Les actions technologiques américaines et la chute du marché : une pression multifactorielle met à l’épreuve la résilience du marché

Les actions technologiques américaines ont subi une pression importante vendredi, alors que plusieurs vents contraires convergaient pour entraîner une faiblesse générale du marché. L’indice S&P 500 a reculé de 0,43 %, le Dow Jones Industrial Average a chuté de 1,05 %, et le Nasdaq 100 a diminué de 0,30 %, avec des contrats à terme E-mini S&P en mars glissant de 0,47 % et ceux du Nasdaq E-mini en baisse de 0,38 %. Cette dernière baisse a prolongé les pertes de jeudi, le Dow atteignant un plus bas en 3,5 semaines, alors que les inquiétudes concernant le potentiel disruptif de l’intelligence artificielle pesaient sur le sentiment des investisseurs dans plusieurs secteurs.

Vulnérabilités du secteur bancaire et financier révélées

Le secteur des services financiers a subi d’importants dégâts après l’effondrement du prêteur privé britannique Market Financial Solutions Ltd, ce qui a déclenché des inquiétudes en cascade sur la hausse des risques de défaut dans l’industrie bancaire. American Express a mené la baisse du Dow Jones Industrials avec une perte de plus de 7 %, tandis que Goldman Sachs et Morgan Stanley ont toutes deux chuté de plus de 7 %. La pression s’est également accentuée avec Capital One Financial, Synchrony Financial, Wells Fargo, Citigroup, Citizens Financial Group et Regions Financial, qui ont tous reculé de 5 % à 6 %. Ces baisses marquaient une anxiété accrue concernant la qualité du crédit et les éventuels défauts de prêts pouvant survenir en période de ralentissement économique.

Les actions technologiques américaines face à des vents contraires de plus en plus nombreux

La faiblesse des actions technologiques américaines était particulièrement marquée, alimentée par de nouvelles inquiétudes sur l’impact économique de l’intelligence artificielle et des prévisions de bénéfices décevantes de leaders technologiques clés. Nvidia a mené la baisse des semi-conducteurs avec une perte de plus de 4 %, tandis que NXP Semiconductors, Lam Research et Qualcomm ont toutes chuté de plus de 2 %. Advanced Micro Devices et ARM Holdings ont également subi une pression, en baisse de plus de 1 %. La vente massive plus large des fabricants de puces soulignait l’incertitude croissante quant à la durabilité de la demande alimentée par l’IA et aux préoccupations de valorisation dans le secteur des semi-conducteurs.

Les entreprises de logiciels et les fournisseurs de services technologiques ont également prolongé leurs pertes dans tout le secteur. Atlassian a mené la baisse des logiciels avec une perte de plus de 5 %, rejoint par Datadog, Oracle et Thomson Reuters, qui ont tous chuté de plus de 3 %. Salesforce, Microsoft et ServiceNow ont aussi reculé de 1 % à 2 %, indiquant une faiblesse généralisée dans les solutions logicielles d’entreprise.

Les actions de cybersécurité portent le poids le plus lourd sur la technologie

Parmi les actions technologiques américaines, le secteur de la cybersécurité a connu la vente la plus sévère. Zscaler a plongé de plus de 12 % malgré un bénéfice ajusté du deuxième trimestre de 1,01 $ par action, dépassant les attentes consensuelles de 90 cents. Ce déclin contre-intuitif soulignait des inquiétudes des investisseurs qui l’emportaient sur les surprises positives de bénéfices. Okta a reculé de plus de 4 %, tandis que CrowdStrike Holdings et Cloudflare ont chuté de 1 % à 2 %, reflétant des préoccupations sectorielles sur la durabilité de la croissance et la compression des valorisations.

Les données sur l’inflation atténuent les attentes de baisse des taux

L’indice des prix à la production (PPI) final de janvier aux États-Unis a augmenté de 0,5 % en glissement mensuel et de 2,9 % en glissement annuel, dépassant tous deux les attentes de 0,3 % et 2,6 %. Plus préoccupant, le PPI hors alimentation et énergie a grimpé de 3,6 % en glissement annuel, dépassant les attentes de 3,0 % et enregistrant la plus forte hausse en dix mois. Cette lecture de l’inflation plus forte que prévu a effectivement éliminé toute spéculation sur une baisse prochaine des taux de la Réserve fédérale, supprimant un facteur de soutien potentiel pour les actions et contribuant à un pessimisme plus large du marché.

Indicateurs économiques apportent des preuves contraires

Un soulagement partiel est venu des données économiques suggérant une force sous-jacente dans l’économie réelle. Le PMI de Chicago de février a augmenté de 3,7 points à 57,7, dépassant largement les attentes d’une baisse à 52,1 et représentant la croissance la plus rapide en 3,75 ans. De plus, les dépenses de construction de décembre aux États-Unis ont augmenté de 0,3 % en glissement mensuel, dépassant les attentes de 0,2 %. Ces chiffres encourageants ont soutenu une reprise modérée du marché par rapport aux niveaux les plus faibles de la séance.

Risques géopolitiques, hausse des prix des matières premières et incertitude du marché

La montée des tensions autour du programme nucléaire iranien est devenue un facteur négatif important pour l’évaluation des actions. Le prix du pétrole brut WTI a augmenté de plus de 2 % pour atteindre un sommet de sept mois, suite aux commentaires désinvoltes du président Trump sur les négociations diplomatiques avec l’Iran, déclarant : « Ils ne peuvent pas avoir d’armes nucléaires, et nous ne sommes pas ravis de la façon dont ils négocient. » Des rapports indiquaient que les négociateurs américains Kushner et Witkoff avaient quitté Genève déçus par la position des responsables iraniens lors des pourparlers nucléaires.

Les médias d’État iraniens ont signalé une inflexibilité concernant l’enrichissement d’uranium, insistant sur le fait que les stocks d’uranium enrichi restent dans les frontières du pays. Les États-Unis ont exigé soit le transfert de cet uranium vers des installations étrangères, soit sa dilution, ce qui crée une impasse persistante. Les discussions prévues à Vienne la semaine prochaine pourraient déterminer si la rhétorique croissante se traduit par une action militaire. Le président Trump a fixé une échéance du 1er au 6 mars pour un accord nucléaire et a explicitement menacé de frappes militaires si l’Iran ne se conforme pas, introduisant une prime de risque géopolitique significative dans les marchés des matières premières et des actions.

Incertitude sur la politique commerciale et pressions du marché

Les nouveaux tarifs mondiaux de 10 % mis en œuvre par Trump ont pris effet après que la Cour suprême a rejeté le cadre tarifaire « réciproque » initialement proposé. Trump a ensuite menacé d’augmenter le taux tarifaire mondial à 15 %, avec des responsables confirmant que des ordres formels pour leur mise en œuvre sont en cours, sans détails précis sur le calendrier. Le président a invoqué la section 122 du Trade Act de 1974, qui permet d’imposer des tarifs pendant 150 jours sans approbation du Congrès. Son discours sur l’état de l’Union a renforcé son engagement en faveur de politiques commerciales agressives, ajoutant une couche supplémentaire d’incertitude pour les multinationales et les secteurs dépendants des exportations.

Marché des taux d’intérêt reflète un sentiment d’aversion au risque

Les obligations du Trésor à 10 ans de mars ont progressé, clôturant en hausse de 14 ticks, tandis que le rendement à 10 ans a diminué de 4,2 points de base à 3,962 %. La baisse a porté le rendement à 10 ans à un plus bas de 4 mois, à 3,955 %, avec les obligations atteignant un sommet de 4,5 mois. La fuite vers la sécurité parmi les investisseurs en actions a renforcé la demande pour les Treasuries, conjuguée aux inquiétudes concernant la détérioration du marché du crédit privé et l’escalade des tensions US-Iran. Les ajustements de portefeuille de fin de mois par les courtiers en obligations, qui ont allongé la duration et acheté des titres à plus long terme, ont apporté un soutien supplémentaire.

Les marchés obligataires européens ont également reflété une aversion accrue au risque. Le rendement du bund allemand à 10 ans a reculé de 4,7 points de base à 2,643 %, un plus bas de 3,5 mois, tandis que le rendement du gil britannique à 10 ans a baissé de 4,2 points de base à 4,233 %, atteignant un plus bas de 14,75 mois à 4,231 %. Les attentes d’inflation de la Banque centrale européenne pour 2024, à un an, ont été revues à la baisse à 2,6 %, en dessous des 2,7 % attendus. L’indice des prix à la consommation harmonisé de février en Allemagne a augmenté de 0,4 % en glissement mensuel et de 2,0 % en glissement annuel, tous deux inférieurs aux attentes, suggérant un ralentissement de la pression inflationniste dans la zone euro.

Les marchés anticipent actuellement une probabilité de 6 % d’une baisse de 25 points de base des taux lors de la réunion de la Fed du 17-18 mars, tandis que les swaps indiquent une probabilité de seulement 4 % d’une baisse de 25 points de base de la BCE lors de sa réunion du 19 mars.

Secteur aérien souffre du choc des prix du pétrole

La hausse des prix du pétrole brut a particulièrement impacté les compagnies aériennes, où la hausse des coûts du kérosène comprime directement les marges bénéficiaires. United Airlines Holdings a mené la baisse du secteur avec une chute de plus de 8 %, suivie par American Airlines Group, Delta Air Lines et Alaska Air Group, qui ont tous perdu plus de 6 %. Southwest Airlines a reculé de plus de 3 %. La vulnérabilité du secteur face aux chocs des matières premières est devenue évidente alors que les investisseurs réévaluaient les perspectives de bénéfices à la lumière de la forte hausse du brut.

Performance divergente des entreprises masquant une faiblesse sous-jacente

Malgré la baisse généralisée du marché, certaines entreprises ont affiché des résultats exceptionnels. Dell Technologies a bondi de plus de 21 %, devenant la meilleure performance de la séance, après avoir annoncé un bénéfice d’exploitation ajusté du quatrième trimestre de 3,54 milliards de dollars, dépassant le consensus de 3,27 milliards, tout en annonçant une augmentation de 20 % du dividende et une extension de son programme de rachat d’actions de 10 milliards de dollars. La forte prévision de ventes de serveurs IA a suscité l’enthousiasme des investisseurs pour les bénéficiaires de la mise en œuvre de l’intelligence artificielle.

Paramount Skydance a augmenté de plus de 20 % après avoir annoncé son acquisition de Warner Bros Discovery pour 111 milliards de dollars, surpassant Netflix dans l’offre pour le conglomérat médiatique. Netflix, qui s’était retiré de la compétition, a paradoxalement progressé de plus de 13 %, en tête des gains du Nasdaq 100, alors que les investisseurs réévaluaient la stratégie et la flexibilité financière de la société après l’abandon de l’acquisition. Block a augmenté de plus de 16 % après avoir relevé ses prévisions de bénéfice brut annuel à 12,20 milliards de dollars, contre 11,98 milliards, dépassant le consensus de 11,91 milliards, malgré l’annonce de réductions d’effectifs d’environ 50 %.

NCR Atleos Corp a gagné plus de 5 % après l’annonce de son acquisition par The Brink’s Company pour 6,6 milliards de dollars. Autodesk a progressé de plus de 4 % après avoir publié un bénéfice ajusté du quatrième trimestre de 2,85 $ par action, dépassant le consensus de 2,65 $, et fourni une prévision de bénéfice ajusté pour 2027 comprise entre 12,29 et 12,56 milliards de dollars, surpassant largement le consensus de 11,59 milliards. Caris Life Sciences a également gagné plus de 4 % après avoir indiqué une prévision de revenus annuelle de 1,00 à 1,02 milliard de dollars, au-dessus du consensus de 993 millions.

Inversement, des baisses importantes chez les sociétés publieuses de résultats ont illustré la brutalité du marché. CoreWeave a chuté de plus de 18 % après avoir annoncé une perte du quatrième trimestre de 89 cents par action, plus large que le consensus de 72 cents. Flutter Entertainment Plc a reculé de plus de 14 % après un chiffre d’affaires du quatrième trimestre de 4,74 milliards de dollars, inférieur au consensus de 4,94 milliards, avec une prévision annuelle de revenus américains de 7,4 à 8,2 milliards de dollars, en dessous du consensus de 8,73 milliards. Duolingo a également chuté de plus de 14 % après avoir fourni une prévision annuelle de revenus de 1,20 à 1,22 milliard de dollars, bien en dessous du consensus de 1,26 milliard. Apollo Global Management a perdu plus de 8 % après avoir réduit son dividende trimestriel de 38 à 31 cents, en raison de dépréciations de portefeuille liées à des prêts non performants. Rocket Lab a reculé de plus de 5 % après l’annonce que le lancement de sa fusée Neutron serait reporté au quatrième trimestre.

Fin de la saison des résultats approchant, avec des résultats sous-jacents positifs

La saison des résultats du quatrième trimestre touche à sa fin, avec plus de 90 % des membres du S&P 500 ayant publié leurs résultats. Malgré la baisse générale du marché et les pressions sectorielles affectant les actions technologiques américaines et les institutions financières, 74 % des 472 sociétés du S&P 500 ayant publié leurs résultats ont dépassé les attentes en matière de bénéfices. Bloomberg Intelligence prévoit une croissance des bénéfices du S&P 500 de 8,4 % pour le quatrième trimestre, marquant le dixième trimestre consécutif d’expansion annuelle. En excluant les sept grandes capitalisations technologiques, la croissance des bénéfices du Q4 est estimée à 4,6 %, ce qui indique une croissance plus large des profits soutenant la valorisation des actions à moyen terme.

Marchés internationaux en demi-teinte face à une volatilité généralisée

Les marchés boursiers internationaux ont clôturé avec des résultats mitigés vendredi. Le Euro Stoxx 50 a terminé en baisse de 0,38 %, reflétant les inquiétudes européennes concernant les tensions géopolitiques et la durabilité de la croissance économique. La Shanghai Composite a progressé de 0,39 %, suggérant une force sélective dans certains secteurs dépendants de l’exportation. Le Nikkei 225 japonais a gagné 0,16 %, indiquant un sentiment positif modéré malgré les vents contraires mondiaux affectant les indices des marchés développés.