J'ai vu beaucoup de bruit autour des investissements d’un billion de dollars dans l’IA récemment, et honnêtement, les recommandations de Jim Cramer sur Alphabet et Amazon méritent qu’on y prête attention. Pas parce que Jim Cramer a toujours raison, mais parce que les fondamentaux qu’il met en avant se vérifient réellement quand on creuse les chiffres.

Laissez-moi vous expliquer ce qui est intéressant ici. Le secteur du cloud d’Alphabet a accéléré la croissance de ses revenus pendant trois trimestres consécutifs. Ce n’est pas rien. Mais voici ce que la plupart des gens manquent : leurs puces d’IA personnalisées, les TPU, commencent à devenir un véritable moteur de revenus. Ils ne les utilisent plus seulement en interne. Meta et Anthropic louent déjà de la capacité, et ils ont des accords avec de grands fonds d’investissement pour des services cloud basés sur TPU. Si cette activité se développe même à moitié aussi bien que ce que l’on pense, cela change complètement la dynamique de valorisation.

Ensuite, il y a Amazon. AWS domine toujours avec 41 % du marché du cloud, et ses revenus cloud ont atteint un sommet en 13 trimestres, avec une croissance de 24 %. Mais le vrai levier réside dans leur utilisation de l’IA pour optimiser les marges dans la vente au détail. L’IA générative pour optimiser l’inventaire, les itinéraires de livraison, toute la chaîne d’approvisionnement — c’est là que la croissance exponentielle se produit. Et ils construisent aussi des puces personnalisées appelées Trainium et Inferentia. OpenAI vient de s’engager à consommer 2 gigawatts de capacité Trainium dans un accord d’environ $138 milliard. Le PDG Andy Jassy affirme que leur activité de puces personnalisées tourne déjà à $10 milliard par an et connaît une croissance à trois chiffres.

Jim Cramer a fait ses recommandations quand Alphabet tournait autour de $344 et Amazon à environ 239 $. Depuis, les deux ont reculé, ce qui est précisément le moment où les investisseurs deviennent nerveux. Mais voici le point important : les analystes de Wall Street visent une valeur médiane pour Alphabet à $385 avec un potentiel de hausse de 29 % par rapport aux niveaux actuels, et pour Amazon à ( avec un potentiel de hausse de 31 %. Et les deux ont un historique de dépassement massif des estimations — en moyenne 15 % pour Alphabet, 19 % pour Amazon.

La question de la valorisation est cependant réelle. Alphabet se négocie à 28x le bénéfice, Amazon à 30x. Ce n’est pas donné. Mais si vous pariez sur le fait que l’infrastructure de l’IA deviendra aussi critique que ce que l’on pense, et que ces deux entreprises sont positionnées pour capter une part disproportionnée de la valeur, alors les prix actuels pourraient en réalité sembler faibles dans quelques années. Surtout si la thèse de Jim Cramer est confirmée par une accélération réelle des revenus et la monétisation des puces personnalisées.

Ça vaut la peine d’y réfléchir si vous construisez un portefeuille axé sur l’IA.