Un ami s’épuise toujours à cause de « l’inaction » des plateformes d’échange crypto, s’indignant sans cesse de pourquoi les CEX aspirent toujours la liquidité, pourquoi les CEX s’écartent toujours de l’innovation, pourquoi les CEX « font toujours le mal », etc.

Mais je lui dis que l’essence des plateformes d’échange crypto est celle des courtiers traditionnels : leur positionnement n’est que le « robinet » et le péage du marché des capitaux, donc ils sont voués à être « myopes » et à pratiquer une « innovation destructrice ». Après tout, les principaux clients qu’ils servent n’ont jamais été des bâtisseurs à long terme, mais plutôt des « spéculateurs » comme les investisseurs à fort Fomo, les arbitragistes de nouvelles offres, les structures quantitatives, etc. Alors, abandonne d’abord cette idée stupide d’être déçu de l’industrie à cause de l’inaction des CEX.

Il vaut mieux élargir la perspective en termes de temps et d’espace : retourne à Wall Street à la fin du 18e siècle, ces premiers courtiers ne se souciaient pas non plus des grandes innovations qui changent le monde, ils ne pensaient qu’à monopoliser les canaux de transaction et à gagner plus de commissions. Ainsi, dans n’importe quel secteur ou industrie, pendant la frénésie de chaque cycle haussier, les propriétaires de casinos sont toujours les premiers à devenir riches. Mais lorsque les liquidités du marché sont épuisées et qu’il n’y a pas de bénéfices réels de l’industrie pour les alimenter, le marché tombe inévitablement dans une pure compétition interne et un épuisement de type jeu à somme nulle PvP.

Mais mais mais, l’histoire de plusieurs siècles des marchés financiers a aussi prouvé un point : aucun marché ne peut éternellement se soutenir uniquement par les « courtiers ». Les CEX ont une grande valeur et importance pour l’industrie crypto, mais ils ne sont absolument pas à un niveau de « goulot d’étranglement » critique.

La crypto a montré une résilience industrielle depuis plus de dix ans, elle ne cessera certainement pas de progresser à cause de la myopie et de l’inaction des plateformes d’échange. Un marché des capitaux vraiment grand laissera toujours la place aux géants industriels sous les projecteurs :

À la fin du 19e siècle, lorsque les courtiers en actions de New York s’enrichissaient en spéculant sur les actions des chemins de fer, ce sont Carnegie, Vanderbilt et d’autres grands industriels de la construction ferroviaire et de la sidérurgie qui ont laissé un héritage séculaire aux États-Unis. Pendant la bulle Internet de 2000, ce sont aussi ces banques d’investissement de Wall Street qui, en souscrivant frénétiquement des actions poubelles suffixées .com, ont rempli leurs poches en premier. Mais aujourd’hui, ceux qui dominent vraiment le Nasdaq et détiennent le pouvoir de fixation des prix mondiaux sont Apple, Microsoft, Amazon et d’autres géants technologiques. Même dans la frénésie narrative actuelle de l’IA, les actifs les plus centraux ne sont pas les courtiers fournissant des canaux de transaction, ni la tokenisation des actions américaines, mais les fournisseurs de moteurs de calcul sous-jacents comme NVIDIA, Micron, Broadcom, etc.

Ainsi, il est crucial de comprendre clairement l’essence de la « courtiérisation » des CEX. Toute industrie émergente en plein essor traverse une phase de croissance sauvage marquée par la spéculation frénétique et le monopole des canaux, mais cela ne change pas la tendance finale d’un secteur.

Les natifs de la crypto devraient voir comment $BTC devient progressivement l’or numérique, comment $ETH construit patiemment les fondations de confiance d’un réseau de règlement mondial décentralisé, comment $SOL et $HYPE détournent l’attention et les capitaux de la vague de tokenisation des actions américaines.

Ce n’est qu’en voyant ces potentiels « géants industriels » de la crypto que l’on ne tombera pas dans un pessimisme et une déception excessifs quant à l’avenir du secteur. (D’ailleurs, les CEX finiront aussi par faire partie de l’innovation industrielle grâce à la concurrence interne, ils ne pourront pas toujours faire de la pure extraction.)