#BernsteinSaysMemoryBullMarketToLastUntil2027 J’ai abordé ce sujet en détail plus tôt, en citant l’avis de l’analyste de Bernstein Mark Li selon lequel le cycle des puces mémoire restera solide jusqu’en 2027, avec une éventuelle normalisation qui ne commencerait qu’au second semestre 2027. Pour récapituler brièvement, les prix contractuels des DRAM ont bondi de 57% sur un seul trimestre en avril, avec une hausse similaire de 65-70% pour la NAND, ce qui a conduit Bernstein à relever son objectif de cours pour Micron de $510 à $1,300 et pour SanDisk de $1,700 à $3,000.

En tant que nouveau développement, il convient de noter que cette thèse est en cours d’être revalidée à la lumière des récents troubles du marché coréen. La forte baisse des cours de Samsung malgré la publication de résultats record au deuxième trimestre, et le fait que les ETF à effet de levier représentent désormais plus de 70% du marché coréen, indiquent que le marché aborde désormais cette thèse de cycle structurel de la mémoire avec davantage de prudence. Ainsi, l’avis fondamental de Bernstein selon lequel elle durera jusqu’en 2027 reste valable, mais les mouvements de prix à court terme brouillent cette thèse en raison d’un risque de concentration et d’une volatilité excessive liés à l’effet de levier, plutôt que de la confirmer directement.

Pour ceux qui suivent le secteur des semi-conducteurs via Gate, le point crucial est que cette divergence entre la thèse structurelle de Bernstein et la tarification à court terme du marché est particulièrement importante, car elle intervient immédiatement après l’introduction de SK Hynix au Nasdaq, qui offrira une indication nouvelle et plus large sur la manière dont les investisseurs mondiaux valorisent cette thèse.