Les investisseurs sous-évaluent-ils Napier Port Holdings Limited (NZSE:NPH) de 25 % ?

Simply Wall St

Mar, 17 février 2026 à 7 h 31 GMT+9 6 min de lecture

Dans cet article :

NPH.NZ

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Points clés

En utilisant le modèle de flux de trésorerie disponibles aux capitaux propres sur 2 étapes (2 Stage Free Cash Flow to Equity), l’estimation de la juste valeur de Napier Port Holdings est de 4,92 NZ$.

Le cours de l’action de Napier Port Holdings, à 3,70 NZ$, indique qu’elle pourrait être sous-évaluée de 25 %

La décote moyenne du secteur par rapport à la juste valeur de 28 % suggère que les pairs de Napier Port Holdings s’échangent actuellement avec une décote plus élevée

Le cours de l’action de février pour Napier Port Holdings Limited (NZSE:NPH) reflète-t-il vraiment ce que l’action vaut ? Aujourd’hui, nous allons estimer la valeur intrinsèque de l’action en projetant ses flux de trésorerie futurs, puis en les actualisant à leur valeur d’aujourd’hui. Le modèle de Discounted Cash Flow (DCF) est l’outil que nous allons utiliser pour le faire. Avant que vous pensiez que vous ne pourrez pas le comprendre, poursuivez simplement la lecture ! En réalité, c’est beaucoup moins complexe que vous ne l’imaginez.

Nous pensons généralement que la valeur d’une entreprise correspond à la valeur actuelle de l’ensemble des liquidités qu’elle générera à l’avenir. Cependant, un DCF n’est qu’un indicateur d’évaluation parmi de nombreux autres, et il n’est pas exempt de défauts. Pour ceux qui aiment apprendre l’analyse des actions, le modèle d’analyse Simply Wall St présenté ici peut vous intéresser.

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Le Modèle

Nous allons utiliser un modèle DCF à deux étapes, qui, comme son nom l’indique, prend en compte deux phases de croissance. La première étape correspond généralement à une période de croissance plus élevée qui se stabilise en se dirigeant vers la valeur terminale, laquelle est prise en compte dans la deuxième période de « croissance stable ». Au cours de la première étape, nous devons estimer les flux de trésorerie destinés à l’activité sur les dix prochaines années. Dans la mesure du possible, nous utilisons les estimations des analystes, mais lorsque celles-ci ne sont pas disponibles, nous extrapolons le flux de trésorerie disponible (FCF) précédent à partir de la dernière estimation ou de la valeur publiée. Nous supposons que les entreprises dont le flux de trésorerie disponible diminue ralentiront leur rythme de contraction, et que les entreprises dont le flux de trésorerie disponible augmente verront leur taux de croissance ralentir pendant cette période. Nous faisons cela pour refléter le fait que la croissance a tendance à ralentir davantage dans les premières années que dans les années suivantes.

En général, nous supposons qu’un dollar aujourd’hui vaut plus qu’un dollar dans le futur, et donc la somme de ces flux de trésorerie futurs est ensuite actualisée à la valeur d’aujourd’hui :

Estimation du flux de trésorerie disponible (FCF) sur 10 ans

(“Est” = taux de croissance du FCF estimé par Simply Wall St)
Valeur actuelle des flux de trésorerie sur 10 ans (PVCF) = NZ$233m

L’histoire continue  

La deuxième étape est également connue sous le nom de valeur terminale : il s’agit du flux de trésorerie de l’entreprise après la première étape. Pour un certain nombre de raisons, un taux de croissance très prudent est utilisé et il ne peut pas dépasser celui de la croissance du PIB d’un pays. Dans ce cas, nous avons utilisé la moyenne sur 5 ans du rendement des obligations d’État à 10 ans (3,9 %) pour estimer la croissance future. De la même manière que pour la période « de croissance » sur 10 ans, nous actualisons les flux de trésorerie futurs à la valeur d’aujourd’hui, en utilisant un coût des fonds propres de 7,3 %.

Valeur terminale (TV)$1 FCF2035 × (1 + g) ÷ (r – g) = NZ$50m× (1 + 3,9 %) ÷ (7,3 %– 3,9 %) = NZ$1,5b

Valeur actuelle de la valeur terminale (PVTV)$1 TV / (1 + r)10$1 NZ$1,5b÷ ( 1 + 7,3 %)10$1 NZ$748m

La valeur totale correspond à la somme des flux de trésorerie des dix prochaines années, plus la valeur terminale actualisée, ce qui aboutit à la Total Equity Value (valeur totale des capitaux propres), qui dans ce cas est de NZ$981m. Pour obtenir la valeur intrinsèque par action, nous la divisons par le nombre total d’actions en circulation. Par rapport au cours actuel de l’action de NZ$3,7, la société semble légèrement sous-évaluée, avec une décote de 25 % par rapport au niveau auquel le titre se négocie actuellement. Les valorisations sont toutefois des instruments imprécis, un peu comme un télescope : déplacez-le de quelques degrés et vous vous retrouvez dans une autre galaxie. Gardez cela à l’esprit.

DCF sur les flux de trésorerie actualisés (DCF) NZSE:NPH 16 février 2026

Les Hypothèses

Nous soulignerions que les entrées les plus importantes d’un flux de trésorerie actualisé sont le taux d’actualisation et, bien sûr, les flux de trésorerie réels. Vous n’avez pas besoin d’être d’accord avec ces entrées ; je vous recommande de refaire les calculs vous-même et de jouer avec ces paramètres. Le DCF ne prend pas non plus en compte la cyclicité possible d’une industrie, ni les besoins futurs en capital d’une entreprise, de sorte qu’il ne donne pas une image complète de la performance potentielle d’une entreprise. Étant donné que nous examinons Napier Port Holdings en tant qu’actionnaire potentiel, le coût des fonds propres est utilisé comme taux d’actualisation, plutôt que le coût du capital (ou weighted average cost of capital, WACC) qui tient compte de la dette. Dans ce calcul, nous avons utilisé 7,3 %, basé sur un bêta avec effet de levier de 0,808. Le bêta est une mesure de la volatilité d’une action, par rapport à l’ensemble du marché. Nous obtenons notre bêta à partir du bêta moyen de l’industrie des sociétés comparables à l’échelle mondiale, avec une limite imposée entre 0,8 et 2,0, ce qui constitue une plage raisonnable pour une entreprise stable.

Consultez notre dernière analyse pour Napier Port Holdings

Analyse SWOT pour Napier Port Holdings

Forces

La croissance des bénéfices au cours de l’année écoulée a dépassé sa moyenne sur 5 ans.

La dette n’est pas considérée comme un risque.

Les dividendes sont couverts par les bénéfices et les flux de trésorerie.

Faiblesses

La croissance des bénéfices au cours de l’année écoulée a été inférieure à celle de l’industrie des infrastructures.

Le dividende est faible par rapport aux 25 % des plus grands distributeurs de dividendes sur le marché des infrastructures.

Opportunités

Le chiffre d’affaires annuel devrait croître plus rapidement que le marché des New Zealander.

Se négocie en dessous de notre estimation de la juste valeur de plus de 20 %.

Menaces

Aucune menace apparente n’est visible pour NPH.

Passons à la suite :

Bien que le calcul du DCF soit important, idéalement, ce ne devrait pas être l’unique élément d’analyse que vous examinez pour une entreprise. Les modèles DCF ne sont pas la solution miracle ultime ni la fin de tout en matière d’évaluation des investissements. Idéalement, vous appliqueriez différents scénarios et hypothèses et vous verriez comment ils impacteraient la valorisation de l’entreprise. Si une entreprise croît à un taux différent, ou si son coût des fonds propres ou son taux sans risque change fortement, le résultat peut sembler très différent. Parviendrons-nous à déterminer pourquoi la société se négocie avec une décote par rapport à sa valeur intrinsèque ? Pour Napier Port Holdings, nous avons rassemblé trois aspects importants que vous devriez approfondir :

**Risques** : Considérez, par exemple, l’omniprésent spectre du risque d’investissement.  ** Nous avons identifié 3 signaux d’alerte ** pour Napier Port Holdings, et les comprendre devrait faire partie de votre processus d’investissement.

**Bénéfices futurs** : Comment le taux de croissance de NPH se compare-t-il à celui de ses pairs et au marché au sens large ? Approfondissez le chiffre du consensus des analystes pour les années à venir en interagissant avec notre graphique des attentes de croissance des analystes gratuites.

**Autres entreprises solides** : Une faible dette, des rendements élevés sur capitaux propres et une bonne performance passée sont des fondamentaux d’une entreprise solide. Pourquoi ne pas explorer notre liste interactive d’actions présentant de solides fondamentaux pour voir s’il existe d’autres sociétés que vous n’auriez pas envisagées !

PS. Simply Wall St met à jour chaque jour son calcul de DCF pour chaque action des New Zealander ; donc, si vous voulez trouver la valeur intrinsèque de n’importe quelle autre action, il vous suffit de rechercher ici.

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Cet article de Simply Wall St est de nature générale. Nous fournissons des commentaires fondés uniquement sur des données historiques et des prévisions d’analystes, à l’aide d’une méthodologie non biaisée, et nos articles ne sont pas destinés à constituer un conseil financier. Cela ne constitue pas une recommandation d’acheter ou de vendre une quelconque action, et ne tient pas compte de vos objectifs ni de votre situation financière. Nous visons à proposer une analyse axée sur le long terme, guidée par des données fondamentales. Notez que notre analyse peut ne pas tenir compte des dernières annonces de la société sensibles aux prix, ni des éléments qualitatifs. Simply Wall St n’a aucune position sur les actions mentionnées.

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