L'or et les actions américaines sont à nouveau comparés par les investisseurs à long terme en 2026.
Après des fluctuations importantes, l'or reste soutenu par les achats des banques centrales, les risques géopolitiques et la réévaluation des actifs de réserve ; les actions américaines continuent d'être portées par la croissance des bénéfices des entreprises, l'IA et les grandes valeurs technologiques.
Pour les investisseurs à long terme, la question centrale n'est pas de savoir lequel est meilleur entre l'or et les actions américaines, mais plutôt quel rôle chacun est adapté à jouer : les actions américaines sont davantage orientées vers la croissance à long terme, tandis que l'or est davantage orienté vers la couverture des risques et la protection du patrimoine.

Pourquoi l'or et les actions américaines sont-ils à nouveau au centre des préoccupations des investisseurs à long terme ?

L'or et les actions américaines représentent deux logiques d'actifs totalement différentes. L'or lui-même ne génère pas de flux de trésorerie, sa valeur provient davantage de la rareté, de la demande de valeurs refuges, des réserves des banques centrales et des changements dans la crédibilité monétaire ; les actions américaines représentent quant à elles les bénéfices des entreprises et la croissance économique, les rendements à long terme provenant principalement de l'expansion des bénéfices, du réinvestissement des dividendes et des changements de valorisation.

En 2026, cette comparaison devient encore plus marquée. Selon les données du World Gold Council, le prix de l'or LBMA a atteint un sommet de 5 405 dollars le 29 janvier 2026, puis est retombé à un creux de 4 001,8 dollars le 25 juin, ce qui montre que la volatilité de l'or s'est nettement accentuée dans un environnement de prix élevés. Parallèlement, selon les données d'AP, au 7 juillet 2026, le S&P 500 avait encore progressé d'environ 9,6 % sur l'année, malgré un recul des valeurs technologiques et de l'IA ce jour-là qui a pesé sur l'indice.

La demande d'or sur le marché provient davantage de la recherche de valeurs refuges et des réserves d'actifs. Le rapport mensuel sur l'or de State Street pour 2026 mentionne que la Banque centrale européenne estime que l'or représentait 27 % des réserves officielles mondiales à fin 2025, dépassant les 22 % des bons du Trésor américain ; en outre, depuis 2022, les banques centrales du monde entier achètent en moyenne environ 1 000 tonnes d'or par an.

Le soutien des actions américaines vient quant à lui davantage des bénéfices des entreprises. L'Earnings Insight de FactSet publié en juillet 2026 montre que le taux de croissance des bénéfices par rapport à l'année précédente au deuxième trimestre du S&P 500 est estimé à 23,3 %, ce qui, si confirmé, serait le deuxième trimestre consécutif avec une croissance des bénéfices supérieure à 20 %, et le septième trimestre consécutif avec une croissance à deux chiffres.

Du point de vue des rendements à long terme, pourquoi les actions américaines sont-elles généralement plus avantageuses ?

Du point de vue de la capitalisation à long terme, les actions américaines ont généralement un potentiel de croissance plus élevé que l'or, car les actions sont adossées aux bénéfices des entreprises, aux dividendes et à l'amélioration de la productivité.

La base de données historique des rendements d'Aswath Damodaran de l'Université de New York suit les performances annuelles des principales classes d'actifs, dont les actions américaines, les obligations et l'or, depuis 1928. Les données du S&P 500 incluent le réinvestissement des dividendes, ce qui permet d'observer les différences de capitalisation à long terme. Les données historiques montrent généralement que les actions américaines ont un rendement cumulé à long terme nettement supérieur à celui de l'or, mais sont également associées à des baisses plus importantes par phases.

Le cœur du rendement à long terme des actions américaines provient de la génération de flux de trésorerie par les entreprises. S&P Dow Jones Indices explique que le S&P 500 couvre 500 grandes entreprises américaines cotées et représente environ 80 % de la capitalisation boursière investissable des États-Unis. Ainsi, il ne s'agit pas simplement d'un ensemble de cours d'actions, mais d'une représentation concentrée de la rentabilité des grandes entreprises américaines.

Le rendement à long terme de l'or est quant à lui plus proche de celui d'une monnaie et d'un actif refuge. L'or ne génère pas de dividendes et ne peut pas accroître ses bénéfices par le réinvestissement comme le font les entreprises, il lui est donc difficile de surpasser durablement les actifs productifs en termes de capitalisation à long terme. Cependant, en période de dépréciation monétaire, de crise financière, de risque de guerre ou de baisse des taux d'intérêt réels, l'or tend à montrer des propriétés defensives plus fortes.

| Dimension de comparaison | Or | Actions américaines | | --- | --- | --- | | Moteur principal | Demande de valeurs refuges, réserves des banques centrales, dollar et taux d'intérêt réels | Bénéfices des entreprises, croissance économique, dividendes et valorisation | | Source de rendement | Hausse des prix | Croissance des bénéfices, dividendes, amélioration de la valorisation | | Propriété à long terme | Actif défensif | Actif de croissance | | Principaux risques | Ne génère pas de flux de trésorerie, sensible aux taux d'intérêt et au dollar | Baisse des bénéfices, correction de valorisation, cycles économiques | | Rôle approprié | Couverture de portefeuille et diversification des risques | Capitalisation à long terme et croissance du patrimoine |

Ainsi, du point de vue de la « croissance à long terme », les actions américaines sont généralement plus adaptées en tant qu'actif de croissance central ; du point de vue de la « protection du patrimoine », l'or est plus adapté en tant qu'actif défensif dans un portefeuille.

Du point de vue des risques et de la volatilité, pourquoi l'or reste-t-il important ?

Le fait que les actions américaines offrent un meilleur rendement à long terme ne signifie pas que l'or n'a pas de valeur de placement à long terme. Au contraire, le rôle le plus important de l'or n'est souvent pas de rechercher le rendement le plus élevé, mais d'apporter un tampon au portefeuille lorsque la pression du marché augmente.

L'or et les actions sont animés par des facteurs différents. Le cours des actions est généralement influencé par les bénéfices des entreprises, la croissance économique et l'appétit pour le risque ; l'or est davantage sensible aux taux d'intérêt réels, à l'évolution du dollar, aux achats des banques centrales et aux risques géopolitiques. C'est précisément parce que leurs facteurs de déclenchement sont différents que l'or est souvent utilisé dans les portefeuilles pour diversifier les risques.

La tendance de l'or en 2026 a déjà montré ce double caractère. D'une part, les données du World Gold Council indiquent que l'or a atteint des sommets sur l'année, reflétant une forte demande de valeurs refuges et de réserves d'actifs ; d'autre part, la baisse marquée du prix de l'or fin juin montre que l'or n'est pas un actif à faible volatilité et peut subir des corrections importantes en période de transactions élevées.

Les risques des actions américaines proviennent davantage des cycles de valorisation et de bénéfices. FactSet, dans son rapport de mai 2026, mentionne que le ratio cours/bénéfice à 12 mois du S&P 500 est de 21,0, supérieur à la moyenne sur 5 ans de 19,9 et à la moyenne sur 10 ans de 18,9. Cela signifie que même avec une forte croissance des bénéfices, lorsque les valorisations sont élevées, les actions américaines sont plus vulnérables aux variations des taux d'intérêt, des anticipations de bénéfices et de la volatilité des valeurs technologiques.

Les investisseurs à long terme doivent se concentrer non pas sur les fluctuations à court terme d'un seul actif, mais sur les différences de performance des deux classes d'actifs dans différents environnements de marché :

• Les actions américaines sont mieux adaptées pour capter la croissance économique et l'expansion des bénéfices des entreprises.
• L'or est mieux adapté pour faire face aux risques géopolitiques, à la volatilité de la crédibilité monétaire et aux sentiments extrêmes du marché.
• Détenir les deux en même temps peut permettre de mieux maîtriser la volatilité du portefeuille qu'un pari unique sur une seule classe d'actifs.

Comment l'inflation, les taux d'intérêt et les cycles du dollar affectent-ils l'or et les actions américaines ?

L'or et les actions américaines ne réagissent pas de la même manière à l'environnement macroéconomique, en particulier lors des changements de cycles d'inflation, de taux d'intérêt et de dollar.

L'or est généralement plus sensible aux taux d'intérêt réels. Lorsque les taux d'intérêt réels baissent, que le dollar s'affaiblit ou que le marché craint une baisse du pouvoir d'achat de la monnaie, l'or attire davantage de flux ; lorsque les taux d'intérêt réels augmentent et que le dollar se renforce, l'or peut être sous pression. En juillet 2026, Reuters a rapporté que la Banque centrale chinoise avait augmenté ses réserves d'or pour le 20e mois consécutif, mais le prix de l'or a nettement reculé ce mois-là en raison du renforcement du dollar et des anticipations de taux élevés, ce qui montre que la demande des banques centrales et l'évolution des prix à court terme ne sont pas toujours synchrones.

La sensibilité des actions américaines aux taux d'intérêt se manifeste principalement dans la valorisation et les anticipations de bénéfices. Un environnement de taux bas favorise généralement la valorisation des actions de croissance, tandis qu'un environnement de taux élevés augmente le taux d'actualisation, ce qui pèse sur les actions fortement valorisées. Cependant, si la croissance des bénéfices des entreprises est suffisamment forte, les actions américaines peuvent rester résilientes même dans un environnement de taux relativement élevés.

C'est aussi la raison de la divergence du marché en 2026. L'or est soutenu par les achats des banques centrales et la demande de valeurs refuges, mais reste freiné à court terme par les taux d'intérêt et le dollar ; les actions américaines sont soutenues par la croissance des bénéfices, mais la valorisation élevée et la concentration des valeurs technologiques augmentent également la sensibilité du marché aux corrections.

Pour les investisseurs à long terme, la clé pour juger de l'or et des actions américaines n'est pas de prédire une réunion particulière sur les taux, mais de comprendre comment l'environnement macroéconomique affecte le rôle de ces deux classes d'actifs. Si le marché est dans une phase d'expansion de la croissance, les actions américaines sont généralement plus élastiques ; si le marché entre dans une phase de forte incertitude, la valeur de l'or dans le portefeuille est plus facilement mise en évidence.

Comment les investisseurs à long terme doivent-ils envisager le choix entre l'or et les actions américaines ?

L'or et les actions américaines ne sont pas dans une relation d'exclusion mutuelle. Une manière plus pertinente de comparer est de voir quelle fonction l'investisseur souhaite que l'actif remplisse.

Si l'objectif est la croissance à long terme du patrimoine, les actions américaines ont généralement un avantage. La croissance des bénéfices des entreprises, le réinvestissement des dividendes et l'expansion économique permettent aux actions de bénéficier d'un effet de capitalisation à long terme. En particulier, des indices larges comme le S&P 500 permettent de diversifier le risque lié à une seule entreprise et de suivre la croissance globale des grandes entreprises américaines.

Si l'objectif est de réduire la volatilité du portefeuille et de faire face aux risques extrêmes, l'importance de l'or augmente. L'or, dans les phases de recherche de valeurs refuges et de remise en question de la crédibilité monétaire, offre souvent une exposition au risque différente de celle des actions. Il ne surpasse pas nécessairement les actions américaines à long terme, mais peut aider le portefeuille à résister aux chocs dans certains cycles.

Il existe ici un arbitrage évident : la croissance à long terme des actions américaines provient de la prise de risque lié aux entreprises et au marché, tandis que la propriété défensive de l'or provient de son indépendance par rapport aux bénéfices des entreprises. Les actions américaines sont mieux adaptées comme cœur de la croissance à long terme, tandis que l'or est mieux adapté comme outil de diversification des risques dans le portefeuille. Leur valeur ne se situe pas dans la même dimension.

| Objectif d'investissement | Actif le plus pertinent | Raison principale | | --- | --- | --- | | Croissance du capital à long terme | Actions américaines | Effet de capitalisation grâce aux bénéfices des entreprises et au réinvestissement des dividendes | | Couverture de l'incertitude du marché | Or | Facteurs de déclenchement différents de ceux des actions, propriété de valeur refuge | | Protection contre le risque de crédit monétaire | Or | Propriété d'actif réel et de réserve des banques centrales forte | | Bénéficier de la croissance des entreprises | Actions américaines | Permet de participer à l'expansion des bénéfices des grandes entreprises américaines | | Réduire le risque unique du portefeuille | Or + Actions américaines | Complémentarité entre actif de croissance et actif défensif |

Les investisseurs à long terme doivent davantage se demander si leur portefeuille est trop dépendant d'un seul environnement de marché. Si le portefeuille repose entièrement sur la hausse des actions américaines, il peut subir des corrections importantes lorsque les cycles économiques et de bénéfices s'affaiblissent ; s'il repose excessivement sur l'or, il risque de manquer la capitalisation à long terme liée à la croissance des bénéfices des entreprises.

Comment suivre en continu les marchés de l'or et des actions américaines via Gate ?

L'or et les actions américaines font partie des actifs de base suivis de près par les investisseurs mondiaux à long terme. L'or reflète la demande de valeurs refuges, les cycles du dollar et les changements dans les réserves mondiales, tandis que les actions américaines reflètent les bénéfices des entreprises, l'innovation technologique et les anticipations de croissance économique.

Via Gate, les utilisateurs peuvent suivre en continu les actifs liés à l'or, les cotations des actions américaines, les ETF, les indices et les variations de prix des actions populaires, en combinant les données macroéconomiques, les anticipations de taux d'intérêt et le sentiment du marché, pour observer comment le rôle de chaque actif évolue dans les flux de capitaux mondiaux.

Pour les investisseurs à long terme, suivre l'or et les actions américaines ne consiste pas seulement à regarder la hausse ou la baisse des prix, mais surtout à comprendre ce que le marché négocie : s'agit-il d'anticipations de croissance, de demande de valeurs refuges, ou de changements dans les cycles monétaires et de taux d'intérêt ?

Résumé

L'or et les actions américaines sont adaptés à différents types de logiques d'investissement à long terme. Les actions américaines sont davantage un actif de croissance, dont le rendement à long terme provient principalement des bénéfices des entreprises, des dividendes et de l'expansion économique ; l'or est davantage un actif défensif, dont la valeur fondamentale réside dans la couverture des risques, la réserve et la diversification.

D'un point de vue de la capitalisation à long terme, les actions américaines ont généralement un avantage, car les entreprises génèrent des flux de trésorerie et peuvent croître durablement. D'un point de vue de la gestion des risques, l'or a toujours un rôle irremplaçable, en particulier en période d'inflation, de risques géopolitiques, de crédibilité du dollar et de volatilité accrue des marchés financiers.

La comparaison entre l'or et les actions américaines ne répond pas vraiment à la question « lequel est meilleur », mais plutôt à celle de savoir si un portefeuille à long terme a besoin d'un actif de croissance ou d'un actif défensif. Pour les investisseurs à long terme, comprendre les rôles différents de ces deux classes d'actifs est plus important que de se contenter de juger leurs fluctuations à court terme.

FAQ

L'or ou les actions américaines, lequel est le plus adapté à un investissement à long terme ?

Les actions américaines sont généralement plus adaptées comme actif de croissance à long terme, car les bénéfices des entreprises et le réinvestissement des dividendes peuvent générer un effet de capitalisation ; l'or est plus adapté comme actif défensif pour diversifier les risques et faire face à l'incertitude du marché.

L'or peut-il surpasser les actions américaines à long terme ?

L'or peut surpasser les actions américaines dans certains cycles, en particulier en période de forte inflation, de risques géopolitiques et de montée des sentiments de valeurs refuges, mais à long terme, le rendement cumulé est généralement inférieur à celui d'un indice d'actions américaines incluant le réinvestissement des dividendes.

Pourquoi les investisseurs à long terme doivent-ils encore se préoccuper de l'or ?

L'or et les actions ont des facteurs de déclenchement différents, ce qui permet à l'or de jouer un rôle de diversification des risques en période de pression sur le marché, de volatilité du dollar et de préoccupations sur la crédibilité monétaire, ce qui en fait un actif de couverture important dans un portefeuille.

D'où provient principalement le rendement à long terme des actions américaines ?

Le rendement à long terme des actions américaines provient principalement de la croissance des bénéfices des entreprises, du réinvestissement des dividendes et des variations de valorisation, la croissance des bénéfices étant le facteur central soutenant la capitalisation à long terme.

Peut-on allouer à la fois de l'or et des actions américaines ?

L'or et les actions américaines peuvent jouer des rôles différents dans un portefeuille d'investissement : les actions américaines offrent une croissance à long terme, tandis que l'or offre une diversification des risques et des propriétés défensives ; leur combinaison contribue à réduire la dépendance du portefeuille à un seul environnement de marché.