Je viens de creuser pourquoi le marché crypto s'est effondré si violemment ce jour-là. Ce n'était pas vraiment un seul grand catalyseur - plutôt une tempête parfaite de ventes forcées et de dénouement de levier. Bitcoin est passé en dessous de $75K et cela a déclenché une cascade de liquidations. En seulement 24 heures, environ 237 millions de dollars de positions longues en BTC ont été effacés. Quand on regarde à plus long terme, c'est encore plus fou - les liquidations hebdomadaires ont atteint 2,16 milliards de dollars, et sur le mois, c'était plus de 4,4 milliards de dollars. Ce n'est pas une chose d'un jour, ce sont des semaines de désendettement qui finissent par casser.

Une fois que Bitcoin a commencé à chuter, toutes ces longues liquidées se sont transformées en ventes sur le marché, le poussant encore plus bas et déclenchant encore plus de liquidations. Étant donné que Bitcoin domine le trading de dérivés, la pression s'est répandue partout. Je regardais l'intérêt ouvert en contrats à terme perpétuels diminuer d'environ 4,4 % ce jour-là seulement, ce qui a effacé environ 26 milliards de dollars d'exposition. Sur tout le mois, l'intérêt ouvert total en dérivés a diminué d'environ 34 %, donc cela faisait partie d'un dénouement beaucoup plus large.

Il y avait aussi de l'anxiété autour des grands détenteurs subissant d'énormes pertes non réalisées, et le marché plus large avait cette ambiance classique de fuite du risque - les actions qui s'affaiblissent en Europe, des préoccupations de politique monétaire partout. Pour expliquer pourquoi le marché crypto s'effondre spécifiquement, tout se résumait à la liquidation du levier. La clé était de savoir si Bitcoin pouvait rester au-dessus de 75 000 $. S'il tombait en dessous, le prochain support serait à 70 000 $. Jusqu'à ce que les liquidations ralentissent et que Bitcoin se stabilise, les rebonds allaient simplement être écrasés. Cycle de désendettement tout à fait classique.