Accord Aave Monad : $15.5M pour louer la vitesse plutôt que de la construire

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• Aave V3 et le stablecoin GHO sont désormais actifs sur Monad avec douze actifs supportés.

• Monad et la DAO Aave ont engagé environ 15,5 millions de dollars combinés pour amorcer la liquidité initiale.

• Les données de LlamaRisk montrent que l'utilisation de Monad s'était déjà refroidie avant le lancement des marchés d'Aave.

• La mise à niveau distincte et non incitée d'Aave V4 sur Ethereum a dépassé les 250 millions de dollars de dépôts.

Aave Labs a mis ses marchés de prêt V3 et son stablecoin GHO en ligne sur Monad le 2 juillet, soutenus par un package d'incitations conjoint de 15,5 millions de dollars de la Fondation Monad et de la DAO Aave, formalisé via la proposition [ARFC] Deploy Aave Protocol v3.7 on Monad que TokenLogic a rédigée le 19 mai et mise à jour à la mi-juin avec les commentaires des fournisseurs de risques. Ce déploiement va à l'encontre de la direction prise par la plupart des grands protocoles au cours des deux dernières années. Pendant la majeure partie de 2024 et 2025, les équipes construisant sur Ethereum considéraient le lancement d'une appchain dédiée comme le point d'arrivée naturel du succès : suffisamment d'activité, suffisamment de revenus, suffisamment de raisons de contrôler ses propres validateurs et son propre pont. Aave a emprunté une troisième voie que le cadre « appchain ou rien » manque entièrement. Son architecture V4 sur Ethereum sépare déjà le système en un hub de liquidité central et des lieux d'exécution satellites, de sorte que Monad s'intègre comme un rayon à haute vitesse tandis que la comptabilité à l'échelle du système reste ancrée là où réside le capital profond.

Les premiers chiffres confirment le pari, du moins du côté de l'offre : selon les données de DefiLlama, le marché Monad a dépassé les 75 millions de dollars de dépôts dans ses premières 24 heures, l'un des jours d'ouverture les plus rapides pour un déploiement de prêt sur une nouvelle Layer-1. Que ces dépôts se traduisent par des emprunts est la partie qu'aucun programme d'incitation ne peut garantir.

Ce que l'exécution parallèle de Monad apporte à Aave

La combinaison de Monad d'exécution parallèle optimiste, d'exécution asynchrone et d'une couche d'état personnalisée appelée MonadDB lui permet de traiter les transactions avec des temps de bloc de 400 millisecondes tout en restant entièrement compatible avec l'EVM. La pertinence pour le prêt est spécifique. Sur une EVM séquentielle, un krach boursier place les transactions de liquidation dans la même file d'attente que les transactions paniques de tout le monde, de sorte que les moments où Aave a le plus besoin d'une exécution rapide sont exactement ceux où le gaz monte et les blocs se remplissent. L'exécution parallèle traite les transactions non conflictuelles simultanément, ce qui signifie qu'une vague de liquidations n'entre pas en compétition avec l'activité DEX non liée pour l'espace de bloc. La revue technique de Monad par Aave Labs, publiée en avril, a confirmé qu'il n'y avait pas de blocage dur pour la base de code V3.6 tout en signalant le bref historique de production du réseau comme le principal point ouvert.

Un règlement plus rapide élargit la gamme de conditions de prêt qu'Aave peut offrir sans prendre de risque supplémentaire de créances douteuses. Le mode d'efficacité regroupe des actifs corrélés, tels que des paires de stablecoins ou des dérivés de staking liquide, et permet aux utilisateurs d'emprunter contre eux à des ratios prêt-valeur plus élevés que ceux autorisés par les marchés standard. Le risque dans eMode a toujours été le timing : si une liquidation ne peut pas être exécutée avant que le marché n'évolue davantage contre une position, le protocole absorbe les créances douteuses. La finalité de 800 ms de Monad réduit cette fenêtre à moins d'une seconde, de sorte qu'une position qui franchit son seuil lors d'un krach est fermée avant que la garantie ne perde une autre jambe, et la décision d'Aave d'activer le mécanisme Smart Value Recapture de Chainlink au lancement, la première fois qu'il le fait dès le premier jour sur un déploiement, ajoute une deuxième couche de protection : une partie du MEV généré pendant les liquidations retourne dans le protocole au lieu de se retrouver entièrement entre les mains des bots d'arbitrage. Aave obtient ainsi la vitesse de règlement qu'une chaîne dédiée fournirait tout en sautant les parties qui tournent mal : faire fonctionner le consensus, sécuriser un pont, recruter des validateurs. Chacune de ces tâches a produit au moins une perte à neuf chiffres quelque part dans la DeFi depuis 2023.

C'est pourquoi ce déploiement valide la logique d'appchain au lieu de l'enterrer. Ce qu'une appchain était censée fournir, une exécution qui n'entre pas en compétition avec le trafic non lié, Monad le fournit désormais en tant que service, tandis que ce qu'une appchain ne pouvait pas fournir, la proximité de l'activité économique des autres, est intégré. Keone Hon, co-fondateur de la Fondation Monad, a présenté l'arrangement de l'autre côté : l'écosystème de Monad fonctionne désormais sur les mêmes primitives de liquidité qu'Ethereum, à 10 000 TPS et une finalité de 800 ms.

La TVL de Monad s'est refroidie avant l'arrivée d'Aave

Le problème le plus difficile est de savoir si une partie de cette liquidité restera une fois que les incitations cesseront de payer. Monad a engagé 15 millions de dollars en récompenses d'écosystème sur les douze premiers mois du déploiement, la DAO Aave a ajouté 500 000 GHO de son propre chef, et la Fondation Monad a séparément accepté d'acheter et de détenir 10 millions de GHO pendant au moins six mois pour soutenir le peg. Le conservateur de risques indépendant LlamaRisk a approuvé le déploiement avec des paramètres initiaux conservateurs, et sa réponse dans le fil ARFC contient le point de données inconfortable : le mainnet de Monad est entré en service le 24 novembre 2025, et l'utilisation s'est nettement comprimée après une première poussée, avec la valeur totale verrouillée se stabilisant autour de 359,5 millions de dollars au 8 juin et restant concentrée dans une poignée de protocoles déjà établis. DefiLlama place actuellement la TVL de la chaîne à environ 419 millions de dollars contre environ 1,3 million de dollars de revenus annualisés, un écart qui illustre la part du capital déposé qui reste inactif. Pour donner une échelle, Aave V3 seul détient environ 13,7 milliards de dollars sur toutes les chaînes, de sorte que l'ensemble de l'écosystème Monad représente environ 3 % d'une version d'Aave.

Les vétérans de la DeFi appellent cela le capital mercenaire. Des milliards de TVL sur une chaîne à haut débit peuvent ressembler à une adéquation produit-marché alors qu'une grande partie est de l'argent de yield farming tournant vers le pool qui paie les émissions les plus élevées cette semaine-là. L'architecture de Monad comporte ses propres variables non résolues, notamment une structure d'état MonadDB qui remplace le Merkle Patricia Trie d'Ethereum et l'absence de support des transactions blob EIP-4844, des différences qui n'ont pas encore été testées à l'échelle de milliards de dettes impayées. Personne ne peut dire aujourd'hui avec certitude si Monad a un avantage structurel, une finalité plus rapide, un gaz moins cher en cas de congestion, une activité dApp véritablement diverse, qui maintient les dépôts en place après l'épuisement du pool de 15,5 millions de dollars en juillet prochain, ou si Aave paie simplement du capital mercenaire pour se présenter pendant un an.

Ethereum offre une sorte de groupe de contrôle. La mise à niveau V4 d'Aave, lancée sur le mainnet fin mars sans subvention comparable, est passée d'environ 25 millions à 200 millions de dollars de dépôts fin juin et, selon le propre compte d'Aave sur X, a dépassé les 250 millions de dollars peu après. Personne n'a payé ces déposants pour qu'ils se présentent, ce qui fait de la croissance de V4 une lecture plus fiable de la demande organique que tout ce qui est actuellement mesurable sur Monad.

Aave V4 a dépassé les 250 millions de dollars de dépôts. pic.twitter.com/uhCB3Npmrc

— Aave (@aave) 4 juillet 2026

AAVE se consolide après une hausse de 50 % en juin

Selon un graphique TradingView suivant la paire AAVE/USDT, le jeton est passé d'environ 63 $ à la mi-juin à un sommet local proche de 97 $ le 26 juin, puis a reculé et a passé la semaine dernière à s'échanger dans une fourchette plus serrée de 85 $ à 90 $. La moyenne mobile sur 50 périodes se situe juste au-dessus du prix actuel à 89,42 $, ce qui signifie que AAVE a besoin d'une clôture quotidienne au-dessus de ce niveau pour confirmer que le recul est terminé avant que les traders puissent exclure une correction plus profonde.

Les deux moyennes sur 100 et 200 périodes restent bien en dessous du prix au comptant, une structure qui accompagne généralement une tendance haussière intacte. La lecture RSI de 53,60, située au-dessus de sa propre moyenne mobile, indique des achats réguliers sans le pic de momentum qui précède généralement les forts reculs. Pour les lecteurs non familiers avec l'indicateur, le RSI mesure la vitesse à laquelle le prix a évolué dans une direction ; les valeurs entre 30 et 70 signifient que le marché n'est ni surchauffé ni épuisé.

La phase trois repose sur Centrifuge

Aave et Monad ont décrit le déploiement en trois étapes. La phase actuelle se limite à l'amorçage de liquidités en stablecoins et en blue-chip en utilisant le pool d'incitations. La prochaine étape introduit les actifs PT tokenisés de rendement de Pendle et les jetons de staking liquide de Fastlane, tous deux permettant aux utilisateurs de Monad d'accéder à des stratégies de rendement plus sophistiquées sans quitter le réseau. L'étape finale dépend de Centrifuge, qui a déjà esquissé des plans pour apporter des bons du Trésor américain tokenisés, du crédit privé et des CLO notés AAA sur Monad, positionnant le marché d'Aave comme destination pour ces garanties une fois qu'elles arriveront. Aucune de cette troisième phase n'a encore de date confirmée, et elle pèse plus lourd que les douze premiers mois : les bons du Trésor tokenisés sont le type de collatéral qui reste en place une fois les récompenses arrêtées.

Standard Chartered vise 3 500 $ d'ici 2030

• Standard Chartered (Geoff Kendrick, responsable mondial de la recherche sur les actifs numériques) : objectif à long terme de 3 500 $ d'ici fin 2030, via des jalons échelonnés de 180 $ (2026), 600 $ (2027), 1 200 $ (2028) et 2 200 $ (2029). La thèse repose sur une expansion projetée de 37 fois des actifs du monde réel tokenisés entrant dans la DeFi, avec Aave Horizon cité comme principal canal de croissance ; le déploiement Monad ne joue aucun rôle direct dans les prévisions.
• LlamaRisk (conservateur de risques indépendant) : a soutenu le déploiement d'Aave sur Monad avec des paramètres initiaux conservateurs mais a signalé la compression de l'utilisation post-mainnet de Monad comme un facteur de risque ouvert nécessitant une surveillance, et non une conclusion définitive.

AAVE s'est échangé environ 20 % plus haut sur la semaine où l'intégration Monad a été annoncée, surperformant un marché crypto plus large qui s'est déplacé latéralement sur la même période, même si une seule semaine de surperformance n'en dit pas long sur le maintien de cet écart une fois la phase incitative du déploiement terminée.

Au cours des prochains mois, la mesure la plus révélatrice sera l'utilisation, la part des actifs déposés que les emprunteurs mettent réellement au travail au lieu de les laisser stationner pour cultiver des récompenses. Le marché Aave de Monad et les hubs V4 d'Ethereum publient tous deux ce chiffre, et si l'utilisation de Monad se maintient près de la fourchette de 30 à 48 % de V4 une fois les incitations réduites, la question de la liquidité collante se résout d'elle-même.