Goldman Sachs : maintient l'objectif de cours de 285 dollars pour NVIDIA ($NVIDIA ), la valorisation reflète déjà le risque de perte de parts de marché face aux ASIC, les baisses des puces sont à acheter, mais on ne peut plus « acheter en bloc ».

Analyse macroéconomique du marché : Goldman Sachs souligne que l'indice PHLX Semiconductor a nettement surperformé le S&P 500 et le Nasdaq cette année. La valorisation élevée signifie que les performances futures ne doivent pas décevoir, et la stratégie d'allocation des investisseurs doit passer de « l'indice général des semi-conducteurs » à « la sélection de sous-secteurs ciblés ».

Fondamentaux de NVIDIA : Face aux inquiétudes du marché concernant une concurrence accrue et le détournement des clients vers leurs propres puces, Goldman Sachs affirme que la décote de risque actuelle de NVIDIA est trop importante. Même en présence de concurrence, sa forte dynamique de croissance des revenus ne faiblit pas, et la plateforme Vera Rubin, dont la production en série débutera au second semestre, sera un indicateur clé pour juger du maintien de son avance technologique.

Recommandations par sous-secteurs et titres : Goldman Sachs est actuellement optimiste sur les segments bénéficiant de l'expansion des infrastructures, tels que les CPU, ASIC, mémoires et équipements de semi-conducteurs, où la visibilité de la demande est plus élevée. Il met particulièrement en avant la dynamique de croissance des CPU serveurs d'AMD et l'avantage d'Applied Materials dans les dépenses d'investissement des procédés avancés ; tout en restant prudent vis-à-vis de la chaîne d'approvisionnement des smartphones et des sociétés à valorisation élevée mais à faible demande.