Le Bitcoin est maintenant utilisé par une société appelée Jane Street comme une machine à cash. Et ces "bonnes nouvelles" que vous voyez pourraient justement être des outils pour elle pour vous couper l'herbe sous le pied.

Hier à 3 heures du matin, je me suis réveillé en sursaut à cause d'une notification : Jane Street a été poursuivie par le gouvernement fédéral, soupçonnée d'avoir manipulé le crash de Terra avec des informations privilégiées.

L'effondrement de Luna, qui a vu sa capitalisation de 400 milliards de dollars s'évaporer, va enfin faire l'objet d'une enquête.

Je n'ai plus pu dormir.

Le trading d'informations privilégiées n'est qu'un amuse-bouche

Tout a commencé avec un stagiaire. Bryce Pratt, d'abord stagiaire chez Terra, puis chez Jane Street. Ce gars a créé un groupe de discussion appelé "Bryce's Secret", qui est devenu un pont entre les deux sociétés.

Le 7 mai 2022, Terra a retiré 150 millions de dollars de Curve, une information qui n'avait pas encore été rendue publique, et Jane Street a précisément siphonné 85 millions de dollars. Dix minutes plus tard, l'UST a commencé à se désolidariser, et en quelques jours, 400 milliards de dollars ont disparu.

Jane Street a évité de justesse une perte de 200 millions de dollars. Ce n'est pas de la chance, c'est clairement du trading d'informations privilégiées.

Maintenant, Do Kwon croupit en prison pour 15 ans, tandis que Jane Street continue de faire la pluie et le beau temps sur le marché.

L'heure de la mort, tous les jours à 10h du matin

Depuis la fin 2024, un phénomène étrange est apparu sur Bitcoin : chaque matin, à l'ouverture des marchés américains, le Bitcoin chute brutalement.

Ce n'est pas une coïncidence, c'est tous les jours. Ce n'est pas aléatoire, c'est programmé.

En décembre dernier, Bitcoin a flash crashé de 89 700 à 87 700 dollars, évaporant instantanément 171 millions de dollars de positions longues. Puis, en quelques heures, il est remonté comme si de rien n'était.

Ce qui est encore plus étrange, c'est qu'après la publication du dossier de poursuite contre Terraform, ces ventes massives ont cessé. Une fois la tempête passée, elles ont repris.

Que cela signifie-t-il ? Que Jane Street sait ce qu'elle fait, et qu'elle sait aussi quand arrêter.

Sembler acheter, en réalité vendre à découvert

Le fichier 13F montre que Jane Street détient pour 7,9 milliards de dollars d'IBIT. Beaucoup de petits investisseurs s'enthousiasment : "L'institution est entrée !"

Mais ce qu'ils ignorent, c'est que le 13F ne divulgue que les positions longues en actions, pas les options, futures ou swaps.

Jane Street pourrait couvrir entièrement ces actions avec des options de vente pour 7,9 milliards de dollars. Et même, ses positions dérivées pourraient dépasser ses positions en actions, avec une position nette négative — quand le Bitcoin baisse, elle gagne de l'argent.

L'ancien gestionnaire de fonds spéculatifs Michael Green l'a dit franchement : "Si quelqu'un considère cela comme un bon signe, c'est un criminel financier."

Le privilège de la machine à cash

Jane Street est l'une des seules quatre sociétés dans le monde capables de créer et de racheter des IBIT en physique. Qu'est-ce que cela signifie ?

Elle détient le "tuyau" reliant les ETF au vrai Bitcoin, ce que les autres n'ont pas. Elle peut faire de l'arbitrage entre le prix du fonds et le prix spot, et accumuler des actifs que le grand public ne peut pas se permettre d'acheter.

Pire encore, elle peut utiliser ce privilège pour faire chuter le prix au comptant, déclenchant des liquidations chez les autres, puis racheter à moindre coût.

C'est pourquoi le Bitcoin devrait valoir 150 000 dollars, mais n'atteint pas encore ce niveau.

Leçons de l'Inde

Les actions de Jane Street sur le marché du Bitcoin n'ont pas encore été examinées, mais en Inde, elles ont déjà été prises en flagrant délit.

En 2025, la Securities and Exchange Board of India a découvert que Jane Street avait réalisé 4,3 milliards de dollars de profits en deux ans grâce à des opérations coordonnées, et 880 millions de dollars en une seule journée. Les régulateurs ont directement limité ses activités.

Si cela se produit en Inde, dans un marché réglementé, que se passera-t-il dans un marché crypto moins régulé ?

La fausse rareté de 21 millions

La limite de 21 millions de Bitcoin repose sur l'hypothèse que la découverte du prix est authentique.

Mais maintenant ? Jane Street peut, via des dérivés non divulgués, créer à l'infini des "Bitcoin synthétiques" au-dessus de ses réserves ETF.

Bitcoin est effectivement rare au niveau du protocole, mais au niveau du mécanisme de découverte des prix, il a été truqué.

Il n'y a qu'une seule vérité

Chaque détenteur de Bitcoin devrait connaître la réponse : quelles sont réellement les positions de Jane Street ? Long ou short ?

Avant de le savoir, ce n'est pas le marché qui détermine le prix du Bitcoin, c'est Jane Street.

Donc, la prochaine fois que vous voyez Bitcoin chuter inexplicablement, ne blâmez pas l'émotion du marché, ni la technique.

Blâmez simplement Jane Street.

Elle a fait de votre foi sa machine à cash. Et avec les règles de divulgation actuelles, elle peut continuer à faire ça ouvertement, en vous coupant l'herbe sous le pied.

C'est pourquoi vous n'attendrez jamais le vrai marché haussier du Bitcoin.