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La Situation sur le Terrain
Ce qui a commencé comme une tension géopolitique s'est maintenant transformé en un conflit à grande échelle avec des conséquences macroéconomiques profondes. Depuis le 28 février 2026, lorsque les frappes aériennes coordonnées entre les États-Unis et Israël ont visé l'Iran, la situation s'est intensifiée rapidement.

À la mi-mars, les frappes ont atteint Téhéran, avec des rapports suggérant l'élimination de la haute direction iranienne, y compris l'Ayatollah Khamenei et des généraux clés de la Garde révolutionnaire islamique. L'Iran a réagi agressivement avec des attaques contre les infrastructures civiles israéliennes, les aéroports et l'ambassade américaine à Bagdad, tandis que les États-Unis ont intensifié leurs efforts en ciblant l'île de Kharg, le centre pétrolier critique de l'Iran.

En parallèle, le détroit d'Ormuz a été partiellement perturbé, injectant une incertitude sévère dans les marchés énergétiques mondiaux et déclenchant des craintes d'inflation dans le monde entier. Avec le renforcement militaire continu et la rhétorique forte des deux côtés, ce n'est plus un événement à court terme mais un choc macroéconomique structurel que les marchés financiers doivent continuellement réévaluer.

L'Or — Le Havre de Paix Qui a Brisé les Règles du Jeu
La réaction de l'or à cette guerre a été profondément contre-intuitive. Après avoir atteint un record près de 5 595 $ en janvier 2026, l'or s'est initialement comporté comme prévu, montant à 5 423 $ au début de la guerre. Cependant, au lieu de maintenir ses gains, il a connu l'une des plus fortes baisses des décennies. Entre le 17 mars et le 21 mars, l'or a enregistré sa pire semaine en 43 ans, s'effondrant finalement à un plus bas intrajournalier de 4 126 $ le 23 mars, avant de se redresser légèrement à 4 388 $ après un délai temporaire dans l'escalade américaine.

Au total, l'or est maintenant en baisse de près de 26 % par rapport à son pic de janvier, malgré un environnement de guerre actif. Ce déclin est dû à une combinaison de forces macroéconomiques. Le conflit a poussé les prix du pétrole à la hausse, ce qui a alimenté les attentes d'inflation. Au lieu de déclencher un assouplissement monétaire, les marchés évaluent maintenant la possibilité d'une hausse des taux de la Réserve fédérale dès octobre 2026. Des taux d'intérêt plus élevés renforcent le dollar américain et réduisent l'attrait de l'or, qui ne génère pas de rendement.

En même temps, l'or avait déjà connu un rallye massif avant le conflit, montant d'environ 4 000 $ par rapport à ses plus bas de 2022. Cela a créé des conditions pour les prises de bénéfices et les liquidations forcées lors du choc. Les flux institutionnels confirment cette tendance, avec 3,9 milliards de dollars de sorties d'ETF depuis le début de la guerre, aux côtés d'un dollar américain se renforçant qui exerce une pression supplémentaire sur la demande.

Le Rôle de la Chine dans l'Or — L'Accumulateur Silencieux
Tandis que les investisseurs occidentaux réduisaient leur exposition, la Chine augmentait silencieusement son influence sur le marché de l'or. La Banque populaire de Chine a continué à élargir ses réserves d'or dans le cadre d'une stratégie plus large de dédollarisation. Cette accumulation constante fournit un plancher structurel pour les prix de l'or, même lors de périodes de volatilité.

L'approche de la Chine est stratégique plutôt que réactive. En augmentant ses avoirs en or, elle réduit sa dépendance au dollar américain tout en renforçant sa position dans les règlements commerciaux mondiaux. En période d'instabilité géopolitique, ce comportement soutient les fondamentaux haussiers à long terme pour l'or, même si l'action des prix à court terme reste faible.

Perspective de l'Or
À court terme, l'or devrait rester volatil dans la fourchette de 4 200 à 4 800 $, réagissant fortement à chaque gros titre d'escalade ou de désescalade. À moyen terme, la perspective reste structurellement haussière, avec des objectifs entre 5 000 et 5 500 $, soutenus par la demande des banques centrales et les dynamiques d'inflation. À long terme, si la perturbation énergétique persiste et l'inflation se maintient, l'or pourrait retrouver son élan vers des niveaux plus élevés, en particulier si la politique monétaire accuse du retard par rapport aux pressions inflationnistes.

Bitcoin — L'Actif Numérique Neutre
Bitcoin, actuellement négocié à 70 963 $ avec une variation sur 24 heures de +0,42 %, affiche une résilience remarquable par rapport à l'or et aux actions. Au début du conflit, le BTC a chuté à environ 63 000 $, reflétant un sentiment initial d'aversion au risque. Cependant, il s'est rapidement redressé vers la fourchette de 74 000 $ et s'est depuis stabilisé entre 69 000 et 71 000 $, même si l'or a connu des baisses importantes.

Ce comportement suggère que Bitcoin agit de plus en plus comme un actif neutre, non souverain, plutôt que comme un instrument purement orienté par le risque. Plusieurs facteurs soutiennent ce changement. Les achats institutionnels se poursuivent, avec (MicroStrategy) achetant 3 015 BTC à une moyenne de 67 700 $, renforçant une base de demande solide. De plus, l'essor des ETF au comptant a transformé la propriété du BTC en une structure plus stable et à long terme.

Un autre facteur important est le rôle du Bitcoin dans un monde soumis à des sanctions. Alors que les tensions géopolitiques augmentent et que les systèmes financiers traditionnels font face à des restrictions, le BTC est de plus en plus considéré comme une couche de règlement alternative. Cela crée une véritable demande au-delà de la spéculation.

Le Rôle de la Chine dans Bitcoin — Positionnement Stratégique
La relation de la Chine avec Bitcoin est plus complexe mais tout aussi importante. Bien que les restrictions directes du commerce de détail restent en place, la Chine progresse activement dans son infrastructure de blockchain et sa stratégie de monnaie numérique par le biais du yuan numérique. En même temps, le capital chinois trouve souvent une exposition indirecte à Bitcoin par le biais de canaux offshore et de l'influence de l'infrastructure minière.

La stratégie plus large de la Chine semble se concentrer sur le contrôle de la couche d'infrastructure de la finance numérique tout en permettant à Bitcoin d'exister comme un actif parallèle. Cette participation indirecte contribue à la liquidité mondiale et renforce le rôle du BTC comme réserve de valeur non souveraine en période de fragmentation géopolitique.

Perspective Bitcoin
À court terme, le BTC devrait se négocier dans la fourchette de 68 000 à 75 000 $, avec des baisses vers 65 000 à 67 000 $ agissant comme des zones d'accumulation potentielles lors d'escalades. Les développements positifs tels que les discussions de cessez-le-feu pourraient pousser les tentatives de prix vers 78 000 à 80 000 $.

À moyen terme, si les conditions macroéconomiques forcent un virage vers un assouplissement monétaire, Bitcoin pourrait se réévaluer significativement plus haut, avec des objectifs dans la fourchette de 85 000 à 95 000 $. Cependant, les risques à la baisse restent. Une rupture soutenue en dessous de 67 000 $ pourrait déclencher une correction plus profonde vers 60 000 $, en particulier si les marchés mondiaux du risque s'affaiblissent davantage.

Le Moteur Macro — Le Détroit d'Ormuz
La variable unique la plus importante reste le détroit d'Ormuz. Si les perturbations persistent, les prix du pétrole pourraient monter en flèche vers 120 $ $150 le baril, intensifiant l'inflation et renforçant le dollar. Dans ce scénario, l'or et le BTC pourraient avoir du mal à court terme avant de bénéficier d'un changement de politique ultérieur.

Si le détroit se rouvre et que les tensions diminuent, le pétrole pourrait retomber vers la fourchette de 70 à $80 , réduisant la pression inflationniste et permettant à l'or et au Bitcoin de rallier fortement. Cela crée une dynamique de marché classique où l'accumulation pendant l'incertitude précède souvent des mouvements aigus à la résolution.

Conclusion Finale
Les marchés sont actuellement dans une phase d'incertitude extrême, entraînée par le risque géopolitique, la pression inflationniste et l'évolution des attentes monétaires. À court terme, l'or et Bitcoin sont susceptibles de rester volatiles et réactifs aux gros titres.

Cependant, sur un horizon de 3 à 6 mois, la perspective structurelle reste haussière pour les deux actifs, en particulier si l'inflation persiste et que les banques centrales sont forcées d'ajuster leur politique.

L'occasion clé réside dans la patience et la gestion disciplinée des risques. La volatilité liée à la guerre crée des mouvements aigus, mais ouvre aussi la porte à une accumulation stratégique à des niveaux réduits.