#AnthropicSecondaryValuationHits1.2Trillion : Un nouveau roi de l’IA est couronné

Dans un moment historique pour l’industrie de l’intelligence artificielle, Anthropic—le développeur de l’assistant IA Claude—a atteint une valorisation implicite vertigineuse de 1,2 billion de dollars sur les marchés secondaires. Cela représente une hausse de 550 % par rapport à l’année précédente et place officiellement Anthropic devant le leader de longue date OpenAI en valorisation sur le marché privé.

Les chiffres derrière cette étape

Sur des plateformes secondaires comme Caplight, les actions d’Anthropic s’échangent désormais à une valeur d’entreprise implicite de 1,2 billion de dollars, dépassant nettement la valorisation d’OpenAI à 908 milliards de dollars sur les mêmes plateformes. Ce prix sur le marché secondaire représente une prime substantielle par rapport à la dernière levée de fonds primaire d’Anthropic—sa série H, finalisée à la fin de mai 2026—qui a officiellement valorisé la société à 965 milliards de dollars en post-money.

Pour mettre cette trajectoire en perspective : Anthropic a été valorisée à 183 milliards de dollars lors de sa série F (septembre 2025), 380 milliards de dollars en série G (février 2026) et 965 milliards de dollars en série H (mai 2026)—ce qui signifie que la société a pratiquement sextuplé sa valorisation en un peu plus d’un an.

Une valorisation fondée sur la rareté, pas sur les ventes

Ce qui rend cette valorisation de 1,2 billion de dollars vraiment remarquable, c’est qu’elle repose sur une base inhabituelle : presque personne ne vend. Les marchés secondaires fonctionnent généralement lorsque des employés ou des investisseurs précoces acceptent de céder des actions, mais aujourd’hui, cette offre s’est presque totalement évaporée. Des courtiers décrivent une absence quasi totale de vendeurs disposés, ce qui fait monter les prix indépendamment de toute nouvelle hausse de revenus ou de développements produits.

Javier Avalos, PDG de la plateforme de trading Caplight, a déclaré : « Anthropic est la société la plus convoitée que le marché secondaire du capital-risque ait jamais vue ». Glen Anderson de Rainmaker Securities l’a formulé encore plus brutalement : une demande tellement supérieure à l’offre que les transactions se concluent rarement, parce que « personne ne vend ».

Des acheteurs désespérés, des offres non conventionnelles

Le déséquilibre entre offre et demande a produit un comportement extraordinaire. Selon des informations, certains acheteurs auraient proposé d’échanger leurs maisons contre des actions d’Anthropic—le signe le plus clair à ce jour que la demande dépasse largement tout ce qui est disponible sur le marché.

La plupart des transactions qui ont lieu passent par des Special Purpose Vehicles (SPV), qui regroupent l’argent de plusieurs acheteurs dans une seule opération. Cependant, Anthropic a publiquement rejeté ces structures. Le site de l’entreprise avertit explicitement : « Si quelqu’un vous propose un moyen de participer—même indirectement—à un investissement dans Anthropic, supposez que cela est invalide ». Cet avertissement, toutefois, a eu peu d’effet pour calmer la demande.

Anthropic vs. OpenAI : le « Flippening »

L’écart de valorisation entre Anthropic et OpenAI reflète un changement historique de sentiment. Sur des plateformes secondaires, les courtiers indiquent environ cinq acheteurs qui se disputent les actions d’Anthropic pour deux après OpenAI.

Si OpenAI a récemment regagné un certain élan avec la sortie de sa série de modèles GPT-5.6 (dont le modèle phare « Sol »), l’enthousiasme pour Anthropic reste nettement plus fort. Pendant ce temps, le xAI d’Elon Musk a clôturé une levée de 20 milliards de dollars avant d’être intégré à SpaceX en tant que filiale.

Ce que 1,2 billion de dollars achète réellement

Malgré le chiffre vertigineux, la tarification sur le secondaire correspond à des positions illiquides et minoritaires, sans droits au conseil et sans sortie garantie. Matt Murphy de Menlo Ventures—l’un des premiers investisseurs d’Anthropic—qualifie les valorisations secondaires de « signal bruyant », tout en concédant que les revenus de la société « dépassent de façon folle » son propre plan.

L’IPO : quand la rareté s’éteint

Anthropic a déposé confidentiellement une demande d’IPO auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis en juin 2026, avec une cotation attendue dans les mois qui suivent. C’est à ce moment-là que la rareté artificielle disparaîtra : un marché public inondera le système d’actions, et le chiffre de 1,2 billion de dollars rencontrera enfin des acheteurs capables de se retirer.

Risques et mise au point

Des observateurs du marché ont soulevé des inquiétudes concernant l’ambiance surchauffée. Les transactions via SPV comportent souvent des frais de gestion élevés, n’accordent aucun droit de vote et présentent un risque de fraude ou la possibilité que les transactions puissent être invalidées ultérieurement. Les statuts propres à Anthropic indiquent que toute transaction sur actions non approuvée par son conseil d’administration est invalide.

Le point final

La valorisation secondaire d’Anthropic à 1,2 billion de dollars tient moins à la valeur réelle de l’entreprise qu’au fait qu’il y a très peu d’actions disponibles, quel que soit le prix. Fondée en 2021 par d’anciens dirigeants d’OpenAI, Dario et Daniela Amodei, la société a réalisé ce que peu de startups osent espérer. Mais le vrai test viendra lorsque l’entreprise entrera en bourse—et de vérifier si 1,2 billion de dollars tient face à un marché ouvert, plutôt qu’à une poignée d’acheteurs désespérés.

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