Les dernières transactions de Warren Buffett révèlent un changement massif dans la vente d'actions alors qu'il quitte Berkshire Hathaway

Warren Buffett a clôturé le chapitre de sa carrière légendaire à la fin de 2025, en démissionnant de ses fonctions de PDG de Berkshire Hathaway et en passant la direction à Greg Abel. Les dépôts trimestriels soumis en février 2026 racontent une histoire fascinante : la stratégie de vente d’actions de Buffett a connu une transformation radicale lors de ses derniers trimestres, ses mouvements d’investissement suscitant une attention significative sur le marché.

Pendant 13 trimestres consécutifs, allant d’octobre 2022 jusqu’à la fin 2025, la légende de l’investissement est devenue un vendeur net persistant d’actions — un changement notable pour quelqu’un synonyme de philosophie buy-and-hold. Ce qui rend sa stratégie de sortie particulièrement intrigante, c’est le contraste frappant entre ce qu’il liquidait et ce qu’il accumulait simultanément avant sa retraite.

Cession de trois-quarts d’Apple : pourquoi la plus grande position de Buffett a perdu de son attrait

En septembre 2023, Berkshire Hathaway détenait plus de 915 millions d’actions Apple, représentant plus de 40 % du portefeuille d’investissement total de la société. La géante technologique n’était pas qu’une position — c’était la pièce maîtresse. Mais quelque chose a changé dans la réflexion de Buffett.

Au cours des neuf trimestres suivants menant à son annonce de retraite, Berkshire a mené une campagne de réduction méthodique, vendant environ 688 millions d’actions Apple. Ajouté aux 10,3 millions d’actions supplémentaires cédées lors de son dernier trimestre en tant que PDG, la réduction totale a atteint 75 % — une restructuration de portefeuille stupéfiante pour une position si soigneusement cultivée.

Buffett n’a jamais hésité à expliquer sa logique. Dans ses lettres aux actionnaires et lors des assemblées annuelles, il a reconnu les forces d’Apple : fidélité des clients, pouvoir de tarification premium de l’iPhone, et un programme de rachat d’actions agressif qui a retourné plus de 841 milliards de dollars aux actionnaires depuis 2013. Pourtant, les forces seules ne justifient pas de détenir une position de plus en plus coûteuse.

Le problème de valorisation est devenu de plus en plus difficile à ignorer. Lorsqu’il a investi dans Apple au premier trimestre 2016, l’action se négociait à seulement 10 à 15 fois le bénéfice des 12 derniers mois. En février 2026, ce multiple s’était étendu à 34,5 — plus du double de ce qu’il avait initialement payé. Pour un investisseur légendaire axé sur la valeur, une telle hausse de prix signale une opportunité perdue, pas une opportunité à saisir.

L’innovation dans les appareils a également stagné. Si les services par abonnement ont connu une croissance régulière, les ventes d’iPhone et les revenus globaux liés au matériel sont restés relativement stables de 2022 à 2024. Ajoutez à cela des valorisations record, et le cas d’investissement s’est considérablement affaibli. De plus, les commentaires de Buffett lors de l’assemblée des actionnaires de Berkshire en 2024 laissaient entendre que vendre Apple avant une éventuelle hausse de l’impôt sur les sociétés était une décision stratégique — une décision fiscalement avisée qui pourrait s’avérer prémonitoire si les taux augmentent dans les années à venir.

La stratégie Domino’s Pizza : six trimestres d’achats constants avant la retraite

Alors que les médias financiers ont beaucoup analysé l’ajout notable de parts du New York Times par Buffett, son modèle d’investissement le plus révélateur se trouvait ailleurs : Domino’s Pizza. Voici une entreprise que Warren Buffett achetait activement, trimestre après trimestre, jusqu’à sa retraite.

Entre le troisième trimestre 2024 et le dernier trimestre 2025, Berkshire Hathaway a accumulé environ 3,35 millions d’actions Domino’s Pizza sur six trimestres consécutifs :

• T3 2024 : 1 277 256 actions
• T4 2024 : 1 104 744 actions
• T1 2025 : 238 613 actions
• T2 2025 : 13 255 actions
• T3 2025 : 348 077 actions
• T4 2025 : 368 055 actions

Cette série d’achats a abouti à une participation de 9,9 % — suffisamment significative pour témoigner d’une conviction sérieuse, tout en étant structurée prudemment pour éviter de déclencher des seuils réglementaires.

La thèse d’investissement dans Domino’s repose sur un facteur simple mais puissant : la confiance et la transparence de la marque. À la fin des années 2000, lorsque l’entreprise a été critiquée pour la qualité de ses produits, plutôt que de nier les préoccupations, Domino’s a reconnu le problème et a promis de s’améliorer. Cette campagne de marketing honnête, maintenue de manière cohérente pendant plus de 15 ans, s’est révélée remarquablement efficace pour bâtir des relations durables avec les consommateurs. La preuve en est le cours de l’action : depuis son introduction en bourse en juillet 2004, les actions Domino’s ont apprécié 6 700 %, dividendes compris — une validation remarquable de la stratégie basée sur la transparence.

L’opportunité internationale constitue un autre angle convaincant. Domino’s a enregistré une croissance des ventes comparables de 1,9 % sur ses marchés internationaux pour l’exercice 2025, marquant 32 années consécutives de croissance positive à l’étranger. Ce palmarès démontre l’attrait universel de la marque et la durabilité de son modèle économique à travers différentes géographies et démographies de consommateurs.

Sur le plan opérationnel, Domino’s illustre le modèle Buffett : rachats d’actions réguliers, dividendes fiables, et une équipe de gestion axée sur la valeur pour l’actionnaire. Le plan stratégique « Hungry for MORE » montre une gestion tournée vers l’avenir, utilisant l’intelligence artificielle pour améliorer l’efficacité et l’optimisation de la chaîne d’approvisionnement — pas une transformation spectaculaire, mais une amélioration constante.

Peut-être le plus révélateur, le ratio cours/bénéfice anticipé de Domino’s d’environ 19 à la fin février représente une décote de 31 % par rapport à sa moyenne sur cinq ans. Buffett a bâti sa fortune en reconnaissant précisément ce genre de décalages de prix, et Domino’s semblait offrir une valeur attrayante au moment de ses achats.

Ce que le changement de portefeuille de Buffett signifie pour les investisseurs à long terme

Les actions d’un homme qui conclut une carrière d’investissement de plus de 60 ans offrent des leçons à méditer. La légende ne poursuivait pas la croissance ou des tendances à la mode. Il tournait systématiquement le dos à une position valorisée devenue trop chère, tout en accumulant délibérément des parts dans des entreprises montrant discipline de prix, fidélité à la marque et exécution régulière.

La stratégie de vente d’actions de Buffett dans ses dernières années ne concernait pas la panique ou le timing du marché — c’était une reconnaissance que la valeur avait disparu et que des opportunités subsistaient. Pour les investisseurs qui suivent les cycles du marché, cette distinction pourrait être le message le plus important de tous.