#Gate广场五月交易分享 Après la réduction de moitié du BTC, la restructuration de l'offre et de la demande, est-ce que ce sont désormais les fonds institutionnels qui dictent le marché ?

Une, événement clé : la quatrième réduction de moitié se réalise, le cycle historique entre dans une nouvelle phase
Le 20 avril 2024, le réseau Bitcoin a effectué sa quatrième réduction de moitié des récompenses de bloc, passant de 6,25 BTC à 3,125 BTC, la nouvelle offre quotidienne ajoutée est passée d'environ 900 BTC à environ 450 BTC, le taux d'inflation annuel est officiellement tombé en dessous de 1 % (à 0,85 %), devenant ainsi l’un des actifs avec le taux d’inflation le plus bas au monde.
Rétrospective des performances de prix après trois précédentes réductions de moitié :
• 2012, première réduction : hausse d’environ 100 fois dans les 12 mois suivants • 2016, deuxième réduction : hausse d’environ 30 fois dans les 12 mois suivants • 2020, troisième réduction : hausse d’environ 7 fois dans les 12 mois suivants
Contrairement aux trois précédentes, la caractéristique principale de cette réduction de moitié est que les fonds institutionnels deviennent la force dominante, la part des investisseurs particuliers continue de diminuer, la volatilité du marché diminue significativement, la logique du cycle passe de « spéculation pure » à « allocation d’actifs majeurs ».
D’ici avril 2026, la proportion de BTC détenue par des institutions dans la circulation totale serait d’environ 24 % à 28 %, soit une augmentation d’environ 17 points de pourcentage par rapport à la réduction de moitié de 2020.
Deux, dynamique de l’offre et de la demande : contraction rigide de l’offre, explosion structurelle de la demande
1. Côté offre : la rareté absolue se renforce encore, après la réduction de moitié, la nouvelle offre annuelle de Bitcoin n’est que d’environ 164 000 pièces, tandis que la nouvelle offre annuelle mondiale d’or est d’environ 3 000 tonnes (correspondant à une capitalisation d’environ 1,8 billion de dollars), la rareté du Bitcoin dépasse désormais largement celle de l’or. Selon une étude de Bloomberg Industry Research, si la demande continue de croître au rythme actuel, le déficit annuel de BTC en 2026 atteindrait 100 000 à 120 000 pièces, un niveau record dans l’histoire. Plus important encore, la pression de vente des détenteurs à long terme (plus d’un an) continue de diminuer. Au 25 avril, la part des adresses détenues par des détenteurs à long terme atteignait 74 % à 76 %, un record historique, et le flux net sur les 30 derniers jours n’était que d’environ 12 000 pièces, bien inférieur à la moyenne après les trois précédentes réductions de moitié, ce qui indique une forte consolidation du consensus sur la valeur à long terme.
2. Côté demande : trois principales sources de capitaux en croissance continue
• Fonds ETF spot : depuis le lancement de l’ETF Bitcoin spot aux États-Unis en janvier 2025, les flux nets cumulés ont dépassé 78 à 85 milliards de dollars, dont plus de 40 à 42 milliards de dollars pour un seul produit de BlackRock (iBIT). La première semaine après la réduction de moitié, le pic de flux net quotidien de l’ETF a atteint 1,6 à 1,87 milliard de dollars, un record historique.
• Fonds souverains et pensions : au premier trimestre 2026, 15 à 17 fonds souverains et 20 à 23 grands fonds de pension ont alloué du BTC, avec une détention totale dépassant 11 à 12 milliards de dollars, dont le Fonds de pension du Canada (CPP) détient 2,8 milliards de dollars, devenant le premier fonds de pension national à grande échelle à détenir du BTC.
• Trésorerie d’entreprise : outre Tesla et MicroStrategy, entre 2026, 30 à 32 entreprises du S&P 500 ont intégré le BTC dans leur bilan, avec une détention totale dépassant 14 à 15 milliards de dollars, la configuration des entreprises passant de « tentatives isolées » à « acceptation généralisée ».
Trois, consensus institutionnel : le BTC devient un composant standard de l’allocation d’actifs majeurs
Une étude de Bloomberg auprès de 120 grandes sociétés de gestion d’actifs mondiales montre que 62 % à 68 % des institutions ont intégré le BTC dans leur portefeuille, soit une hausse de 32 points de pourcentage par rapport à début 2025 ; parmi elles, 42 % à 45 % ont une allocation comprise entre 1 % et 3 %, et 10 % à 12 % dépassent 5 %.
Les logiques clés généralement reconnues par les institutions :
1. Propriété anti-inflation : dans un contexte de création monétaire continue par les banques centrales mondiales et de dépréciation des monnaies fiduciaires, l’offre fixe du BTC en fait l’un des meilleurs actifs anti-inflation.
2. Faible corrélation : la corrélation du BTC avec le marché boursier américain et les obligations américaines reste en dessous de 0,3 à long terme, permettant une diversification efficace du risque de portefeuille traditionnel.
3. Amélioration de la liquidité : le lancement de l’ETF spot a considérablement amélioré la liquidité du BTC, avec un spread acheteur-vendeur réduit de 0,5 % en 2020 à 0,05 % actuellement, approchant le niveau de liquidité des actions principales.
Goldman Sachs, dans son dernier rapport, indique que si le secteur mondial de la gestion d’actifs allouait 1 % de ses actifs au BTC, la capitalisation atteindrait 3,5 trillions de dollars, avec encore environ 70 % de potentiel de croissance ; si l’allocation atteignait 3 %, la capitalisation dépasserait 10 trillions de dollars.
Quatre, environnement macroéconomique : la perspective de baisse des taux retardée, la liquidité reste favorable
L’environnement macroéconomique actuel reste favorable au BTC, mais la Fed n’est pas encore entrée dans un cycle de baisse des taux. Lors de la réunion de mars, la Fed a maintenu le taux des fonds fédéraux entre 3,50 % et 3,75 %, sans baisse, et, sous l’impact des conflits au Moyen-Orient et de la hausse des prix du pétrole, la perspective de baisse des taux a été considérablement retardée.
Les attentes du marché : au maximum une baisse de taux de 25 points de base en 2026, probablement en seconde moitié de l’année, et non pas 3 à 4 baisses comme initialement prévu. Le cycle de baisse n’a pas encore commencé, mais la liquidité reste ample, et les taux réels ne se resserrent pas davantage, ce qui profite toujours aux actifs risqués et aux cryptomonnaies.
Les lois de l’histoire montrent que la période d’anticipation de baisse des taux profite souvent davantage au BTC que la baisse effective elle-même. Le marché anticipe une baisse possible dans la seconde moitié de l’année, combinée à un dollar faible, ce qui continue de bénéficier au BTC libellé en dollars. De plus, l’incertitude liée à la présidentielle américaine renforce la demande de sécurité. Si la politique devient plus stable et le cadre réglementaire plus clair, cela favorisera la valeur de BTC en tant qu’actif alternatif.
La quatrième réduction de moitié du Bitcoin marque le début d’une nouvelle phase de son cycle historique. La contraction rigide de l’offre et l’explosion structurelle de la demande créent un important déficit entre l’offre et la demande, tandis que l’afflux continu de fonds institutionnels est en train de remodeler la valorisation du marché.
À court terme, le BTC pourrait osciller entre 70 000 et 90 000 dollars pour digérer les profits réalisés après la réduction de moitié ; à moyen et long terme, avec la poursuite de l’augmentation de la part des institutions et un environnement macroéconomique plus favorable, le BTC pourrait dépasser 100 000 dollars d’ici la fin 2026, et atteindre 150 000 dollars en 2027.
Pour les investisseurs, le BTC n’est plus une spéculation à haut risque, mais une composante essentielle de l’allocation d’actifs majeurs.