DeFi a vraiment besoin de autant de high yield, ou bien on utilise toujours la volatilité pour masquer les problèmes de structure ?

La plupart des protocoles attirent des APY élevés par le biais d'incitations, mais une fois les subventions réduites, les rendements s'effondrent immédiatement. Ce n'est en réalité pas un vrai rendement, mais un transfert de paiement.
C'est aussi la raison pour laquelle j'ai récemment recommencé à suivre @TermMaxFi. Il ne continue pas à pousser les taux d'intérêt, mais essaie de faire du marché de prêt un « marché temporel à prix ».
Différents échéances correspondent à différents taux d'intérêt, et les utilisateurs choisissent en fonction de leurs attentes, plutôt que d'accepter passivement un résultat flottant.
Cette logique peut sembler très traditionnelle, mais sur la chaîne, elle est en fait rare. Car la plupart des protocoles se concentrent davantage sur la taille de la liquidité que sur la structure des taux d'intérêt elle-même.
Un point encore plus crucial est que ce type de conception à échéance fixe peut naturellement réduire les entrées et sorties fréquentes de fonds à court terme, rendant les fonds plus stables, plutôt que d'être constamment entraînés par des incitations à sortir.
Mais le problème est aussi concret : ce modèle exige une meilleure compréhension de la part des utilisateurs et dépend davantage de la profondeur du marché. En cas de liquidité insuffisante, la tarification devient déformée.
Donc, le vrai enjeu n'est pas tant de savoir si le mécanisme est avancé, mais s'il existe une demande réelle suffisante pour le soutenir.
Si c'est simplement une autre façon de générer des rendements, cela n'a pas beaucoup de sens. Mais si cela peut réellement établir une « courbe de taux d'intérêt à échéance » sur la chaîne, alors son impact ne se limite pas à un seul protocole, mais influence toute la façon dont le DeFi est évalué.
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