Bank of America réitère son optimisme sur Nvidia : le marché s'inquiète excessivement des coûts HBM et de la concurrence ASIC, la valorisation actuelle est proche des plus bas de 11 ans.

BlockBeats消息，7月9日，美国银行最新研报表示，市场对英伟达面临的高带宽内存（HBM）成本上涨及ASIC定制芯片竞争的担忧已被放大，低估了公司强大的定价能力、供应链优势和生态壁垒。美银认为，即将推出的Rubin AI平台有望凭借更高售价覆盖HBM成本增长，而英伟达约1190亿美元的供应链承诺也将进一步巩固其成本优势，预计公司毛利率仍可维持在约75%的中段水平。

针对市场关注的ASIC替代风险，美银指出，谷歌TPU已发展超过十年，但同期英伟达GPU业务收入增长约700倍，显示定制芯片并未削弱GPU在AI训练和推理领域的主导地位。该行预计，英伟达未来仍将占据全球超大规模云厂商AI基础设施支出的65%至70%。

估值方面，美银认为英伟达当前前瞻市盈率约18.7倍，仅为过去十年平均水平约37倍的一半，接近近11年低点，悲观预期已被充分计价。随着Rubin平台推进及8月财报临近，美银预计英伟达有望再次验证其产品竞争力与盈利能力，并推动市场重新给予估值溢价。