#Gate广场五月交易分享

Effet de balancier des fonds réapparu — le Bitcoin vampirise l’or ? Récemment, le marché financier le plus “attrape-argent” en dehors du marché américain est le Bitcoin, dont le prix a fortement progressé aujourd’hui pour atteindre 80 500 dollars, un sommet impressionnant. En contraste, l’or a chuté en dessous de 4 600 dollars, sans rebond. Ironiquement, une situation similaire s’est déjà produite au début de cette année, lorsque l’or a brièvement dépassé 5 500 dollars, tandis que le Bitcoin était ignoré, tombant en dessous de 60 000 dollars. En quelques mois, la situation s’est inversée, ce qui pourrait indiquer que l’effet de balancier des fonds se reproduit, le Bitcoin contre-attaquant le marché de l’or vampirisé ?
1. Phénomène central : la différenciation structurelle de la rotation des fonds
Écart en temps réel des prix
Bitcoin : franchissement de 80 000 dollars (55,2 millions de RMB) le 5 mai 2026, avec une hausse quotidienne de 1,13 %, rebond de 45 % par rapport au creux d’avril ;
Or : prix au comptant tournant autour de 4 587 dollars l’once, en baisse de 18 % par rapport au sommet de début d’année, les avoirs ETF ayant atteint leur niveau le plus bas depuis 2024.
Changement de ratio historique
Le ratio Bitcoin/or est passé du pic de 40 onces par BTC en 2025 (1 BTC échange contre 40 onces d’or) à 17,4 onces par BTC actuellement, mais reste supérieur à la moyenne sur 10 ans (8-12 onces), reflétant une avantage relatif de valorisation du Bitcoin.
2. La véritable force motrice de la circulation des fonds
(1) Différences de sensibilité à la liquidité
Bitcoin : très sensible à la liquidité financière mondiale
Après la pause de la hausse des taux par la Fed, le marché des cryptos voit un rapatriement rapide des fonds à effet de levier (taux de financement des contrats perpétuels redevenu positif)
Flux net hebdomadaire de 2,4 milliards de dollars dans les ETF au comptant, représentant 15 % du volume de transactions quotidien ;
Or : sous pression de taux d’intérêt réels et du dollar américain
Le rendement des TIPS (obligations américaines protégées contre l’inflation à 10 ans) a atteint 1,8 %, un sommet depuis 2025
L’indice du dollar américain s’est stabilisé au-dessus de 108, augmentant le coût de détention de l’or.
(2) Restructuration du profil de risque
Bitcoin, en tant que narratif de refuge numérique, attire le capital des jeunes, tandis que l’or est vendu par les institutions lors de crises de liquidité pour convertir en dollars.
(3) Données on-chain révélant la migration des fonds
Activité on-chain du Bitcoin en baisse mais accumulation par les gros détenteurs :
Le nombre d’adresses actives est tombé à 890 000 par jour (plus bas en 2 ans), mais la proportion d’adresses détenant plus de 1000 BTC a augmenté à 41,5 %.
Fuite continue des ETF or :
Les ETF or mondiaux ont connu 11 semaines consécutives de sorties nettes, avec une réduction totale de 197 tonnes (environ 12 milliards de dollars).
3. Positionnement à moyen et long terme : complémentarité plutôt que substitution
Bitcoin : l’actif de volatilité à l’ère numérique
Avantages :
- La rareté stimulée par le cycle de réduction de moitié (la récompense de bloc passera à 0,78 BTC en 2028)
- La progression accélérée de l’institutionnalisation (le gouvernement américain détient 330 000 BTC, soit 1,6 % de la circulation)
Inconvénients :
- Volatilité supérieure à 80 % (contre 15 % pour l’or), pas encore intégré comme réserve principale.
Or : la référence ultime du système de crédit
Indisponibilité :
- Inaltérabilité : les banques centrales mondiales ont augmenté leurs réserves d’or de 228 tonnes au premier trimestre 2026, la part des réserves chinoises passant à 4,9 %
- Consensus monétaire millénaire soutenant la capacité de résistance aux risques extrêmes (comme la crise de la dette souveraine)
Contraintes pratiques :
- Faible efficacité de la livraison physique, difficile à satisfaire aux exigences des transactions à l’ère numérique.