Les réserves de Bitcoin passent du statut de « l’or numérique » à celui d’alternative à la trésorerie des entreprises cotées. Depuis mai, Empery Digital a vendu près de la moitié de ses réserves en BTC, encaissant 87,1 millions de dollars, les fonds étant dirigés vers des centres de données d’IA, le remboursement de dettes et les frais de justice. Le modèle de crédit de Strategy, comme le prêt hypothécaire de Metaplanet, traite le BTC comme un outil de liquidité. À première vue, il s’agit d’une réduction de positions ; en profondeur, c’est l’évolution du rôle du Bitcoin au bilan : d’une détention passive à un financement actif. Le moteur de cette transformation est la soif de capitaux des infrastructures d’IA. Mais les risques sont tout aussi clairs : lorsque les réserves de BTC sont considérées comme une source de liquidité « classique », la volatilité des prix impacte directement la capacité des entreprises à rembourser leurs dettes. Une fois le marché à la baisse, la pression de ventes forcées pourrait s’auto-renforcer. Le Bitcoin est en train de « se rendre utile », mais la mise en pratique n’a jamais été un avantage unilatéral.