Meteoras TGE approche à grands pas et une question préoccupe la communauté : Quelle est réellement la valeur équitable du MET ? J’ai examiné de plus près les métriques d’évaluation et en ai tiré quelques conclusions intéressantes.

Tout d’abord, concernant l’historique : Meteora est née en 2023 de l’écosystème Jupiter, après que l’équipe a décidé de reconstruire complètement Mercurial Finance. La raison était simple : trop de tokens MER étaient liés à FTX/Alameda, donc ils ont lancé un nouveau token. L’équipe a tenu sa promesse et a réservé 20 % des tokens MET pour les anciens détenteurs de Mercurial — 15 % directement plus 5 % pour la réserve. De plus, depuis janvier 2024, un programme de récompenses DEX distribue encore 15 %.

Au lancement, 48 % de l’offre MET sont mis en circulation — ce qui est relativement élevé par rapport à d’autres projets sur Solana. La liquidité initiale est fournie via un pool AMM dynamique, avec un prix de départ à 0,5 dollar, et le pool peut atteindre une valorisation de 7,5 milliards de dollars.

Passons maintenant à la question cruciale : comment évaluer la valeur du MET de manière équitable ? Meteora possède un avantage réel par rapport à d’autres DEX — une intégration étroite avec Jupiter, le plus grand agrégateur de l’écosystème Solana. Ce n’est pas à sous-estimer. S’y ajoutent des partenariats avec des launchpads comme Moonshot, Believe, BAGS et Jup Studio. Le volume généré par ces activités de launchpad était récemment compris entre 200 000 et 800 000 dollars par semaine.

En regardant les revenus totaux : au cours des 30 derniers jours, Meteora a généré environ 8,8 millions de dollars de chiffre d’affaires provenant de tous les pools de liquidité. Fait intéressant, plus de 90 % de ce volume provient de pools de memecoin, qui ont des frais plus élevés. Cela montre d’où provient réellement le volume.

Pour l’évaluation, je me base sur des comparables — Raydium et Orca sont les références. Le ratio médian Price-to-Sales de ces deux DEXs est d’environ 9x en 2025, Orca étant constamment à 6x, tandis que Raydium est devenu plus cher récemment. En se basant sur des données de chiffre d’affaires annualisées comprises entre 75 et 115 millions de dollars, le calcul donne : avec un ratio P/S de 6x à 10x, la valorisation du MET après lancement devrait se situer entre 4,5 et 11 milliards de dollars.

Mon avis : tout ce qui dépasse 10 milliards de dollars paraît déjà ambitieux par rapport à ses pairs. Des valorisations supérieures à 20 milliards de dollars n’auraient de sens que si Meteora améliorait significativement sa marge bénéficiaire. C’est le cadre réaliste dans lequel il faut situer la valeur du MET.