Le Sénat américain a voté pour faire avancer un projet de loi qui interdit un dollar numérique jusqu'en 2030

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Le Sénat américain a voté 84 contre 6 sur une motion procédurale pour faire avancer la loi « 21st Century ROAD to Housing », un paquet bipartite sur l’accessibilité au logement comprenant une disposition de deux pages interdisant à la Réserve fédérale d’émettre une CBDC jusqu’au 31 décembre 2030.

L’interdiction de la CBDC dans un projet de loi sur le logement

Ce rapprochement est inhabituel. Un paquet de 303 pages sur l’accessibilité au logement n’est pas l’endroit où la plupart des observateurs s’attendraient à trouver une disposition phare sur la monnaie numérique. Mais le vote de clôture 84 contre 6 suggère que cette combinaison fonctionne politiquement : associer une interdiction de la CBDC, ayant un large soutien bipartisan, à un projet de loi sur le logement que les deux partis veulent faire adopter, permet à la disposition d’avancer.

L’interdiction empêche le Conseil de la Réserve fédérale et toute banque de la Réserve fédérale d’émettre une CBDC, directement ou via des intermédiaires tels que des banques privées. Cette dernière clause est importante. Une interdiction uniquement sur l’émission directe pourrait être contournée par le biais des banques commerciales. Le langage ferme explicitement cette voie.

L’interdiction expire le 31 décembre 2030 sauf si le Congrès la renouvelle. Cette clause de fin est loin d’être un détail mineur. La BCE avance sur son euro numérique. Le yuan numérique chinois est déjà en circulation limitée. Une interdiction américaine jusqu’en 2030 crée une fenêtre précise où la Fed ne pourra pas réagir de la même manière, peu importe ce que font les concurrents.

Ce que dit l’exception pour les stablecoins

Les stablecoins privés, libellés en dollars, sont explicitement exemptés, à condition qu’ils soient ouverts, permissionless, et qu’ils maintiennent des protections de confidentialité similaires à celles de l’argent liquide. Cette exception n’est pas accidentelle. Les émetteurs de stablecoins privés soutiennent les interdictions de CBDC précisément parce qu’un dollar numérique émis par le gouvernement concurrencerait directement leurs produits.

L’exigence de confidentialité est l’élément le plus intéressant. Les principaux stablecoins actuels comme USDC ne répondent pas entièrement à cette norme. Les transactions USDC sont traçables sur la blockchain et Circle peut geler des adresses. La question de savoir si le projet de loi crée une norme contraignante ou une déclaration de principe dépend de l’interprétation réglementaire.

Le lancement de Tether USAT et le consortium de stablecoins euro Qivalis, couverts cette semaine, sont tous deux construits sur l’hypothèse que les stablecoins privés seront autorisés à fonctionner. La loi ROAD offre un soutien législatif explicite aux États-Unis pour cette hypothèse jusqu’en 2030.

Le projet de loi sur le logement lui-même

L’objectif principal est l’accessibilité au logement. Tim Scott et Elizabeth Warren, une alliance inhabituelle, ont mené la législation. Le paquet simplifie les évaluations NEPA pour accélérer la construction, limite la domination des grands propriétaires corporatifs sur le marché des maisons individuelles, et modernise les règles sur le logement manufacturé.

Le vote 84 contre 6 reflète la façon dont la crise du logement transcende les lignes partisanes. Attacher une interdiction de la CBDC largement soutenue à une législation dont les deux partis ont besoin est la stratégie législative qui permet d’obtenir de tels marges.

Ce que cela signifie pour les actifs numériques

Une interdiction de la CBDC jusqu’en 2030 avec une exception pour les stablecoins envoie un message clair. La Réserve fédérale ne pourra pas créer un dollar numérique. Ce sont les émetteurs privés qui le feront. Cela fait du cadre du CLARITY Act et du GENIUS Act l’architecture principale pour la monnaie numérique américaine, plutôt qu’une alternative émise par la Fed.

L’administration Trump a salué l’interdiction de la CBDC comme une protection de la vie privée et des libertés personnelles. La fois où cette protection des consommateurs et l’exception pour l’industrie privée peuvent être vraies en même temps.