Le membre du conseil de la Fed, Christopher Waller : « La frénésie de l’IA » devient un nouvel acteur de l’inflation ! N’exclut pas une hausse des taux à court terme

Les responsables de la Fed envoient encore des signaux prudents ! D’après CNBC, Christopher Waller, gouverneur de la Fed, a averti dans son dernier discours que les décideurs ne devraient pas « se lancer dans une guerre » en réaction aux erreurs passées, en réagissant de manière excessive à l’inflation ; mais il a aussi souligné que les effets de débordement de la demande liés à l’IA étaient désormais une nouvelle cause majeure de la poussée inflationniste. Il a insisté sur le fait que si l’inflation reste élevée, il existe encore une possibilité de mettre en œuvre dans le court terme une politique plus restrictive (hausse des taux).
(Contexte : Rapport semestriel de la Fed : le conflit au Moyen-Orient et l’explosion de l’IA font grimper l’inflation à 4,1 %, avec des taux gelés à 3,5 %-3,75 %)
(Complément de contexte : le responsable de la Fed Kashkari change de ton et appelle de nouveau à une posture plus « faucon » : s’attendre à « cette année » une hausse des taux en 2026 une seule fois)

Table des matières

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• Refuser « se lancer dans une guerre », mais avertir d’une hausse des taux possible
• Une nouvelle variable : les effets de débordement de la demande de l’IA
• Se concentrer sur le CPI de juin : le marché table sur une probabilité de hausse des taux en juillet proche de 40 %

Alors que la conjoncture macroéconomique mondiale reste complexe et hétérogène, l’orientation future de la politique monétaire de la Réserve fédérale américaine (Fed) redevient un centre d’attention pour les marchés. Le 13 juillet 2026, heure de Taipei, Christopher Waller, membre de la Fed, a prononcé un discours à New York, dans lequel il a adopté une prudence extrême face aux pressions inflationnistes actuelles, persistantes et tenaces. Il a indiqué que la Fed équilibre deux risques majeurs : ne pas retomber dans le piège des actions trop lentes observées en 2021, tout en évitant de déclencher un resserrement économique inutile par excès d’inquiétude.

Refuser « se lancer dans une guerre », mais avertir d’une hausse des taux possible

Dans son discours, Waller a admis que la Fed avait effectivement réagi trop lentement à la forte inflation en 2021, et que, en interne, l’institution s’était engagée à ne plus reproduire la même erreur. Toutefois, il a lancé un avertissement sévère : « l’aspiration à ne pas répéter les erreurs passées conduit souvent à créer de nouvelles erreurs ». Il a appelé les décideurs à ne pas « se lancer dans une guerre (fight the last war) » et à ne pas procéder à une hausse des taux immédiatement, par réflexe.

Malgré tout, Waller a maintenu une marge pour un durcissement de la politique. Il a déclaré qu’il existe « des raisons crédibles » de penser que l’inflation va retomber, notamment parce que le marché du travail reste solide et que l’inflation n’est pas principalement tirée par la source liée à l’emploi, et que les anticipations d’inflation du marché sont également assez stables ; mais un autre scénario, tout aussi plausible, est que l’inflation demeure à un niveau élevé, voire progresse davantage. Si ce second scénario se produit, cela obligerait la Fed à relancer à court terme une politique monétaire plus restrictive.

Une nouvelle variable : les effets de débordement de la demande de l’IA

En analysant les causes actuelles de l’inflation, Waller a mis en avant une variable nouvelle, différente de celles observées auparavant. En plus des facteurs traditionnels, comme la hausse des prix de l’énergie liée à la politique de droits de douane de 2025 et aux conflits géopolitiques au Moyen-Orient, il a particulièrement insisté sur « les effets de débordement de la demande provoqués par l’intelligence artificielle (IA) ».

Selon lui, l’essor explosif de l’industrie de l’IA et les besoins en infrastructures deviennent une source clé nouvelle qui entretient une inflation persistante et au-dessus de l’objectif de 2 %. Cela montre que la frénésie de dépenses d’investissement des géants de la technologie dans le domaine de l’IA commence à se diffuser concrètement dans l’économie réelle, créant une pression inflationniste qu’il ne faut pas sous-estimer.

Focus sur le CPI de juin : le marché prévoit une probabilité de hausse des taux en juillet proche de 40 %

Pour les décisions à venir, Waller a souligné que la Fed ne doit absolument pas se satisfaire du résultat et a affirmé sans détour que « regarder uniquement l’inflation jusqu’à ce qu’elle se résorbe d’elle-même » n’est pas une option viable. À l’approche de la publication par le Bureau of Labor Statistics du CPI de juin (indice des prix à la consommation), les économistes estiment généralement que le CPI global sera influencé par la baisse des prix du pétrole, ce qui ramènerait le chiffre de -0,2 % sur le mois et - jusqu’à 3,8 % en glissement annuel ; pour le CPI core, il est attendu une légère baisse à 2,8 % en glissement annuel.

Waller a indiqué qu’il serait très heureux de voir l’inflation sous-jacente baisser, mais comme l’inflation a déjà eu tendance à monter au cours du premier semestre, il a besoin de voir « plusieurs mois consécutifs » de données favorables pour être convaincu que l’inflation évolue dans la bonne direction ; d’ici là, il penche à maintenir l’intervalle actuel des objectifs de taux. Toutefois, le marché reste sur ses gardes concernant un éventuel resserrement : au 13 juillet, heure de Taipei, selon les données FedWatch de la plateforme CME Group, le marché estime la probabilité d’une hausse des taux lors de la réunion de fin juillet à environ 39 %. Les investisseurs devraient donc suivre de près l’impact ultérieur des données d’inflation sur la tarification des actifs à risque.