Les marchés de l'argent s'envolent : explication de la hausse des prix en janvier 2026

Le marché de l’argent a connu une hausse historique à la fin janvier 2026, avec un prix spot à Londres atteignant 113,48 $ l’once le 26 janvier — une envolée spectaculaire en une seule journée qui a fait la une des journaux et redéfini le sentiment du marché. Cette progression remarquable, alimentée par une confluence de vents favorables macroéconomiques, de contraintes structurelles sur l’offre et d’un afflux agressif de capitaux, souligne la dynamique en jeu sur les marchés des métaux précieux. Comprendre les moteurs de cette hausse du prix de l’argent et ses effets en cascade sur les différentes plateformes de trading offre des insights cruciaux pour les acteurs du marché.

La montée : franchir la résistance et établir de nouveaux records

L’action a débuté tôt le 26 janvier, avec l’ouverture du marché à Londres à 104,2 $/once, puis une consolidation progressive tout au long de la séance. La véritable impulsion s’est manifestée vers 14h00, heure de Pékin, avec une accélération marquée au-delà du seuil psychologique de 110 $ en milieu d’après-midi. À la clôture, l’argent spot avait bondi à 113,48 $/once — soit une hausse de 8,06 % par rapport à la clôture précédente. Ce mouvement ne s’est pas limité aux marchés internationaux. Le contrat à terme sur l’argent de Shanghai (AG2606) a enregistré une hausse encore plus spectaculaire, atteignant un pic intrajournalier de 28 877 yuans/kg, pour clôturer en hausse de 9,33 %, approchant la limite journalière imposée par la bourse.

Ces mouvements reflétaient une demande intense de la part de tous les acteurs du marché, des hedge funds anticipant une nouvelle appréciation à des acheteurs industriels préoccupés par la disponibilité de l’offre.

Triple catalyseur : baisses de taux, tension sur l’offre et ruée vers le capital

L’explosion du prix de l’argent en janvier 2026 ne s’est pas produite dans un vide. Trois forces distinctes se sont conjuguées pour déclencher cette hausse.

Vents favorables macroéconomiques : signaux de baisse des taux de la Fed

La réunion de politique monétaire de janvier de la Fed a envoyé des signaux clairs que des baisses de taux étaient imminentes. La perception du marché s’est rapidement ajustée pour anticiper trois réductions en 2026, comprimant les taux d’intérêt réels sur toute la courbe. Le rendement du Treasury américain à 10 ans est passé de 3,8 % au début du mois à 3,2 % fin janvier, réduisant considérablement le coût d’opportunité de détenir des métaux précieux sans rendement comme l’argent.

Parallèlement, le dollar américain s’est fortement affaibli, tombant à 98,5 le 26 janvier — son point le plus bas depuis mai 2025. Un dollar plus faible rend l’argent moins cher pour les acheteurs internationaux détenant d’autres devises, élargissant la base de demande mondiale et apportant un soutien supplémentaire aux prix.

Fondamentaux industriels : dynamique critique de l’offre et de la demande

Selon les dernières données de l’Institut de l’argent, le déficit mondial en argent a atteint un record de 5200 tonnes en 2025, et les premières indications pour 2026 suggèrent que ce déficit s’est encore creusé. Sur le plan de l’offre, les défis de production se sont accentués : d’importantes mines au Pérou et au Mexique ont enregistré une baisse de 7 % de leur production mensuelle, en raison de cycles d’entretien des équipements et de réglementations environnementales de plus en plus strictes.

La demande, quant à elle, est restée robuste. Les fabricants de photovoltaïque — le plus grand consommateur industriel d’argent — ont augmenté leur demande de 12 % en glissement annuel, tandis que l’électronique et d’autres secteurs ont maintenu leurs achats. Ce déséquilibre structurel entre une offre contrainte et une demande résiliente a constitué un socle fondamental puissant pour la hausse des prix.

Dynamiques de capitaux : afflux spéculatifs accélérant la hausse

Peut-être le plus visible, un afflux massif de capitaux spéculatifs a alimenté la hausse de l’argent. Les données du Commitments of Traders (CFTC) ont montré que la position nette longue des non-commerciaux sur les contrats à terme sur l’argent a augmenté de 150 % depuis le début du mois, atteignant son niveau le plus élevé depuis 2025. Ce repositionnement reflétait à la fois une dynamique de suivi de tendance et de convictions renouvelées quant aux perspectives de l’argent.

Les flux passifs ont également ajouté de la dynamique. L’ETF iShares Silver Trust, le plus grand fonds coté sur l’argent, a enregistré une augmentation de ses avoirs de 1 200 tonnes en une seule journée le 26 janvier, portant ses avoirs totaux à 18 000 tonnes — la plus forte augmentation journalière depuis 2024. Ces flux indiquent que les investisseurs institutionnels prennent la hausse au sérieux et injectent de nouveaux capitaux.

Réaction du marché : actions rapides sur tous les fronts

L’intensité du mouvement a suscité des réponses réglementaires et opérationnelles rapides.

Marchés à terme : volume élevé et gestion des risques

Les échanges sur le contrat à terme principal sur l’argent à Shanghai ont explosé le 26 janvier, avec un volume de 230 000 lots — soit 40 % de plus que la veille — tandis que l’intérêt ouvert a augmenté de 50 000 contrats pour atteindre 1,5 million de lots. La hausse de l’activité et de l’effet de levier a conduit la Bourse des contrats à terme de Shanghai à mettre en place des mesures d’urgence pour gérer les risques.

À partir du 27 janvier (y compris après la clôture du 26), la bourse a réduit la limite quotidienne de position d’ouverture pour tous les contrats à 800 lots, contre 3 000 auparavant. Cette restriction plus stricte visait à calmer l’excès spéculatif et à éviter des liquidations en cascade pouvant déstabiliser les prix.

Marchés de fonds : spirale des primes et suspensions

Le seul fonds LOF dédié à l’argent — Guotou Silver LOF (161226) — est devenu un point focal pour la demande tant des particuliers que des institutionnels. Le 26 janvier, le prix du fonds affichait une prime de 50 % par rapport à sa valeur nette d’inventaire, reflet de la rareté et de la forte demande.

Ces primes insoutenables ont suscité des inquiétudes réglementaires. Ce soir-là, Guotou UBS Fund a annoncé une suspension d’urgence : la négociation sera suspendue à partir de l’ouverture du marché le 27 janvier jusqu’à 10h30, avec des restrictions supplémentaires sur les nouvelles souscriptions et les investissements automatiques à partir du 28. Il s’agit de la cinquième suspension du fonds depuis le début de l’année, illustrant la pression sur les prix et les déséquilibres du marché.

Marchés au comptant : volume en hausse malgré la hésitation sur les cotations

Le volume de trading T+D sur l’argent à la Bourse de Shanghai a augmenté de 60 %, atteignant 120 000 lots, avec des prix de transaction suivant la tendance haussière en parallèle avec les contrats à terme. Cependant, l’ampleur des fluctuations a poussé certains dealers à suspendre leurs cotations actives. Plutôt que de continuer à actualiser en permanence leurs offres et demandes dans un contexte de forte volatilité, beaucoup ont préféré se retirer, surveiller les données entrantes et attendre une stabilisation des prix avant de reprendre leurs opérations.

Perspectives : opportunités et risques équilibrés

Inquiétudes techniques et vents politiques contraires

Malgré le contexte fondamental attrayant, certains obstacles importants méritent vigilance. Sur le plan technique, la rapidité de la hausse a poussé les indicateurs de momentum — notamment l’indice RSI — en zone de surachat profonde, signalant traditionnellement un risque de correction et une possible correction à la baisse.

De plus, la dynamique des primes sur les fonds est intrinsèquement instable. Dès que l’offre d’actions augmente ou que l’enthousiasme des particuliers se modère, ces primes se comprimeront rapidement, pouvant déclencher une correction de prix qui s’étendra aux marchés au comptant et à terme.

Sur le plan réglementaire, les autorités pourraient renforcer les restrictions de trading ou les exigences de marge pour limiter davantage la spéculation, exerçant une pression à la baisse sur les prix de l’argent.

Cadre d’investissement : prudence plutôt qu’agressivité

Pour les investisseurs, une approche disciplinée est essentielle dans ce contexte. Les traders de contrats à terme doivent respecter une discipline stricte de positionnement, en maintenant leur exposition en dessous de 30 % de leur capital, et en utilisant des ordres stop-loss et take-profit pour limiter les risques liés à la volatilité extrême.

Les investisseurs dans les fonds doivent éviter de céder à la tentation de suivre des produits LOF cotés à des primes extrêmes. Privilégier des fonds proches ou à la valeur nette d’inventaire offre de meilleures opportunités d’entrée avec un meilleur rapport risque/rendement, tout en évitant le risque de collapse des primes.

En résumé, la prudence reste de mise. Le marché de l’argent en janvier 2026 combinait des fondamentaux solides à long terme et des excès à court terme. Adopter une posture de « patience et observation » — en surveillant l’évolution du sentiment et en attendant la stabilisation des valorisations — constitue la voie la plus prudente pour repérer des opportunités d’investissement durables dans ce contexte haussier de l’argent.