La demande institutionnelle pousse les trésoreries tokenisées au-delà de 10,8 milliards de dollars dans un contexte d'incertitude macroéconomique

Les investisseurs institutionnels ont continué à migrer vers les trésoreries tokenisées au début de 2026, malgré la volatilité macroéconomique et les préoccupations concernant la dette américaine qui pesaient sur les marchés des actifs numériques plus larges.

La capitalisation du marché des Treasuries américains tokenisés dépasse 10,8 milliards de dollars

Les Treasuries américains tokenisés ont ajouté plus d’un milliard de dollars en valeur de marché depuis le début de 2026, malgré l’accumulation de préoccupations concernant l’emprunt fédéral. Selon les données de RWA.xyz, la capitalisation totale est passée de 8,9 milliards de dollars le 1er janvier à 10,8 milliards de dollars au moment de la rédaction. Cependant, cette croissance s’est produite alors que de nombreuses cryptomonnaies ont connu de fortes fluctuations de prix et une activité de trading réduite.

Ce segment comprend des instruments de dette gouvernementale émis en tant qu’actifs du monde réel représentés directement sur la blockchain. Ces structures suivent généralement une exposition à court terme ou très liquide aux Treasuries américaines, tout en réglant via des rails blockchain plutôt que par des agents de transfert traditionnels. De plus, elles offrent aux investisseurs un risque de crédit souverain familier avec les avantages supplémentaires de la programmabilité et du transfert 24/7.

Malgré les turbulences sur les marchés crypto à la fin de 2025, ce marché de niche a continué d’attirer des flux entrants. Cela dit, l’attrait provenait principalement d’investisseurs recherchant des instruments à rendement garanti soutenus par le gouvernement américain plutôt que de tokens spéculatifs. En conséquence, les produits de trésorerie sur la blockchain sont devenus un lieu de stationnement de capitaux, permettant de réduire le risque sans quitter complètement les marchés numériques.

Flux institutionnels et fonds soutenus par BlackRock stimulent l’expansion du secteur

La plateforme d’analyse Token Terminal a rapporté que le secteur s’était développé d’environ cinquante fois depuis 2024. Un catalyseur clé a été le lancement en mars 2024 du Fonds de liquidité numérique institutionnel USD de BlackRock, conçu pour offrir un accès de qualité institutionnelle à une exposition à court terme aux obligations gouvernementales via l’infrastructure blockchain. La capitalisation de ce fonds a dépassé 1,2 milliard de dollars, le plaçant parmi les plus grands véhicules de ce secteur.

Cette croissance s’est produite alors que les gestionnaires d’actifs cherchaient des alternatives de rendement programmable pouvant s’intégrer aux opérations de trading, de collatéral et de trésorerie. De plus, la présence d’un émetteur majeur comme BlackRock a contribué à légitimer le segment des actifs du monde réel aux yeux des allocateurs traditionnels. Concrètement, cela a signifié une diligence accrue de la part des fonds de pension, des assureurs et des trésoriers d’entreprise explorant des produits à revenu fixe sur la blockchain.

Le marché des trésoreries tokenisées a maintenant dépassé 10,8 milliards de dollars, selon RWA.xyz. Cependant, cette expansion s’est faite dans un contexte de risques macroéconomiques élevés. Les données de la Réserve fédérale de Saint-Louis montrent que l’indice d’incertitude mondiale a atteint des sommets en 2025, reflétant de profondes inquiétudes des investisseurs concernant la soutenabilité fiscale et la croissance mondiale.

Les Treasuries à courte durée deviennent un refuge sécurisé sur la blockchain

Même si l’indice d’incertitude mondiale a explosé, les Treasuries américains tokenisés ont continué à prendre de la valeur, suggérant que les investisseurs privilégiaient une exposition à court terme au gouvernement plutôt que des actifs numériques à bêta plus élevé. De nombreux traders ont réorienté leurs investissements des tokens crypto volatils vers des instruments reflétant des Treasuries à courte durée pour préserver leur capital tout en conservant une option sur la blockchain. Ce déplacement a mis en évidence la façon dont le rendement souverain est de plus en plus considéré comme un élément central des portefeuilles crypto.

Dans les marchés monétaires traditionnels, les bons du Trésor américain constituent la colonne vertébrale du financement des entreprises mondiales en raison de leur profondeur et de leur liquidité. Les entreprises et gestionnaires d’actifs traitent couramment les instruments d’un an comme des équivalents de trésorerie dans leurs bilans. Les représentations sur la blockchain préservent ce profil économique tout en offrant un règlement plus rapide, une propriété transparente et des fonctionnalités de transfert programmable pouvant s’intégrer aux applications de finance décentralisée.

De plus, les émetteurs peuvent intégrer directement ces instruments dans des pools de prêt, des plateformes de trading et des cadres de collatéral sur plusieurs réseaux. Le marché croissant des tokens RWA sert donc à la fois de source de rendement et de pont structurel entre les marchés de capitaux traditionnels et l’infrastructure native de la crypto. En pratique, la tokenisation transforme les produits de revenu fixe legacy en composants modulaires pour les rails financiers numériques.

La DTCC prépare une plateforme de tokenisation des Treasuries

La Depository Trust and Clearing Corporation (DTCC) a décidé de formaliser son rôle dans cette transition. En décembre 2025, la chambre de compensation a annoncé son projet de déployer un service de tokenisation, en commençant par les Treasuries américaines. Le PDG Frank La Salla a indiqué que l’offre s’étendrait ensuite aux fonds négociés en bourse (ETF) et aux actions cotées après un déploiement initial sur le réseau Canton.

Cette initiative relie efficacement les systèmes de compensation traditionnels à l’infrastructure de règlement sur la blockchain. Les documents d’entreprise montrent que la DTCC a traité environ 3,7 quadrillions de dollars en volume de transactions en 2024, soulignant son rôle central dans les marchés mondiaux des capitaux. Cependant, plutôt que de remplacer l’infrastructure existante, l’émission basée sur la blockchain semble devoir s’ajouter aux mécanismes de compensation établis.

Cela dit, l’intégration de titres tokenisés dans un système traitant déjà des quadrillions de valeur indique une confiance croissante des acteurs traditionnels. Plutôt que de miser sur une disruption totale, de grands intermédiaires expérimentent des modèles hybrides. Ces modèles leur permettent de maintenir la conformité réglementaire et la résilience opérationnelle tout en proposant à leurs clients des instruments programmables et sur la blockchain.

Intégration DeFi et évolution des préférences des investisseurs

Les Treasuries américaines à courte maturité restent largement utilisées comme proxies de liquidité pour les institutions cherchant à préserver leur trésorerie. Grâce à la tokenisation, les émetteurs peuvent désormais intégrer ces instruments dans des écosystèmes de finance décentralisée en tant que collatéral ou actifs de base. De plus, les réseaux qui créent et règlent ces produits peuvent générer des revenus de frais additionnels issus des transferts, des rachats et du trading secondaire.

Pour les investisseurs, la croissance du segment des trésoreries tokenisées offre une alternative à la détention de stablecoins inactifs ou de tokens de gouvernance volatils. Lors du déclin généralisé du marché crypto débuté en octobre 2025, le capital s’est tourné vers des instruments à rendement garantissant une transparence sur les réserves sous-jacentes. Cette divergence a mis en évidence une préférence pour des expositions stables et à coupon durant les périodes de stress macroéconomique.

À mesure que de nouvelles options de règlement sur la blockchain émergent, les acteurs du marché réévaluent l’équilibre entre risque et liquidité dans leurs portefeuilles numériques. La possibilité de détenir des actifs soutenus par le gouvernement sur les mêmes rails que les échanges décentralisés et les protocoles de prêt redéfinit la gestion de trésorerie dans la crypto. Cependant, des questions subsistent quant au comportement de ces structures sur l’ensemble des cycles de taux d’intérêt et de crédit.

Perspectives pour la dette gouvernementale tokenisée

À l’avenir, l’attention se portera probablement sur la capacité de la capitalisation totale des Treasuries américains tokenisés à rester au-dessus du seuil actuel de 10,8 milliards de dollars, à mesure que les débats fiscaux à Washington s’intensifient. Les acteurs du marché surveillent les éventuels changements dans l’émission, les négociations sur le plafond de la dette et les orientations politiques susceptibles d’influencer la demande pour les papiers gouvernementaux à court terme.

Parallèlement, les investisseurs suivront le calendrier de déploiement du service de la DTCC axé sur les Treasuries et son intégration avec les plateformes de garde institutionnelle. De plus, les gestionnaires d’actifs évalueront si une liquidité plus profonde et une meilleure interopérabilité peuvent transformer la dette gouvernementale sur la blockchain d’une allocation de niche en un composant standard de portefeuille. Pour l’instant, la croissance rapide de ce segment souligne à quel point le rendement soutenu par la souveraineté devient une pierre angulaire de l’infrastructure des marchés numériques.