Comparer les meilleures actions chinoises d'IA : le potentiel d'investissement de Baidu et Alibaba

Le secteur de l’intelligence artificielle de la Chine est devenu un aimant pour les investisseurs mondiaux, avec deux géants technologiques — Baidu et Alibaba — qui mènent la charge. Les deux sociétés ont repositionné de manière agressive leurs activités autour de capacités en IA tout en conservant leur domination dans leurs métiers de base : Baidu dans la recherche et les services cloud, Alibaba dans le commerce électronique et l’infrastructure cloud. Alors que les meilleures actions chinoises liées à l’IA attirent de nouveau l’attention sous l’effet de mesures de relance du gouvernement et de l’élan de l’industrie, comprendre les stratégies distinctes de ces deux géants devient crucial pour prendre des décisions d’investissement.

Stratégie audacieuse en IA de Baidu et position sur le marché

Baidu a mené une transformation spectaculaire en organisation « AI-first », en remodelant fondamentalement son modèle économique autour de l’infrastructure et des services d’intelligence artificielle. Les derniers résultats trimestriels de la société illustrent la puissance de cette stratégie. Sa division AI Cloud a connu une croissance explosive de 42% d’une année sur l’autre, représentant désormais 26% du chiffre d’affaires total de Baidu Core, contre seulement 20% sur la période de l’année précédente.

Au cœur de l’avantage concurrentiel de Baidu se trouve Qianfan, sa plateforme sophistiquée « model-as-a-service ». En fournissant une vaste bibliothèque de modèles d’IA et en permettant l’affinage sur des applications multimodales et de raisonnement, Qianfan a joué un rôle déterminant dans la réduction des coûts d’inférence pour les clients entreprises. Cette efficacité a particulièrement séduit les clients corporate qui recherchent des solutions d’IA basées sur abonnement.

Des avancées technologiques récentes ont encore renforcé la position de Baidu. En avril 2025, la société a dévoilé ERNIE 4.5 et ERNIE X1 — ainsi que leurs variantes Turbo — correspondant à la dernière génération de ses modèles d’IA propriétaires. Ces systèmes offrent des performances améliorées tout en conservant une efficacité en coûts grâce à l’architecture IA à quatre couches propre à Baidu qui optimise simultanément l’infrastructure, les frameworks, les modèles et les applications. La direction s’est engagée à ouvrir le code source d’ERNIE 4.5 d’ici la mi-année afin d’accélérer l’expansion de l’écosystème.

L’intégration de l’IA dans les produits de recherche de Baidu a produit des résultats concrets. Les résultats de recherche mobile incluant du contenu généré par l’IA représentent désormais 35% de toutes les requêtes, soit presque le double des 22% observés au début de 2025. Malgré l’adversité liée aux restrictions d’exportation de puces américaines, Baidu conserve confiance dans sa résilience technique grâce à une utilisation efficace des GPU et à l’émergence de capacités de semi-conducteurs domestiques.

Toutefois, cette expansion ambitieuse en IA s’accompagne de compromis financiers. La société a annoncé un free cash flow négatif de 8,9 milliards de RMB sur le trimestre le plus récent, reflétant un déploiement agressif de capitaux dans l’infrastructure IA tout en maintenant une marge d’exploitation respectable de 16% pour Baidu Core (19% en non-GAAP). La direction a signalé des augmentations supplémentaires de capital pour l’expansion d’AI Cloud, le développement de modèles, les projets de conduite autonome et la transformation de la recherche tout au long de 2025 et au-delà.

L’activité traditionnelle de publicité pour la recherche de Baidu reste sous pression, avec une baisse de 6% des revenus du marketing en ligne d’une année sur l’autre. Les menaces concurrentielles dues à l’empreinte publicitaire grandissante de ByteDance, à la plateforme de publicité digitale de Tencent, et aux changements plus larges dans l’allocation des annonceurs ont limité la trajectoire de croissance du marché des publicités sur la recherche. En parallèle, dans le cloud et l’infrastructure IA, Baidu affronte des adversaires redoutables, dont Alibaba Cloud et la division de services cloud de Tencent.

Approche diversifiée d’Alibaba en IA et croissance

Alibaba a construit ce que beaucoup considèrent comme le portefeuille le plus équilibré parmi les meilleures actions chinoises liées à l’IA, en combinant la domination du commerce électronique avec des investissements stratégiques dans le cloud et l’IA. La reprise récente de la société reflète cette diversification — son action a progressé de 42,4% depuis le début de l’année, démontrant la confiance des investisseurs dans sa stratégie à plusieurs volets.

La « douve » concurrentielle d’Alibaba provient de son vaste écosystème de commerce, qui englobe des plateformes de consommation chinoises (Taobao, Tmall), des canaux de vente au détail internationaux (AliExpress, Lazada), du commerce de gros, la logistique via Cainiao, des services locaux et des propriétés de médias numériques. Les segments liés au commerce représentent toujours plus de la moitié du chiffre d’affaires total de l’entreprise, fournissant une base stable de génération de cash.

Les derniers résultats trimestriels de la société ont révélé un point d’inflexion crucial : les segments Cloud et IA sont devenus de véritables contributeurs de profit. Les revenus d’Alibaba Cloud ont accéléré de 18% d’une année sur l’autre, avec une expansion encore plus rapide des services de cloud public, alors que des entreprises — qu’il s’agisse de startups « digital-native » ou de groupes traditionnels — migrent des charges de travail vers l’infrastructure cloud pour déployer des applications d’IA. Le plus impressionnant : les revenus produits liés à l’IA ont maintenu une croissance à trois chiffres pendant sept trimestres consécutifs, validant une demande entreprise robuste.

La série de modèles Qwen3 d’Alibaba, qui couvre plusieurs tailles de modèles optimisées pour des cas d’usage variés, a renforcé la position de l’entreprise dans le leadership technologique en IA. La stratégie open-source fait écho à des approches adoptées par des concurrents et démontre l’engagement d’Alibaba à capter la valeur de l’écosystème.

Au sein des marchés du commerce électronique chinois, Alibaba a réalisé des progrès notables en matière de monétisation. Le Taobao et le Tmall Group ont fait état d’une hausse de 12% des revenus de gestion clients, portée par des taux de commission plus élevés et des structures de frais incrémentales, incluant une redevance de service logiciel de 0,6%. L’adoption plus profonde par les marchands de Quanzhantui (QZT), une plateforme publicitaire en libre-service améliorant l’efficacité marketing, a contribué de façon significative. La croissance de l’adhésion — 88VIP a dépassé 50 millions d’abonnés — ainsi que la hausse du revenu par utilisateur (ARPU) indiquent un renforcement de la fidélité client et du potentiel de monétisation.

La discipline financière complète la solidité opérationnelle. Alibaba a retourné 16,5 milliards de dollars aux actionnaires via des dividendes et des rachats d’actions tout en cédant des actifs non essentiels afin de concentrer ses ressources sur l’IA et les activités de commerce cœur. Combiné à une solide position de trésorerie nette, ce cadre d’allocation de capital offre une flexibilité pour des investissements stratégiques dans le commerce instantané et le développement d’une infrastructure IA.

Pourtant, Alibaba fait face à des défis importants. Le free cash flow a diminué de 76% sur le trimestre récent, principalement en raison de dépenses d’investissement plus élevées destinées à soutenir l’expansion de la capacité en IA et en cloud. Malgré une forte dynamique de revenus, ce cycle d’investissement dans les infrastructures a exercé une pression sur les marges — les marges d’EBITDA ajusté ont reculé de 1,9 point de pourcentage d’un trimestre à l’autre. L’intensification de la concurrence dans l’écosystème du commerce électronique en Chine, combinée à des incertitudes macroéconomiques et à des tensions géopolitiques affectant le commerce international, constitue des vents contraires structurels pour les trajectoires de rentabilité, à court terme comme à plus long terme.

Comparaison de la valorisation et de la performance sur le marché

Le paysage de l’investissement révèle des valorisations nettement différentes entre ces deux meilleures actions chinoises liées à l’IA. Les actions de Baidu ont eu du mal à gagner du terrain depuis le début de l’année, pénalisées par des inquiétudes concernant la trajectoire économique de la Chine et les tensions géopolitiques entre les États-Unis et la Chine, qui affectent de manière plus large les valeurs technologiques exposées à la Chine. À l’inverse, Alibaba a connu un rallye puissant, avec une hausse de 42,4% par rapport aux niveaux du début de l’année.

Cette divergence a créé une asymétrie de valorisation convaincante. En se négociant autour de la fourchette des 80 dollars du milieu, Baidu affiche un multiple de PER « forward » sur 12 mois d’environ 7,84X — nettement inférieur au 11,13X d’Alibaba. Pour les investisseurs axés sur la valeur, cette décote reflète soit une opportunité, soit une inquiétude, selon la conviction de chacun concernant la réussite de la transition IA de Baidu.

Les révisions récentes des analystes mettent en lumière des niveaux de confiance différents. Au cours du dernier mois, les estimations consensuelles de Zacks pour Baidu sont restées stables, tandis que les attentes de bénéfice par action (BPA) pour l’année en cours d’Alibaba ont diminué. Cette divergence signale un sentiment de marché en évolution vis-à-vis de la capacité bénéficiaire à court terme et de la trajectoire de croissance de chaque entreprise.

Perspectives financières et potentiel de croissance des résultats

Le paysage des bénéfices distingue les récits de croissance de ces meilleures actions chinoises liées à l’IA en compétition. Pour l’année en cours, les analystes projettent que les revenus de Baidu augmenteront modestement de 2,2% à 18,9 milliards de dollars, avec un BPA attendu en baisse de 4,3% à 10,08. Cette perspective prudente reflète des inquiétudes liées aux vents contraires dans la publicité pour la recherche et aux exigences élevées d’investissement dans l’infrastructure IA.

Alibaba présente un profil nettement différent. Le consensus s’attend à ce que les revenus d’Alibaba progressent de 3,8% à 143,4 milliards de dollars, avec un BPA augmentant de 17,9% à 10,62. Cette dynamique de croissance, soutenue par l’accélération du cloud, les améliorations de la monétisation du commerce électronique et l’expansion internationale, justifie le multiple de valorisation premium de l’entreprise. La solidité financière en amont de 2025 positionne Alibaba avec une flexibilité considérable en capitaux pour maintenir l’investissement dans l’infrastructure IA tout en retournant de la valeur aux actionnaires.

Quelle de ces actions chinoises liées à l’IA mérite votre investissement ?

Baidu et Alibaba portent actuellement toutes deux une note Zacks Rank #3 (Hold), reflétant l’ambivalence des analystes concernant les catalyseurs à court terme. Chaque entreprise vise le leadership en IA via des voies stratégiques fondamentalement différentes, avec des profils risque-rendement distincts.

L’attaque ciblée de Baidu sur la conduite autonome et les services cloud alimentés par l’IA représente un positionnement à forte conviction, mais à haut risque. La valorisation attrayante de l’entreprise à un PER forward de 7,84X offre des points d’entrée convaincants pour les investisseurs qui estiment que l’expansion de l’infrastructure IA et la commercialisation des véhicules autonomes se concrétiseront. Néanmoins, les dépendances réglementaires et les sensibilités géopolitiques introduisent de la volatilité que les actionnaires potentiels doivent prendre en compte.

L’architecture d’activité diversifiée d’Alibaba — couvrant le commerce électronique, la logistique, le cloud et les services digitaux — offre plusieurs voies de création de valeur tirée par l’IA tout en maintenant une rentabilité substantielle grâce aux activités historiques de commerce électronique. La capacité éprouvée de la société à monétiser les effets de plateforme, combinée à une exposition internationale, notamment sur des marchés d’Asie du Sud-Est à forte croissance, construit un profil d’investissement plus défendable. Bien que les investissements d’Alibaba en IA manquent du niveau de focus spectaculaire des ambitions en conduite autonome de Baidu, l’approche intégrée crée des avantages concurrentiels durables à travers les couches du commerce électronique, de la chaîne d’approvisionnement et de la publicité.

Pour les investisseurs qui évaluent les meilleures actions chinoises liées à l’IA actuellement disponibles, le choix d’investissement dépend de la tolérance au risque et de l’horizon temporel. Baidu attire ceux qui recherchent un potentiel de hausse significatif via un pari concentré sur l’IA et la conduite autonome, mais au prix d’une volatilité plus élevée. Alibaba convient aux investisseurs qui privilégient la stabilité, une génération de revenus diversifiée et des options de croissance internationales, acceptant un multiple de valorisation plus modéré en contrepartie d’un équilibre et d’une plus grande résilience. Les deux sociétés disposent d’histoires de croissance significatives en IA ; la décision reflète finalement la philosophie d’investissement et la situation de chacun plutôt qu’un vainqueur clairement défini.