Je viens de lire le rapport de Nomura sur TSMC et, franchement, les chiffres sont impressionnants. Les analystes de la banque ont relevé le prix cible de l’action du fabricant taïwanais de puces (2330) de 1855 à 2135 nouveaux dollars taïwanais, et ce n’est pas la fin de l’histoire.

Fait intéressant, Nomura met en avant un problème clé : de graves pénuries d’offre sur le marché. Cela signifie que toutes les prévisions de croissance des revenus des entreprises des secteurs de l’IA, des semi-conducteurs et de l’infrastructure des serveurs seront, cette année, tirées par une demande qui dépasse largement les capacités de production. TSMC a ici un avantage évident : grâce à des plans de développement des capacités prudents, elle pourra pleinement tirer parti du boom porté par Nvidia et Broadcoma.

D’après le rapport, les revenus de TSMC devraient progresser à un rythme de 25-30 % par an (en dollars), et ce n’est que le début. Nomura maintient la prévision de dépenses d’investissement pour 2026 à 45-50 milliards de dollars, mais elle voit déjà une accélération en 2027 : les investissements pourraient alors atteindre 55-60 milliards.

La partie la plus intéressante ? La marge brute. Nomura estime qu’entre 2026 et 2027, elle pourrait atteindre 61,5 %. Ce serait un record. La hausse de la charge des usines, un meilleur mix de produits (plus HPC), plus des commandes urgentes de clients qui ne peuvent pas attendre : c’est la combinaison idéale pour la croissance des marges.

En conséquence, Nomura a relevé ses prévisions de bénéfice par action de 15 % pour l’année en cours et de 19 % pour l’année prochaine. La recommandation reste à « acheter ». À la vue de ces chiffres, il n’est pas surprenant que le marché réagisse positivement à de telles valorisations pour le fabricant de puces de Tajwan.