Je viens de remarquer quelque chose qui mérite d'attention dans le domaine des IPOs en crypto. Circle, la société derrière USD Coin, est devenue publique en juin 2025 à $31 et a grimpé à environ $87 depuis lors. C’est une belle progression, et il se passe en réalité des choses intéressantes en coulisses qui expliquent cette dynamique.

Ce qui a attiré mon attention, c’est la façon dont les grands acteurs adoptent USDC de manière agressive. Visa a commencé à permettre à ses partenaires bancaires de régler directement leurs transactions par carte en USD Coin sur la blockchain de Circle, au lieu de passer par les rails de paiement traditionnels. Intuit a été encore plus loin, intégrant USDC dans TurboTax, QuickBooks et Credit Karma pour accélérer les paiements et les remboursements. Ce ne sont pas de simples expérimentations — ce sont de grandes entreprises fintech qui parient sur une infrastructure de stablecoins basée sur la blockchain.

Ce qui distingue Circle des autres émetteurs de stablecoins, c’est le soutien. USDC est directement garanti par de l’argent liquide réel et des bons du Trésor américains détenus par des custodians réglementés. Cette transparence a son importance, surtout si on la compare à des stablecoins soutenus par des actifs plus opaques.

Mais là où ça devient intéressant, c’est que les Bermudes ont lancé plus tôt cette année un programme pilote pour construire une économie nationale entièrement sur la blockchain, utilisant USD Coin pour les paiements gouvernementaux et les transactions commerciales. Si cela fonctionne, d’autres pays comme le Japon, le Brésil et le Mexique pourraient suivre. C’est ce genre d’adoption qui pourrait véritablement transformer la façon dont Circle génère ses revenus — en passant d’une dépendance principalement aux rendements issus des investissements dans les bons du Trésor à une collecte de frais sur la plateforme et l’infrastructure.

Les analystes prévoient une croissance annuelle du chiffre d’affaires de 26 % jusqu’en 2027, avec une rentabilité cette année et une augmentation de 82 % du bénéfice par action d’ici 2027. L’action se négocie à environ 50 fois le bénéfice prévu pour l’année prochaine, ce qui n’est pas donné, mais qui ne donne pas non plus l’impression d’une bulle.

Le marché des IPOs en crypto a montré qu’il existe une véritable appétence pour des acteurs légitimes de l’infrastructure blockchain, et les partenariats de Circle avec Visa et Intuit suggèrent une confiance institutionnelle dans la direction prise. Que cela devienne une plateforme de paiement mondiale majeure ou reste une niche dépend probablement de la rapidité avec laquelle ces pilotes nationaux prendront de l’ampleur. À suivre si vous envisagez une exposition à l’angle infrastructure blockchain de la crypto.