligation d’afficher un avertissement de risque obligatoire, un mécanisme de clôture de marge, et la protection contre le solde négatif pour les clients. De plus, il est interdit d’accorder des avantages monétaires ou non monétaires destinés à inciter à la négociation de ces produits.

En outre, l’ESMA a souligné que ces protections visent principalement à protéger les investisseurs particuliers contre les risques excessifs. Les entreprises ne peuvent donc pas contourner les plafonds de levier ou les protections des clients simplement en rebaptisant des CFD en contrats à terme perpétuels ou en faisant référence à de nouveaux actifs sous-jacents tels que les crypto-actifs.

Obligations relatives au marché cible et à la distribution

La déclaration rappelle également aux entreprises leurs obligations en matière de conduite. L’ESMA souligne qu’en raison de leur complexité inhérente, les dérivés doivent être destinés à un marché cible restreint. Ce marché cible doit être soutenu par une stratégie de distribution entièrement alignée avec le profil de risque et le niveau de sophistication du produit.

Cependant, une stratégie de distribution alignée va au-delà du simple langage marketing. Les entreprises doivent s’assurer que les pratiques de vente, les supports promotionnels et les interfaces en ligne ne diffusent pas de manière excessive la distribution de dérivés complexes à des clients pour lesquels ces produits ne sont pas appropriés ou ne correspondent pas à leurs besoins et objectifs.

Adéquation et conflits d’intérêts

Lorsque les entreprises fournissent des services sans conseil impliquant ces dérivés complexes, une évaluation d’adéquation doit être réalisée. Cette évaluation doit suivre les exigences réglementaires pertinentes pour les instruments financiers complexes et vérifier si le client possède les connaissances et l’expérience nécessaires pour comprendre les risques.

De plus, l’ESMA attend des entreprises qu’elles prennent des mesures appropriées pour identifier, prévenir ou gérer tout conflit d’intérêt pouvant découler de l’offre de tels produits. Cela inclut les conflits liés aux structures de rémunération, aux incitations à la négociation ou aux positions propriétaires qui pourraient désaligner les intérêts de l’entreprise avec ceux de ses clients.

Implications pour les entreprises et les superviseurs

Pour les entreprises actives sur le marché en rapide évolution des dérivés à effet de levier, y compris ceux faisant référence aux crypto-actifs, le message de l’ESMA est clair. Les produits qui fonctionnent comme des CFD seront traités comme tels en vertu des mesures nationales d’intervention sur les produits, indépendamment de leur étiquetage ou de leur marketing.

En résumé, l’intervention de l’ESMA renforce les régimes CFD existants des autorités nationales et rappelle aux fournisseurs que les limites de levier, les avertissements de risque, les règles de clôture de marge, la protection contre le solde négatif et les normes strictes de conduite continuent de s’appliquer aux offres de dérivés qualifiés.