L'Arabica rebondit après des profondeurs survendues alors que la couverture courte technique déclenche un rallye des contrats à terme sur le café

Les contrats à terme sur le café ont connu une reprise significative mercredi, après une longue période de vente qui avait poussé les prix dans une zone de survente profonde. Les contrats d’arabica de mars ont clôturé en hausse de +2,95 points (+1,04 %), rebondissant d’un plus bas de 7,25 mois, tandis que les contrats de robusta de mars ont augmenté de +53 points (+1,44 %) après avoir atteint un creux de 6 mois mardi. Ce rebond a été principalement alimenté par un rachat technique — une pression mécanique d’achat de la part des traders couvrant leurs positions baissières, car la tendance baissière prolongée rendait des pertes supplémentaires moins probables.

Ce rebond technique souligne un point d’inflexion critique sur le marché du café. Après trois semaines de pression de vente incessante, les conditions de survente sont devenues suffisamment extrêmes pour attirer les chasseurs de bonnes affaires et forcer les vendeurs à couvrir leurs positions. Cependant, cette reprise technique masque des préoccupations plus profondes : les dynamiques fondamentales de l’offre restent difficiles pour les prix du café à l’échelle mondiale.

La hausse de l’offre mondiale continue de peser sur l’arabica et le robusta

Le principal moteur de la faiblesse récente du café a été une explosion anticipée de l’offre provenant des plus grands producteurs mondiaux. Le 5 février, Conab, l’agence officielle de prévision des récoltes du Brésil, a publié des projections de production optimistes qui ont fortement pesé sur les prix. La production de café du Brésil en 2026 devrait augmenter de 17,2 % en glissement annuel pour atteindre un record de 66,2 millions de sacs, avec une production d’arabica en hausse de 23,2 % à 44,1 millions de sacs et de robusta en hausse de 6,3 % à 22,1 millions de sacs.

Des conditions météorologiques favorables dans les principales régions de culture du Brésil ont renforcé ces gains de production. Minas Gerais, responsable de la majorité de l’approvisionnement en arabica du pays, a reçu 72,6 millimètres de pluie durant la semaine se terminant le 6 février — soit 113 % de la moyenne historique — offrant des conditions idéales pour le développement des cultures.

Les exportations de café du Vietnam racontent une histoire similaire, pessimiste pour les prix du robusta. Les exportations de janvier ont augmenté de 38,3 % en glissement annuel pour atteindre 198 000 tonnes métriques, avec des exportations totales pour 2025 atteignant 1,58 million de tonnes, en hausse de 17,5 % par rapport à l’année précédente. Pour 2025/26, la production de café du Vietnam devrait augmenter de 6 % pour atteindre 1,76 million de tonnes — un sommet sur 4 ans. Par ailleurs, la production colombienne, la deuxième plus grande source d’arabica au monde, s’est fortement détériorée. La production de janvier a chuté de 34 % en glissement annuel pour atteindre seulement 893 000 sacs, apportant un certain soutien compensatoire.

La reprise des stocks accentue la pression à la baisse

Les niveaux de stocks, bien qu’en hausse par rapport à des creux extrêmes, continuent de signaler des approvisionnements suffisants dans le système mondial. Les stocks d’arabica surveillés par ICE ont chuté à un plus bas de 1,75 an, à 396 513 sacs en novembre, mais se sont redressés à 461 829 sacs au 7 janvier — un pic sur 3,25 mois. De même, les stocks de robusta de l’ICE ont atteint un plus bas de 13 mois, à 4 012 lots en décembre, avant de rebondir à 4 662 lots fin janvier.

Ce rebond des stocks, bien qu’encore limité par rapport aux moyennes historiques, a affaibli la perspective de prix nettement plus élevés. Avec l’activité d’exportation brésilienne ralentissant — les expéditions de janvier ont chuté de 42,4 % en glissement annuel pour atteindre 141 000 tonnes métriques — et des approvisionnements mondiaux toujours abondants, le contexte fondamental reste négatif pour l’arabica comme pour le robusta.

Les perspectives de production mondiale suggèrent un potentiel limité à la hausse

Les prévisions plus larges du Service de l’agriculture étrangère du USDA dressent un tableau d’abondance mondiale de café. Le rapport du 18 décembre prévoit une hausse de 2,0 % de la production mondiale de café pour 2025/26, atteignant un record de 178,848 millions de sacs. Si la production d’arabica devrait diminuer de 4,7 % à 95,515 millions de sacs, celle du robusta devrait augmenter de 10,9 % pour atteindre 83,333 millions de sacs, compensant largement la faiblesse de l’arabica.

Le rapport de l’Organisation internationale du café de novembre indique que les exportations mondiales de café pour l’année de commercialisation 2024/25 ont chuté de seulement 0,3 % en glissement annuel, à 138,658 millions de sacs — confirmant que la demande mondiale ne peut pas absorber entièrement la hausse de l’offre. Les projections du USDA suggèrent que les stocks de fin d’année 2025/26 diminueront de 5,4 %, passant de 21,307 millions de sacs en 2024/25 à 20,148 millions, mais cette baisse modérée reflète des limitations de la demande plutôt qu’une tension sur l’offre.

La reprise technique rencontre une résistance fondamentale

Le rebond de l’arabica mercredi et la hausse du robusta illustrent une récupération technique classique après des extrêmes de survente. Les vendeurs à découvert ont rapidement cherché à sortir de leurs positions alors que les indicateurs de momentum atteignaient des extrêmes baissiers, créant une dynamique d’achat temporaire. Cependant, le contexte fondamental — production record au Brésil, exportations vietnamiennes en forte hausse, stocks mondiaux abondants et baisse de la production colombienne — suggère que cette reprise technique pourrait rencontrer des résistances.

Le marché du café se trouve désormais à un carrefour critique. Les conditions de survente qui ont déclenché la reprise de mercredi sont réelles, et les traders couvrant leurs positions courtes pourraient prolonger la remontée. Toutefois, la combinaison des gains de production brésilienne, de l’augmentation des exportations vietnamiennes et des stocks mondiaux suffisants signifie que les prix de l’arabica et du robusta auront probablement du mal à maintenir des rallyes significatifs tant que les préoccupations concernant l’offre ne s’atténueront pas.