4 545 dollars en or · 72,99 dollars en argent rebondissent… ETF GLD·SLV, entrent-ils dans une phase de calme de la volatilité ?

Le prix de l’or a connu une légère reprise après une récente forte chute. Au 24 heures locale, il s’est clôturé à 4471,20 USD l’once pour le marché au comptant, et le 25, il se négocie autour de 4545 USD. Par rapport au niveau de 5000 USD franchi la semaine dernière, la correction reste importante, ce qui est interprété comme une tentative de rattrapage d’une partie des pertes à court terme. Le prix de l’argent au comptant est également passé de 71,255 USD le 24 à 72,997 USD le 25, montrant une tendance de rebond similaire à celle de l’or.

En observant la tendance intraday récente, l’or et l’argent ont tous deux connu une chute rapide après le 16, confirmant un creux le 20 et le 23, puis ont commencé à se redresser à partir du 24. L’or est un actif refuge typique, utilisé pour couvrir l’inflation, l’instabilité financière et les risques géopolitiques. Bien que l’argent soit aussi un métal précieux, sa demande industrielle étant plus importante, il est plus sensible aux cycles économiques. Dans cette fourchette, le prix de l’argent, bien qu’oscillant dans la même direction que l’or, présente des fluctuations journalières plus importantes, ce qui reflète ses caractéristiques distinctes.

L’ETF représentatif lié à l’or — le SPDR Gold Trust (GLD) — est passé de 460,43 USD le 16 à 404,18 USD le 24. Comme pour le marché au comptant, sa chute a été significative les 18 et 19, puis il a cherché à se stabiliser autour de 400 USD entre le 23 et le 24. L’ETF sur l’argent — l’iShares Silver Trust (SLV) — a également chuté de 73,22 USD le 16 à 62,98 USD le 24, avec une volatilité particulièrement marquée les 19 et 20. Étant donné que le prix des ETF reflète non seulement le prix physique mais aussi le sentiment d’investissement à court terme et la bataille entre acheteurs et vendeurs, cette correction récente peut être vue comme une manifestation de la prudence générale du marché de l’or et de l’argent.

Ce contexte est renforcé par l’expansion des achats d’or par les banques centrales, notamment en Chine et en Russie, ainsi que par la tendance à la dédollarisation. La Banque populaire de Chine et la Banque centrale russe ont réduit leur exposition au dollar et ont accru leurs réserves d’or au cours des dernières années, faisant de la demande du marché un facteur clé influençant le prix de l’or. Après la guerre en Ukraine, les mesures occidentales de gel des actifs russes à l’étranger, ainsi que le renforcement des réserves d’or par la Russie et la Chine, et les efforts des pays du BRICS pour réduire leur dépendance au dollar, sont également considérés comme des facteurs soutenant la demande d’or. Les politiques de sanctions américaines, la régulation des stablecoins, les politiques tarifaires, etc., s’entrelacent avec la question du rôle dominant du dollar, étant souvent évoquées comme des variables influençant le contexte à moyen et long terme du marché des métaux précieux.

La tendance synchronisée entre le prix au comptant et celui des ETF s’est globalement maintenue, mais on observe aussi des différences de vitesse lors des phases de correction. Ces derniers jours, lors des pics de volume, les prix de clôture du GLD et du SLV ont vu leur baisse s’amplifier, puis la volatilité a diminué entre le 23 et le 24, indiquant une consolidation des niveaux de prix. Sur le marché physique, la demande des banques centrales et de certains investisseurs à long terme commence à se refléter progressivement, tandis que le marché des ETF, influencé par le trading à court terme et la trading algorithmique, affiche souvent des fluctuations journalières plus importantes.

À court terme, la tendance des prix de l’or et de l’argent montre une phase de correction et de consolidation, tandis qu’à moyen terme, une atmosphère complexe mêlant la demande pour les actifs refuges et pour les actifs physiques se dessine. Après avoir atteint un sommet historique en dépassant la barre des 5000 USD, le prix de l’or est en phase de correction ; celui de l’argent, quant à lui, confirme une volatilité amplifiée par la demande industrielle et d’investissement. Les investisseurs surveillent attentivement les achats d’or par les banques centrales, les tensions géopolitiques et l’inflation, ajustant leurs positions en conséquence.

Le marché des ETF présente également une dualité entre une posture défensive et une attitude d’attente. Lors des phases de baisse à court terme, le volume de transactions du GLD et du SLV a fortement augmenté, puis, à mesure que les prix tentent de se stabiliser, le trading revient à une dynamique plus normale. Cela indique que certains fonds ajustent rapidement leur allocation en actifs refuges lors de fortes fluctuations, tout en maintenant ou en renforçant leurs positions à certains niveaux. En particulier pour les ETF liés à l’argent, les attentes et inquiétudes concernant la croissance industrielle se reflètent dans une volatilité journalière relativement élevée.

L’or et l’argent étant sensibles aux variations des taux d’intérêt et des taux de change, notamment du dollar américain, leurs prix peuvent s’amplifier à court terme en fonction des politiques monétaires des principales nations, ainsi que des variables politiques et géopolitiques. Dans un contexte où les banques centrales achètent de l’or, où des sanctions, des politiques tarifaires et des conflits armés jouent un rôle, la volatilité du marché au comptant et des ETF peut augmenter, ce qui oblige les acteurs du marché à faire preuve de vigilance.