Jusqu'en mars 2026, Berkshire Hathaway de Warren Buffett détient 373 milliards de dollars en liquidités (soit 21 % de l'actif total, un niveau élevé en dix ans), n'ayant pas acheté d'actions ce mois-ci, ce n'est pas simplement de l'attentisme, mais une attente de la convergence de trois grands signaux avant de passer à l'action.

I. Signaux historiques d'un niveau élevé de liquidités

La proportion de liquidités de Buffett dépassant 20 % est rare en dix ans, elle n'est survenue que quatre fois dans l'histoire (avant la crise financière de 2008, en 2018 lors des tensions commerciales, avant la pandémie de 2020, et actuellement).

- Les trois premières fois ont été accompagnées de fortes corrections du marché.
- Buffett a profité de ces corrections pour acheter à bas prix des actifs de qualité.

II. Raison principale de l'attentisme actuel : le risque géopolitique au Moyen-Orient

- La situation au Moyen-Orient est instable (cessez-le-feu, menaces, oscillations des hostilités), le détroit d'Ormuz (clé énergétique mondiale) est incertain.
- Une escalade du conflit pourrait faire monter les prix du pétrole, raviver l'inflation, retarder la baisse des taux par la Fed, et provoquer un choc systémique sur les marchés mondiaux.
- Buffett évite les risques de « cygnes noirs » incontrôlables et non couverts.

III. Les trois principaux signaux d'attente

1. La détente substantielle du risque au Moyen-Orient
Pas une simple trêve, mais un consensus entre US et Iran, la sécurité des routes maritimes, la stabilité du détroit, et une chaîne énergétique sans souci.
2. La valorisation du marché redevenue raisonnable
Le PER du S&P 500 est actuellement de 22 (au-dessus de la moyenne historique de 16).
Il faut une chute paniquée, une correction injustifiée des actions de qualité, et une marge de sécurité suffisante.
3. Un environnement macroéconomique clair et stable
L'inflation diminue, la trajectoire de baisse des taux est claire, la résilience économique est forte, et les taux d'intérêt/inflation ne fluctuent plus violemment.

IV. La signification stratégique de la liquidité (logique Buffett)

- La liquidité est l'actif stratégique le plus offensif.
- En cas de chute brutale, elle permet d'acheter à bon prix, en période de panique, d'augmenter ses positions, et de traverser le cycle.
- L'histoire a prouvé à plusieurs reprises : sans liquidités, pas d'opportunités majeures.

V. Enseignements pour les investisseurs en A-shares

- Il n'est pas nécessaire de copier la composition du portefeuille, mais il faut apprendre la gestion du risque et la patience.
- Il est conseillé de maintenir une position en liquidités de 20-30 %, sans se précipiter pour tout investir ou suivre la hausse, ni vendre dans la panique.
- Garder des liquidités, attendre les signaux, et après la tempête, il y aura des opportunités à bon marché.

Les 373 milliards de liquidités de Buffett sont une préparation, pas de la prudence, en attendant que les trois grands signaux (géopolitique, valorisation, macroéconomie) soient alignés pour passer à l'attaque.
Le marché ne manque pas d'opportunités, il manque la capacité à agir quand elles se présentent.

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