Bitcoin rebondit à $62K, mais ses signaux on-chain sont contradictoires

Le tableau à long terme de Bitcoin sur la chaîne ressemble toujours à un environnement d'accumulation avec peu de pression vendeuse. Le tableau à court terme des produits dérivés montre les traders reconstruisant l'effet de levier et certaines baleines commençant à distribuer. Le résultat est un marché dont la fondation semble saine tandis que son risque de volatilité à court terme augmente silencieusement.

• Les signaux de Bitcoin sont partagés : la chaîne semble constructive, les produits dérivés deviennent spéculatifs.
• Les pièces continuent de quitter les exchanges au comptant tandis que l'effet de levier se reconstruit dans les produits dérivés.
• Le ratio de risque côté vente ajusté est de retour dans une zone d'accumulation rare.
• Le BTC se négocie à 61 926 $, un rebond de soulagement dans une tendance baissière quotidienne intacte.

Trois ensembles de données, trois histoires différentes La manière la plus claire de comprendre le moment est de séparer les signaux par horizon temporel, car ils ne pointent pas tous dans la même direction. Premièrement, les flux au comptant et ceux des produits dérivés évoluent dans des directions opposées. Bitcoin continue de quitter les exchanges au comptant, ce qui signifie que moins de pièces sont prêtes à être vendues. En même temps, l'intérêt ouvert se rétablit et les garanties reviennent vers les plateformes de produits dérivés, signe que les traders reconstruisent des positions à effet de levier après la récente remise à zéro.

Structure des spots et des produits dérivés BTC / Source : CryptoQuant

Deuxièmement, le ratio de risque côté vente ajusté (aSSRR) de Bitcoin est retombé dans une zone d'accumulation historiquement rare. L'indicateur mesure le montant des profits et pertes réalisés par les investisseurs par rapport à la valeur marchande de Bitcoin. Lorsqu'il chute aussi bas, cela signifie généralement que les investisseurs ont perdu l'envie de vendre, les détenteurs à long terme restent passifs, et la pression vendeuse s'est en grande partie épuisée. Des lectures similaires sont apparues avant les grandes expansions de 2019, 2020 et 2023.

Ratio de risque côté vente ajusté de Bitcoin / Source : CryptoQuant

Troisièmement, le comportement des baleines est devenu mitigé. Les portefeuilles détenant entre 100 et 1 000 BTC distribuent à leur rythme le plus rapide dans l'ensemble de données actuel, tandis que la plus grande cohorte, de 1 000 à 10 000 BTC, accumule encore, mais environ 29 % plus lentement qu'il y a seulement deux semaines. Les dépôts des baleines ont également cessé de se concentrer sur Binance, se déplaçant vers Kraken, Bitfinex et Coinbase Prime.

Structure des entrées sur les exchanges Bitcoin par les investisseurs baleines / Source : CryptoQuant

Chacun de ces signaux parle à une horloge différente. Le côté chaîne reste constructif : les pièces quittant les exchanges au comptant et une pression vendeuse historiquement basse sont exactement le décor où l'accumulation se produit et où les futures hausses se construisent. Le côté des produits dérivés est là où réside la prudence. L'augmentation de l'intérêt ouvert signifie que l'effet de levier revient, et plus de levier rend le marché plus sensible aux liquidations et aux fluctuations brusques. Ajoutez à cela le ralentissement des achats des plus grandes baleines et la distribution des cohortes de baleines plus petites, et cela suggère que l'offre institutionnelle agressive qui a alimenté la reprise antérieure s'est atténuée. Rien de tout cela n'est baissier en soi, mais c'est une configuration moins favorable qu'il y a quelques semaines. Perspectives techniques Le graphique correspond à un marché qui rebondit sans avoir changé de direction. Le BTC se négocie à 61 926,48 $ sur Coinbase, en hausse de 0,72 % sur la journée (ouverture à 61 484,02 $, plus haut à 62 115,51 $, plus bas à 61 162,79 $), une deuxième bougie verte consécutive après avoir rebondi sur le bas sous les 58 000 $ imprimé autour du 1er juillet.

Graphique technique quotidien du prix du Bitcoin / Source : TradingView

Le chemin récent a été violent. Fin mai a apporté une chute brutale d'environ 69 000 $ vers la zone des 63 000-64 000 $ sur le volume le plus lourd du graphique, une purge de type capitulation. Une poussée de soulagement a ramené le prix à environ 66 500 $ à la mi-juin, avant une nouvelle vente à partir du 22 juin qui a cassé les 60 000 $ et a atteint un bas dans la zone des 57 700-58 500 $ vers le 1er juillet. Le mouvement actuel a reconquis le niveau psychologique des 60 000 $ et a enregistré un plus haut intraday à 62 115 $. Les moyennes mobiles confirment que la tendance générale est toujours baissière. Le prix se situe bien en dessous des trois, et les trois sont inclinées à la baisse : | Moyenne mobile | | --- | Niveau | Distance au-dessus du prix | | --- | --- | --- | | 50 jours | 67 346,76 $ | ~8,7 % | | 100 jours | 71 052,63 $ | ~14,7 % | | 200 jours | 74 949,22 $ | ~21 % | La pile baissière complète, le prix en dessous des 50, 100 et 200 jours, maintient la tendance baissière quotidienne intacte, et il n'y a pas de moyenne mobile à proximité pour agir comme une résistance immédiate. Au-dessus, la première bande d'offre est de 63 000 à 64 000 $ (la zone de rupture de fin mai), puis 66 500 $ (le plus haut du 15 juin), puis la moyenne mobile à 50 jours près de 67 300 $. Le support se situe au niveau des 60 000 $ tout juste reconquis, puis la zone de bas des 57 700 à 58 500 $. La dynamique s'améliore mais n'est pas prouvée. Le RSI est à 45,62 et remonte, au-dessus de sa ligne de signal à 36,15 après des lectures de survente fin juin, territoire neutre, mieux qu'avant, mais pas la force qui confirme un changement de tendance. Le volume raconte la même histoire mesurée : le rebond se déroule sur un volume vert modéré, plus léger que les barres de capitulation de fin mai, avec le chiffre d'affaires récent le plus lourd étant le groupe de ventes du 24-25 juin suivi d'un volume vert croissant dans le mouvement actuel. Modérément constructif, pas concluant. Vue d'ensemble du marché Donc, en fin de compte, il semble que Bitcoin n'est pas entré dans une phase de distribution, mais il ne montre pas non plus la force d'accumulation large qui a déclenché les précédentes hausses. Les dynamiques d'offre à long terme restent favorables, les investisseurs montrent peu de volonté de vendre, pourtant le positionnement spéculatif se reconstruit et la participation des baleines est devenue moins favorable. C'est un véritable entre-deux. Cela laisse deux chemins conditionnels, et les données ne favorisent pas encore l'un d'eux. Si la demande au comptant continue d'absorber l'offre et que les plus grandes baleines reprennent une accumulation plus forte, la configuration actuelle sur la chaîne pourrait jeter les bases d'une autre jambe haussière. Mais si l'effet de levier continue d'augmenter tandis que les achats des baleines s'affaiblissent davantage, le marché devient plus vulnérable à la volatilité à court terme, même sans aucun changement réel dans les perspectives à long terme de Bitcoin. Sur le graphique, la structure ne passe de baissière à neutre que si le prix reconquiert la zone d'offre de 63 000 à 64 000 $, et la reprise de la moyenne mobile à 50 jours près de 67 300 $ serait le premier véritable signal de changement de tendance. Jusque-là, il s'agit d'un rallye de soulagement à l'intérieur d'une tendance baissière, reposant sur une fondation à long terme qui reste, pour l'instant, intacte.