Morgan Stanley prêt à surpasser ses concurrents en ETF Bitcoin avec des frais de 0,14 % avant le lancement

Morgan Stanley est sur le point de bouleverser le marché des ETF au comptant sur le bitcoin grâce à une structure de frais nettement plus basse, comme le montrent de nouveaux détails déposés : son prochain Morgan Stanley Bitcoin Trust (MSBT) facturera seulement 0,14% par an — en dessous de chaque concurrent américain existant.

Les frais, divulgués dans des documents de trust mis à jour partagés par l’analyste de Bloomberg Eric Balchunas, se situent à 11 points de base sous les iShares Bitcoin Trust (IBIT) emblématiques de BlackRock, qui facture actuellement environ 0,25%.

Cette tarification agressive positionne le MSBT comme le premier ETF au comptant sur le bitcoin le moins cher du marché au lancement, signalant une volonté délibérée de capter à la fois les flux de conseil internes et le capital des investisseurs externes.

Le mouvement revêt une importance particulière au sein de l’écosystème même de Morgan Stanley. Avec environ 8 000 milliards de dollars d’actifs de gestion de patrimoine et un réseau de milliers de conseillers financiers, la sensibilité aux frais a été l’un des obstacles à une adoption plus large des ETF dans les canaux de conseil.

Un produit interne moins coûteux pourrait supprimer cette friction, permettant aux conseillers d’allouer au bitcoin sans être confrontés à des conflits liés à la recommandation de fonds tiers facturant des frais plus élevés.

Des observateurs de l’industrie affirment que cette dynamique pourrait modifier sensiblement les flux.

Phong Le, PDG de Strategy, a récemment décrit le produit comme un catalyseur potentiel de « Monster Bitcoin », estimant qu’une allocation même modeste de 2% sur la plateforme de Morgan Stanley pourrait se traduire par environ 160 milliards de dollars de demande.

Ce chiffre dépasserait largement la taille de n’importe quel ETF au comptant sur le bitcoin existant et souligne l’importance de la distribution, pas seulement de la conception du produit.

L’ETF bitcoin de Morgan Stanley arrive

La divulgation des frais intervient alors que le MSBT se rapproche de son lancement. Le fonds a déjà reçu un avis d’inscription de la Bourse de New York, une étape largement perçue comme un signal indiquant que la négociation pourrait commencer imminemment, sous réserve de l’approbation réglementaire finale. En cas d’approbation, le produit deviendrait le premier ETF au comptant sur le bitcoin émis directement par une grande banque américaine, plutôt que par un gestionnaire d’actifs.

Sur le plan structurel, le MSBT reproduit les ETF au comptant sur le bitcoin existants. Le trust détiendra le bitcoin directement, avec Coinbase comme dépositaire et courtier principal, tandis que BNY Mellon s’occupera de l’administration, de l’agent de transfert et de la conservation de la trésorerie.

Depuis leurs débuts en 2024, les ETF au comptant sur le bitcoin cotés aux États-Unis ont attiré facilement plus de 50 milliards de dollars d’entrées, portés principalement par les investisseurs de détail et les investisseurs en gestion autonome. L’adoption au sein des plateformes de gestion de patrimoine a été plus lente, souvent freinée par des politiques internes, des considérations de frais et des lignes directrices de construction de portefeuille.

Au moment de la rédaction, Bitcoin se négocie près de 66 000 $.