Je viens de remarquer quelque chose d'intéressant sur la raison pour laquelle le marché des cryptomonnaies baisse récemment. J'ai noté que le Bitcoin a été soumis à une pression de vente sérieuse, et lorsqu'il est descendu en dessous de 75 000 $, cela a déclenché une cascade de liquidations. On parle d'environ 237 millions de dollars en positions longues en BTC qui ont été effacées en une seule journée, avec des totaux hebdomadaires atteignant 2,16 milliards de dollars. Ce n'est pas non plus un phénomène d'une journée—au cours du mois dernier, les liquidations ont totalisé plus de 4,4 milliards de dollars.

Les mécanismes sont assez simples : à mesure que le Bitcoin chute, la vente forcée des positions liquidées pousse le prix encore plus bas, ce qui déclenche davantage de liquidations. C'est un cercle vicieux. L'intérêt ouvert en contrats à terme perpétuels a chuté d'environ 4,4 % rien que dans la journée, libérant environ 26 milliards de dollars d'exposition. Sur le mois, l'intérêt ouvert total des dérivés a diminué d'environ 34 %, ce qui indique que l'effet de levier s'est réduit depuis plusieurs semaines, pas seulement aujourd'hui. Cela explique pourquoi le marché des cryptomonnaies baisse dans son ensemble—les altcoins sont fortement impactés parce que les traders réduisent leur risque partout.

Le sentiment général de prudence ne facilite pas non plus la situation. Nous observons de la nervosité autour des grands détenteurs, une faiblesse des actions en Europe, et des inquiétudes concernant le resserrement de la politique monétaire qui réduit l'appétit pour le risque. Maintenir le Bitcoin au-dessus de $75K est le niveau clé à surveiller. S'il casse à la baisse, $70K devient la prochaine cible. Jusqu'à ce que le Bitcoin se stabilise et que les liquidations ralentissent, il faut s'attendre à une volatilité élevée. C'est une déleveraging typique—la raison pour laquelle le marché des cryptomonnaies baisse est vraiment liée au fait que le marché élimine l'excès de levier après des semaines de pression croissante.