SPÉCULATION SUR LES DROITS SUR L'OR EN INDE

L'Inde est à nouveau au centre du récit mondial sur l'or, mais l'histoire qui se déroule concerne plus l'incertitude que le changement de politique confirmé.

Les informations fournies par l'utilisateur suggérant que l'Inde a déjà augmenté le droit d'importation effectif à environ 15 % ne correspondent pas à ce que déclarent les sources officielles du gouvernement à ce jour. Le 11 mai, un responsable gouvernemental a explicitement nié tout projet d'augmenter les droits sur les importations d'or et d'argent. Le droit combiné actuel reste à 6 %, composé d'un droit de douane de base de 5 % et d'une taxe d'infrastructure et de développement agricole de 1 %. Ce taux de 6 % est en place depuis le budget de juillet 2024, qui l'a réduit de 15 %.

La spéculation a été déclenchée par le Premier ministre Modi exhortant les citoyens dimanche à différer leurs achats d'or pendant un an. Cet appel est directement lié à la pression économique causée par le conflit en Iran, qui a fait grimper le Brent au-dessus de 105 dollars le baril et exerce une pression importante sur les réserves de change étrangères de l'Inde et sur la roupie. Les importations d'or ont augmenté de 24 % en glissement annuel pour atteindre environ 72 milliards de dollars en FY26, faisant de l'or l'une des principales préoccupations d'importation du pays après le pétrole brut.

Malgré le démenti d'une hausse des droits, le marché est clairement nerveux. Les actions de Titan, Kalyan Jewellers et Senco Gold ont toutes chuté fortement après la déclaration du Premier ministre. Les voix de l'industrie, des associations de lingots et de bijoux, avertissent qu'une augmentation des droits pourrait avoir l'effet inverse en alimentant la contrebande, qui avait considérablement diminué après la réduction de 2024, qui a permis à l'or d'entrer dans les circuits officiels. Il y a aussi une discussion plus large sur la mobilisation des 20 000 tonnes estimées d'or domestique inutilisé via un scheme de monétisation de l'or revitalisé plutôt que de simplement restreindre les importations.

Pour ajouter une couche supplémentaire, les banques indiennes ont récemment repris les importations de lingots après un arrêt d'un mois causé par la confusion autour d'une taxe IGST de 3 % à la douane. Elles ont déjà déchargé environ 9 tonnes métriques d'or et 34 tonnes métriques d'argent en mai, bien que la demande locale reste faible, ce qui pousse les vendeurs à offrir des rabais pouvant atteindre 17 dollars par once par rapport aux prix domestiques.

Pour les traders de crypto, la politique indienne sur l'or a plus d'importance qu'il n'y paraît. Une éventuelle hausse des droits qui limiterait les importations d'or affaiblirait la demande physique du deuxième plus grand acheteur d'or au monde. Historiquement, les restrictions sur l'or en Inde ont coïncidé avec un intérêt accru pour d'autres réserves de valeur. Si l'or devient plus difficile ou plus coûteux d'accès via les canaux officiels, la rotation du capital vers des actifs comme Bitcoin a des précédents.

La situation actuelle est une tension entre la rhétorique et l'action. Le gouvernement s'appuie pour l'instant sur la persuasion, mais si le déficit commercial continue de s'élargir sous la pression du prix du pétrole, le calcul pourrait changer rapidement. L'industrie de la bijouterie se prépare déjà à un possible retour à un environnement de droits de 15 %.

Voyez-vous les restrictions sur l'or en Inde comme un catalyseur potentiel pour l'adoption de Bitcoin dans la région, ou cette connexion est-elle exagérée ? Et à quel point surveillez-vous la trajectoire de la roupie comme un signal de risque pour les flux d'actifs des marchés émergents plus larges ?

Ce message est uniquement à titre informatif et ne constitue pas un conseil financier.

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